【資料圖】

2023年一季度在保供政策持續(xù)下，原煤產(chǎn)量增加，且國(guó)際煤價(jià)下跌導(dǎo)致進(jìn)口量同比顯著增長(zhǎng)。2023年1-2月全國(guó)累計(jì)生產(chǎn)原煤7.34億噸，同比增長(zhǎng)5.8%。2023年1-2月累計(jì)進(jìn)口煤炭6064萬噸，同比增長(zhǎng)71.00%。$陜西煤業(yè)(SH601225)$$兗礦能源(SH600188)$$潞安環(huán)能(SH601699)$

2023年一季度港口動(dòng)力煤現(xiàn)貨及焦煤均價(jià)同比去年Q1均有所下跌。2023年一季度秦皇島港5500大卡動(dòng)力煤現(xiàn)貨均價(jià)約為1130元/噸，同比22年一季度的1173元/噸下跌約3.69%。山西產(chǎn)主焦煤京唐港提貨價(jià)23年Q1均價(jià)為2531元/噸，同比下跌約13%。

我們預(yù)計(jì)煤炭行業(yè)重點(diǎn)公司2023年一季報(bào)業(yè)績(jī)情況如下：

業(yè)績(jī)基本符合預(yù)期的公司有16個(gè)：中國(guó)神華（2023Q1eps 0.96，YOY0.78%；公司業(yè)績(jī)受益于年度長(zhǎng)協(xié)價(jià)格中樞小幅抬升）、中煤能源（0.56，8.57%，大海則產(chǎn)量釋放帶來銷量增長(zhǎng)，促進(jìn)公司業(yè)績(jī)提升）、電投能源（0.67，-0.14%，公司煤炭產(chǎn)銷量及售價(jià)均較為穩(wěn)定）、山西焦煤（0.44，-7.58%；華晉焦煤及明珠煤業(yè)涉及的4礦并表，預(yù)計(jì)產(chǎn)銷量增長(zhǎng)，但焦煤價(jià)格同比降幅較大）、華陽股份（0.55，1.89%，公司業(yè)績(jī)受益于產(chǎn)地煤價(jià)小幅上漲）、開灤股份（0.29，-20.53%；焦煤、焦炭?jī)r(jià)格跌幅較大影響公司業(yè)績(jī)）、平煤股份（0.63，-9.95%；焦煤長(zhǎng)協(xié)價(jià)格同比跌幅較大）、山煤國(guó)際（0.84，0.72%；公司自產(chǎn)煤成本低、業(yè)績(jī)較為平穩(wěn)）、盤江股份（0.21，-7.8%；焦煤價(jià)格下跌）、晉控煤業(yè)（0.53，-2.25%；產(chǎn)地煤價(jià)下跌）、冀中能源（0.26，-8.21%；焦煤價(jià)格下跌、化工品景氣度同比回落，公司業(yè)績(jī)回落）、上海能源（0.77，-28.24%；焦煤價(jià)格同比跌幅較大）、山西焦化（0.24，-46.08%，焦炭業(yè)務(wù)盈利情況較差）、蘭花科創(chuàng)（0.67，-13.14%，化工行業(yè)景氣度同比回落）、永泰能源（0.01，-3.37%；煤電業(yè)務(wù)穩(wěn)健）、新集能源（0.20，-0.56%；煤電業(yè)務(wù)運(yùn)行平穩(wěn)，業(yè)績(jī)并未大幅波動(dòng)）

低于預(yù)期的公司有1個(gè)：陜西黑貓（0.02，-85.24%；焦炭?jī)r(jià)格受鋼鐵需求較差影響調(diào)整，預(yù)計(jì)業(yè)績(jī)短期承壓）。

投資分析意見：我們重點(diǎn)推薦穩(wěn)定經(jīng)營(yíng)高分紅高股息標(biāo)的中國(guó)神華、陜西煤業(yè)，高成長(zhǎng)低估值高股息標(biāo)的廣匯能源。

風(fēng)險(xiǎn)提示：保供力度疊加價(jià)格管控政策力度超預(yù)期，煤炭?jī)r(jià)格超預(yù)期下跌。

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