$多氟多(SZ002407)$

之前我把公司未來的項目都做了挖掘，描繪出了未來幾年的圖景。但回到眼下，利潤幾乎都來自六氟。由于市場通常不會給未落地、盈利能力沒有證據的項目估值，所以目前的估值只反應一定時間內確定性盈利能力。也就是說目前多氟多的估值幾乎都基于六氟近期的盈利能力。

(相關資料圖)

如果對市場沒有清晰認知，用未來的前景去估值現在的多氟多，一定會產生巨大的落差，有些人甚至認為機構覺得未來的項目都是PPT，所以才不給估值。還有很多更有意思的說法、比如機構不相信管理層、信誓旦旦電池會暴雷、公司在河南、吹票的太多、融資太多等等，不勝枚舉，只有你想不到，沒有眾人想不出來的。這完全是對A股估值體系不了解的表現。

其實，要問大部分投資者包括機構對多氟多未來的大項目前景如何看待，只有三個字：“不知道。” 而啥時候會給新項目買單，他們的答案是：“盈利能力得到確認就會來。”那為什么不提前埋伏？股市的現狀就是這樣，不相信藍圖只相信確定性的東西（人工智能這種概念炒作是另外一個體系）。這一點多氟多并沒有得到區別對待。或者說，要求所有人（包括機構）都擁有精準預測未來的能力是不切實際的。據我了解，絕大多數所謂機構、基金經理也不具備這個能力，不然到處都是巴菲特，而現實是巴菲特是股神，別人得不到這個稱號。

未來新的盈利能力確定了，才能讓大多數投資者認可、給估值。而眼下讓大多數投資者認可的東西，與未來讓大多數投資者認可的東西，之間有一個差距，就叫做預期差。價值投資就是賺預期差的錢。如何能把握住預期差？就是在大多數投資者不能確定公司未來新項目的業績、不敢給估值的時候，埋伏；等新項目盈利能力得到確認、有估值時，兌現賣出。這道理很簡單，但又很少人能做到，原因就在于把握預期差的核心就在于預測公司未來的盈利能力，而預測未來對投資者而言太難。這需要有一定的知識儲備，并不斷地下功夫鉆研、思考、觀察，才可能盡量貼近未來，盡量減少出錯的概率，這一點我不敢說自己做的有多好，只能說盡量努力去做得好一些。做得越好，越能較準確的把握預期差。

最后，為了方便我更準確的跟蹤公司未來藍圖轉為現實利潤情況，我把目前已經掌握到的新項目進展情況做了整理。這對我預測公司新增長點兌現時間有幫助，也能從時間維度給股價更準確的預期。

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六氟輕松擴產，公司表示第五代技術“投資會降到到1億一下，很快可以看到”，可以隨時滿足市場需求，所以六氟出貨量取決于市場需求，產能不再是瓶頸。這一塊不再單列。下面列出根據現有資訊已確定進展的新項目。

2023年新釋放產能：1、 萬噸級雙氟磺酰亞胺鋰一期5000噸，六月投放，按目前的行情預測單噸凈利10萬，未來也會卷，但預計利潤仍好于六氟

2、 萬噸級二氟磷酸鋰產線年內投產，但可能不會一下子上1萬噸，會分期投放。預計利潤高于六氟。

3、 3萬噸G5級氫氟酸，年內分期投放，螢石法單噸凈利4000，氟硅酸法單噸凈利7000。

4、氟磷電子氟硅資源全產業鏈綜合利用項目三期(建設年產2. 5萬噸無水氫氟酸聯產1萬噸白炭黑)，5月投放，單噸凈利4000，股權51%

5、 年產3萬噸超凈高純濕電子化學品項目(建設年產1.2萬噸電子級氨水、1.2萬噸電子級硝酸、6000噸電子級BOE)，年底前投產，單噸凈利約3-4000

6、南寧基地一期5gwh鋰電池產能爬坡基本完成，即將放量出貨，目前電池總產能8.5gwh

7、焦作基地6gwh鋰電池二期3gwh六月投放，屆時公司電池總產能為11.5gwh

8、南寧基地二期5gwh鋰電池產能年底投放，屆時公司電池總產能為16.5gwh

9、中寧硅業年產100噸高純氟氮混合氣項目，年內投產，這是技術含量很高的產品。

10、中寧硅業年產300噸高純四氟化硅項目，已開始出貨，將逐步放量，價格很高

11、中寧硅業年產100噸高純乙硅烷項目，客戶驗證已進入尾聲，即將放量，目前單噸價格800萬+

12、伴侶納米年產8000噸鋰離子電池錳酸鋰正極材料項目，即將投產，可帶來大幾千萬的凈利

13、1萬噸PVDF項目，目前行情單噸凈利10萬以上，未來也會卷。此項目可能會延期到24年投放

14、中寧硅業年產1萬噸高純一氧化二氮項目。電子級，純度5N，年內投產。

15、年處理2萬噸廢舊電池梯次利用項目，12月滿產。

2023年開工、24年投產項目：

1、 萬噸級雙氟磺酰亞胺鋰二期5000噸，24年六月投放，屆時總產能達到1萬噸。

2、多氟多新能源科技有限公司年產2GWh動力型鈉離子電池項目

2023年開工、投產時間我未找到信息的項目

1、多氟多新材料股份有限公司年產2000噸鈉離子電池用六氟磷酸鈉及配套年產1.5萬噸電解液項目。這個是舊產線改造項目，工期很短，可根據市場需求迅速投放。2、年產2萬噸硅碳復合材料項目(建設年產2萬噸硅碳復合材料、1200噸氫氣回收;配套建設年產1萬噸多孔碳材料)，項目分兩期實施，一期萬噸硅碳負極年內開建。

3、2000 噸 PI 剝離液項目

4、1000噸電子級三氟甲烷項目

5、年處理10萬噸廢舊鋰離子電池綜合利用項目

未找到明確開工時間，但近期（1-2年內）確定會開工的項目：

1、1萬噸氟代碳酸乙烯酯FEC項目。FEC目前已經基本卷到穩態了，按多氟多的成本，目前的行情單噸凈利4萬

2、年產1000噸電子級碳化硅項目。這是第三代半導體襯底母料，附加值超高。

3、2萬噸雙氟磺酰亞胺鋰項目

4、年產20萬噸超凈高純濕電子化學品項目

以上就是我整理的已確定的項目，不包括規劃層面的東西，比如30GW鈉離子電池之類。由于是根據現有資訊進行統計，是不完全的統計，實際項目只會多不會少。

這樣算下來公司未來的業績增長時間點就比較明確了,梳理后“只有前景規劃，看不到落地” 的落差感也可消除。只要未知才會帶來恐懼和焦慮，真正了解后要做的只是等待。這就是做價值投資的真諦。

最后想說的是，我發這些是只是想記錄自己的投資歷程和想法，對重要信息做筆記，和大家做交流和學習，說到底，每個人只能賺自己認知范圍內的錢。如果是看了我的帖子，自己不做深入思考就買入的，如果股價一直不見起色，就開始懷疑我是托兒，然后也會賣出。所以最后結果如何還是在于自己的認知，當然我的認知有可能存在錯誤，僅供參考，沒有建議、吹票的意思，靠我的幾篇帖子也改變不了市場認知，拉高股價不是我發帖的目的，能共同交流進步才是雪球這種平臺該有的作用。

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