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去年12月中旬，老紅發表了《這輪光伏產能擴張走到頭了？》一文。所以會有這個判斷，一個是因為每天五六個小時的閱讀光伏產業，感覺那一時期新出現的“光伏新勢力”的勢頭，不如兩年前那樣兇猛了；一個是因為看到“光伏新勢力”經過兩年多的不停擴張，走完了一個從硅片到組件的完整擴張過程。于是想到，包括各種輔材，光伏加工全產業鏈都已經擴張了一遍，這輪產能擴張應該告一段落了吧。

(資料圖)

現在看來老紅判斷有誤，因為新的“光伏新勢力”還在批量涌現。

這一點，可以從每天的《光伏下午茶》清晰看到。老紅習慣把每天讀到的新的“光伏新勢力”進入光伏產業的信息，排列在光伏企業信息的后面，結果，近一段時間來發現這類信息，過去不是每天都有，現在是每天都有。過去是每天最多一條，現在是每天一、兩條，甚至三、四條。就像“第1755期”中最少也有四條：“泉為在山東棗莊整體規劃了5GW HJT電池片產能、15GW HJT組件產能和5GWh儲能產能”、“三五互聯:孫公司擬向金石能源購買高效異質結太陽能電池生產線2條，產能為1GW/條，共計2GW”、“諾德光伏成立，注冊資本5億元，經營范圍包含：光伏設備及元器件制造”、“諾德光伏成立，注冊資本5億元，經營范圍包含：光伏設備及元器件制造”、“丹棱經開區新能源8GW高效異質結電池片項目勘察服務招標成交公告”。

看到光伏產業對資本有如此強烈的吸引力，老紅為自己的判斷有誤而高興。而且這些“光伏新勢力”還是在這樣的背景下持續進入的：光伏產業已經經過了20多年的高速發展；眾多“權威”一直在苦苦吶喊光伏產能已經“嚴重過剩”。

為什么在這樣的背景下，“光伏新勢力”還在持續進入？

老紅能夠想到的理由只能是，宏觀上國家適度寬松的貨幣政策，微觀上在資本的眼中，光伏產業的未來需求市場空間還很大、還在不斷被發掘。有專家說：過去100多年來，還很少能有一種商品能夠像電一樣，每年只增不減。電的需求在增長，綠電的應用場景在增長，光伏的需求就一定增長。

為了說明光伏的需求市場空間還很大，老紅想用互聯網產業的興起和告一段落來比較。互聯網產業的發展經過了兩大階段，一個是互聯網階段，一個是移動互聯網階段。互聯網產業的興起略早于光伏產業的興起，1996年時互聯網就已經廣泛深入美國人的生活，可是到了2000年，美國的“互聯網泡沫”就破滅了。移動互聯網在中國興起于2011年，可是到今天，人們熟知的著名互聯網企業早已停止了高速發展，“小黃車”等移動互聯網企業早已是一地雞毛。造成這一結果的根本原因，是互聯網和移動互聯網產業的需求市場已經先后被開發完畢。當一個新興的產業沒有了新的、規模的未來需求市場時，自然也就沒有了新的、規模的資本進入這個產業。

同樣是新興產業的光伏則完全同，雖然它的興起略晚于互聯網產業，可是當互聯網和移動互聯網產業都已經沒有了新的、規模的資本進入的時候，光伏產業還有新的、規模的資本在持續進入。

與此同時，老紅還注意到光伏產業這樣兩個反常規的現象：

一個是除了2011年、2018年因為境內外光伏補貼斷崖式的下跌，帶來光伏電站安裝量的下跌外，過去20年的其他年份，光伏電站安裝量始終是強勁增長的，而且對未來，人們好像從不懷疑它還會穩定增長許多年；

一個是2020年，中國光伏產業進入了沒有補貼的完全市場化市場，理論上，沒有了保護價格的完全市場化競爭，會帶來產品價格的快速下降，可光伏產業不是，硅料價格卻從那時開始快速上漲了三倍多。雖然“權威”不斷地吶喊供過于求，可硅料的價格就是不管不顧地持續居高不下兩年多。雖然去年底終于斷崖式下跌了50%，可是很快又回彈了40%。不少人說硅料會很快回歸成本價格區間，老紅卻沒有這一感覺。

對于這兩個現象，老紅注意到了并一直在關注，但沒有結論。所以說它“反常規”，是因為它在挑戰老紅學過的供求理論、行業周期理論。兩個反常規現象的背后代表著什么樣的市場規律？老紅能夠想到的唯一解釋，還是光伏的未來需求市場空間還很大。

“權威”都是通過已知的未來需求判斷現在“供大于求”，如果還有未知的未來需求呢。

前兩天“雪球”上一位光伏股票投資人BBBurning問老紅：“近2年，很多跨行進軍光伏的，這些2、3線玩家，正常來說多長時間可以出局？”老紅回答道：“原來以為伴隨硅料價格的快速下跌、國際需求的變化，光伏產業整合的時間很快會到來。現在看，由于新的期望值在不斷出現、國際需求短時間不會大幅下降，產業整合至少是明年以后的事情了”。老紅過去曾堅定地認為大量“光伏新勢力”會很快出局、產業整合會很快到來，現在有所變化了，就是因為有許多“反常規”的現象，在不斷提示老紅：光伏的需求市場太大、還在增長之中，所以硅料價格的回歸成本和產業整合的開始，可能比大多數人預計的來的要晚些。

但是，當前“光伏新勢力”的不斷涌現，會不會就是此輪光伏產能擴張的最后瘋狂呢？老紅的回答會不會又錯了？光伏產業總是不按常規出牌！

參考資料：

《2000年互聯網泡沫是如何形成并破滅的？》

《移動互聯網黃金十年：遍地梟雄起狼煙，微博獨秀與興衰（2011）》

《光伏下午茶》第1738期

紅煒

2023.3.16.

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