【資料圖】

千呼萬喚的$民士達(NQ833394)$ 姍姍來遲了，倒也不是說他非常好，而是北交所普遍企業(yè)不太行，相對來說他就顯得好一些。

聊幾句吧，扣非發(fā)行pe19左右，這估值比較尷尬，往上空間小，往下也不至于破發(fā)。我對他預(yù)估的話是開盤漲幅10-30%之間，申購凍結(jié)資金應(yīng)該在150-300億，中簽率大致0.75%

現(xiàn)在聊聊企業(yè)吧，主營芳綸紙，你就這么理解，普通紙如果比喻中國足球的話，芳綸紙就相當于巴西足球。嗯屬于紙類的高端產(chǎn)品。全球市占率10%左右，幾乎被杜邦壟斷。國內(nèi)還有幾個其他廠家，據(jù)我了解都不太行要嘛產(chǎn)量很小，要嘛技術(shù)不太過關(guān)，所以論國內(nèi)來說他目前還是首屈一指。產(chǎn)能看理論產(chǎn)能3000噸，2022年實際銷量1250噸左右，離滿產(chǎn)距離不小，募投1500噸預(yù)計2025年投產(chǎn)。

據(jù)悉公司今年考核目標是銷量2000噸，和2022年的實際銷量增幅不小，能否完成要打問號。增量會在哪？我在思考一個應(yīng)該在新能源車。

一臺乘用車電機用200g芳綸紙左右，一臺新能源汽車平均1.75臺電機，目前國內(nèi)整體用量在1000-2000噸。

一個是國產(chǎn)大飛機c919，一架商用飛機大概幾噸的量。一節(jié)車廂大概要500kg。我們知道919大飛機目前在投產(chǎn)中，預(yù)訂的不少，這塊的增量也不容小覷。

公司的亮點在于產(chǎn)品進口替代，可以理解成搶占杜邦的市場占有率，優(yōu)勢是成本比杜邦低，至于產(chǎn)品質(zhì)量如何，這個可能要專業(yè)人士來解答，我不好評判。加上杜邦對技術(shù)的封鎖，國內(nèi)其他廠家短時間要追上難度不小，加上民士達背靠大股東$泰和新材(SZ002254)$ ，在原材料這塊完全不擔(dān)心，應(yīng)該來說比較穩(wěn)定。公司的售價和原材料關(guān)聯(lián)性較大，原材料來源于大股東，也就是被詬病的關(guān)聯(lián)交易。這東西有利有弊吧，好處在于供給穩(wěn)定，弊端在于相對不真實，不排除大股東可能會控制調(diào)價之類。

行業(yè)上來說市場天花板也比較明顯，當然公司會不會資本運作把相關(guān)芳綸紙的資產(chǎn)注入到他身上也不好說，這些都是未知項。

估值來說的話基本參考康普化學(xué)和硅烷科技吧，我的理解是優(yōu)于硅烷科技劣于康普化學(xué)。公司優(yōu)缺點很明顯，優(yōu)點在于行業(yè)不錯，國內(nèi)基本沒有競爭對手，未來兩年公司業(yè)績的增長性也是比較確定，包括新能源車還有大飛機這塊增量都不小。缺點在與關(guān)聯(lián)交易太多，原材料依靠大股東，財務(wù)上可能存在調(diào)節(jié)，這是扣分項，這也是為什么我說劣于康普化學(xué)的原因。合理估值的話pe20-30之間吧。

總結(jié)下來：打新的話全力以赴干，假設(shè)極端情況破發(fā)，那么由于有綠鞋存在第一天做t能攤低5-10個點成本，這樣持倉成本pe就是18左右，這時候就算被套就安心拿，不會虧錢，加上業(yè)績的增長，莫慌。我個人會打，同時打新的部分上市不會賣，股價不過10不打算賣，至于二級市場買不買，那就看打新的各位官人能不能給點力砸低點。

立貼為證：第一天破發(fā)，第二天我就敢上龍虎榜。

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