白糖作為重要的食品工業原料和戰略物資，其價格波動影響廣泛。近期，白糖期貨和現貨價格持續上漲引發市場關注。

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4月7日，鄭商所白糖主力2307期貨合約收盤價為6719元/噸，漲幅3.35%，創5年來價格新高。生意社數據顯示，4月7日，白糖現貨價格為6410元/噸，年內上漲10.78%。受此影響，4月7日，多只糖業股相繼上漲。截至收盤，南寧糖業漲停，中糧糖業、華資實業、粵桂股份等股票漲超3%。

多重因素驅動價格上漲

糖產量受種植利潤、天氣因素影響而呈周期波動特征。從供給端來看，我國糖市以甘蔗作為核心產糖作物。從產區來看，國內糖料呈現出“南蔗北甜”生產格局，其中國內甘蔗種植主要分布在廣西、云南和廣東。

資料顯示，我國目前食糖供需缺口近年來維持在500萬噸左右，且進口集中度較高，國際糖價對應的配額外進口成本是影響國內糖價上漲的主要因素。

上海鋼聯農產品事業部糖業分析師孫成告訴《證券日報》記者，從供需兩端來看，一是國內糖產量連續兩年減產，特別是本榨季剛開始糖廠銷售了部分低價糖，在持續減產的背景下，其后糖廠對糖源出現惜售情緒；二是國內加工糖廠連續兩年利潤倒掛，原糖價格上漲至近11年高位，進口虧損擴大，導致目前國內加工糖廠開工率不足；三是市場對經濟恢復以及消費復蘇有強預期，需求出現上揚。

華融融達期貨研究所副所長汪貞祥表示：“近期糖市快速走高，引發相關部門重點關注，全國食糖座談會聽取產業和主管部門意見，市場解讀會議信號利多，但糖價漲勢過快，將抑制消費端需求，替代糖源預計有所增加，同時國內外價差進一步走擴，不排除國內通過國儲糖放儲來彌補供應缺口。”

孫成進一步表示：“從國內市場來看，下游正在接受高價糖源，國內繼續減產，糖廠存在一定的惜售情緒，價格或將繼續維持高位。從國際市場來看，巴西預計在5月份開榨且今年有表明強烈的增產預期，因此市場原糖供應量或增加，進而對原糖形成一定利空。屆時，進口原糖需求或回調，國內加工糖成本或下降，從而緩解國內糖價格上漲。長期來看，全球食糖消費將隨人口恢復而增長，全球食糖產量將隨著糖基乙醇需求的增加，尤其是印度乙醇產業對蔗糖需求的擴大而增長，糖市長期向好。”

產業鏈公司喜憂參半

從糖產業鏈來看，在上游有甜菜、甘蔗等糖料種植企業，中游有白糖、紅糖等糖料加工企業，下游有糖果、飲料、酒精等糖料需求企業。

南寧糖業主營機制糖的生產與銷售，是廣西規模最大的糖業生產經營企業之一。南寧糖業相關負責人對《證券日報》記者表示：“預計白糖價格處于高位水平將維持到今年6月份，彼時巴西新糖會進入市場。”

中糧糖業是國內食糖行業的龍頭企業，其食糖業務擁有國內外制糖（自產糖)、食糖進口及港口煉糖（加工糖）、國內食糖銷售和貿易（貿易糖）、食糖倉儲及物流的全產業鏈發展模式。中糧糖業相關負責人告訴記者：“在成本一定的情況下，銷售價格上升，公司的利潤也會相應增厚。今年白糖產品的毛利率應該也會有所提升，但景氣度會持續多久有待觀察。”

糖類加工企業廣州浪奇相關負責人告訴記者：“目前白糖價格相比去年四季度已有大幅上漲。去年四季度公司進口了一批相對價格較低的原糖，現階段白糖價格上漲對公司的業績為正面影響。后續對公司的影響要根據白糖后市行情判斷。”

將白糖作為產品原材料的多家下游食品廠商也回應了價格上漲帶來的影響及其應對措施。

安琪酵母主營酵母、酵母衍生物及相關生物制品的開發、生產和經營，原材料主要為糖蜜。糖蜜是制糖工業的副產品，目前每噸酵母需要消耗4.5噸至5.5噸糖蜜。

“目前國內糖蜜供應日趨緊張，導致糖蜜價格上漲幅度較大，同時其他輔料采購價格也呈現上漲趨勢，直接導致公司生產成本大幅增加。”安琪酵母表示，“公司一直關注糖蜜原材料的市場情況，榨季初就陸續開始采購，目前該部分原材料對公司成本影響可控。為了應對糖蜜價格的連續上漲，公司建設多條水解糖生產線以降低對糖蜜資源的依賴，緩解糖蜜價格上漲對公司成本的影響。”

上海梅林旗下擁有大白兔系列糖果，上海梅林相關負責人告訴記者：“上游原材料成本提高，會對公司毛利率產生影響。不過，公司的原材料并不是實時采購的，而是在價格合適的時候儲存原材料。”

主要從事固體沖調飲料、植物蛋白飲料等產品生產業務的維維股份相關負責人告訴記者，對于原料價格上漲，“公司對總體價格有把控，也有穩定的供應商，在成本價格上可以獲得優惠。后續產品調價要視市場情況而定。”

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