今天簡單寫一下觀點和邏輯，后面多關注一下這個板塊。當下的醫藥板塊跟我去年11月推薦科創50和半導體有點像，技術面大周期底部位置，基本面面臨反轉，且長期的邏輯更正一些。

其實醫藥細分的還是比較多的，原料藥類似化工股，賣品牌的OCT類藥歸為消費股，醫療設備類股票類似高端制造業，CRO/CMO類似商業服務行業，醫藥零售和批發類公司類似商業股，還有血液制品和疫苗類…最后我們說的比較有價值的就是生物藥，也可以叫創新藥。

1、先看技術面：

(資料圖)

生物醫藥指數是一只長牛指數，該指數自2010年上市至今已經12年個年頭了，這12年里共發生了2輪大的牛熊，現在大概率即將迎來的將是第3輪生物醫藥的大牛市。

相關的月線技術面也是處在支撐位后的反轉前期的狀態。

月線還存在底背離。這是技術面上出現的罕見抄底信號，這個信號是生物醫藥指數上市12年來的第一次！

2、資金博弈上：從基金配置看醫藥的基金超配比例創十三年低位，截至22Q4，醫藥生物的持股市值占比降至9.4%，為11Q3以來最低水平，相對滬深300的超配比例降至1.5個百分點，為09Q3以來最低水平。公募基金一旦開始逐步加倉，那么醫藥板塊的超額收益可能就會逐步提升。

3、估值：估值上：自2020年7月114倍，下跌至現在的33倍，曾經的估值泡沫已經被擠干凈，現在估值處于大級別的歷史低估區域，此處機會大于風險。 目前大概歷史的1/3位置不到。

4、基本面：舉例之前一直關注的創新藥龍頭恒瑞醫藥，

恒瑞的邏輯是經歷了疫情，醫保集采一致性評價后業績的風險充分釋放，目前已經誕生了除了PD1的第二增長曲線，目前有12個單品創新藥上市，8個正在或者已經進了醫保目錄，有助于快速放量。至于估值貴不貴，研報的觀點是增速15%，50倍估值不貴。

即使在行業不景氣的時候，他的研發仍然有24%，研發才是創造價值的驅動力。

之前產業周期處于低谷，一旦產業周期起來，龍頭還是會受到機構偏愛，畢竟渠道還在，需求也還在，只不過利潤可能會受影響。

5、大的空間：根據第七次全國人口普查數據顯示，我國老年人口（60 歲及以上）為 2.64 億人，約占總人口的 18.70%，其中65歲以上人口占總人口的比重超過14%，即中國有超過兩億人的年齡已經跨越了65歲，正式步入深度老齡化階段。一般來說年齡越大，用藥的需求越大。

6、另外券商提供的消息面催化信息：（1）預計4-5月份FDA來華進行現場核查，百濟神州、君實生物PD-1美國獲批在即；（2）4月份和6月份AACR、ASCO等重磅學術會議召開，藥企即將披露重要臨床數據；（3）疫情干擾消除，院端復蘇有望帶來創新藥快速放量。

建議關注生物醫藥指數，相關的ETF很多，A股的生物醫藥$生物醫藥ETF(SH512290)$香港這邊的香港醫藥$香港醫藥ETF(SH513700)$$恒瑞醫藥(SH600276)$很明顯是突破了下降趨勢線的。

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