李蓓總在半夏投資3月報中將當下的房地產對標2016年供給側改革的煤炭股，存在3-10倍的上漲空間。

地產行業經歷了有史以來的第一次大力度的供給側改革。

(資料圖)

地產供給下降，房價會企穩回升。看好現在還沒有暴雷的地產企業很多市值會新高。

大家吃瓜看熱鬧，論壇上大部分網友對蓓總的觀點是冷嘲熱諷的聲音。

地產這兩年暴雷了數不清的知名的公司，說破產就破產，也難怪現在人人嫌棄地產股。

本著你大爺永遠是你大爺的原則。

學霸丟出來一個線頭，我們照著邏輯挖一挖，看看有沒有寶。

在半夏投資3月報中，蓓總提到持倉的地產公司限定3個條件，國企、1-3月銷售同比增速平均已經大于高達30%、PB在0.2-0.5之間。

01.

數據我們采用克而瑞2022年和2023年1-3月銷售數據，取銷售榜的前30名。

數據來源：克而瑞

給觀眾老爺科普下，表格中有全口徑金額和權益金額。

現在房地產很多項目是有兩家甚至多家地產共同出資拿地開發。

全口徑銷售額是所有參股房企均可以100%將銷售額計入全口徑金額。

比如三家公司合作開發一個項目，最終賣了6個億。

每家公司都可以統計自己的全口徑銷售額6億，毫無疑問這樣計算會有大量重復數據。

權益銷售額=銷售額*權益份額，才是真實的業績。

比如三家公司參股比例相同，每家的權益銷售額都是2個億

我們要的是權益金額，由于沒有找到現成的同比去年1季度表格，我們手動操作。

給觀眾老爺科普表里有兩個保利。保利發展在A股上市，保利置業在港股上市。

兩者均為保利集團下屬房地產開發孫公司，保利發展通過間接方式持股保利置業。

表里按照同比增速30%-50，50-100%，100%分為3檔，并用3個填充色進行區分。

打開優等生華潤置地的K線，去年底政策放松后直接歷史新高，當前回調后距離歷史新高不過10%。

是不是開始接受地產大機會的邏輯了，那么有沒有還沒有漲的，彈性更大的？

PB，市凈率=每股股價除以每股凈資產=總市值除以總凈資產。

簡單理解，PB越低，越低估。

蓓總提到持倉個股PB在0.2-0.5之間。

A股并沒有滿足PB小于0.5的地產股。港股有大把，直接用券商軟件中的選股器，篩選PB小于1的內房股。

篩出來的數據同時滿足國企、1-3月銷售同比增速平均已經大于高達30%、PB在0.2-0.5之間。

三個條件的只有保利置業和中國金茂兩家公司，PB分別是0.187，0.346。

放松一點PB要求，中國海外發展（中海地產）、綠城、越秀，PB分別是0.552，0.622，0.677。

低估值+高增速最佳標的：保利置業同比增速200%+，PB0.187

02.

當前銷售業增長，但股價還未上漲，左側買入的階段。

市場對于地產的主流敘事還處于救市，沒有切換到市占率提升，資產重估的邏輯。

而且邏輯再好的標的，沒有資金買入也沒辦法走出流暢的上漲。

大家都坐轎子，那誰可能是未來抬轎子的人呢？

當然是可愛的機構們。

依舊是老錢最喜歡的卡位思維，卡在機構必經之路上等他們來抬轎子。

找到機構偏愛的花嬌子，我們用慧博搜索房地產的行業策略研報。

分析師限定新財富，國內研究員最高榮譽稱號。

研報頁數限定20頁以上，過濾掉灌水的水文。

時間跨度限定930政策節點。

2022年“930”通過央行、財稅等多部門協同，一系列政策直指“穩市場、穩預期、穩經濟”，加速房地產市場預期修復，使行業進入良性循環。

找到有效研報不到20篇，側面說明當前的關注度十分冷清。

其中高頻出現的公司就是機構未來買入的路徑。

廣發

海通

華泰

申萬宏源

地產能漲3-10倍，大家第一反應都是不可能。

無論是為了易于傳播還是喊口號給自己壯膽，并不重要。

重要的是當前具有概率和賠率優勢。

一輪主升不可或缺的要素：邏輯、業績、估值。

跌的多才有未來的彈性，加上基本面好轉的邏輯，股價戴維斯雙擊。

再加上未來可能市場接受地產的新故事，帶動估值提升，才會出現三擊10倍股。

我們給這個口號打個折，1.5-5倍，再求個平均值2-3倍，是不是不好像貌似實現起來容易了很多。

如果他是10倍股，那先漲個2倍再說。

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$萬科A(SZ000002)$$保利發展(SH600048)$$中交地產(SZ000736)$

#李蓓稱地產存在“十年一遇級別”機會#

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