$主動出擊(TIA07033)$$大樹底下硬科技(TIAA026066)$$大樹底下好醫藥(TIAA026073)$

又到天橋底下說書時間。

簡單公布一下倉位數據。

(資料圖)

本周散戶倉位數據80.91%,上升2.44%。

……

開始一周復盤。

近兩周，大A股的表現還是相對堅挺。畢竟，海外銀行危機的風險，時不時給你來兩下子，歐美市場最近波動相對劇烈很多。當然，最近如果沒有趁上TMT的東風，其實賬戶表現也會相對一般。

有的朋友可能連TMT是什么都不知道，這里簡單的理解就是三大行業，計算機，通信，傳媒，這也是近期漲得最好的板塊了。對于我來說，我歸納起來更加簡單，其實就是炒軟件、硬件。這或許是政策上支持的，數字中國的基礎吧。

2015年當時是也屬于TMT行業的瘋牛行情，當時提的是互聯網+。聲音最大的時候，提的是萬物互聯的概念。大有七年之癢的味道，從去年底開始炒這個方向，大的背景之下，一個題材接著一個題材。最近，應該是炒到AI這個節點上。

這其實，是一個相當大的板塊，各個細分方向也非常之多。炒作一波接一波，擴散開來。

然而，到了這一周，階段性有加速上漲的味道，波動也開始大了起來。從情緒上講，這個板塊走的是大牛市，與其它方向無關。因為，指數上午跌了，下午完全可以深V，拉紅，這種感受實實在在是牛市才能體驗到的。

當然，到了本周，我發現還是有幾家券商機構發布了對TMT板塊的看法，觀點算是藏在字里行間，不明真相的群眾未必能看得懂。但我剖析后，認為是機構短期提示短期風險。我簡單總結如下：

1、目前屬于TMT炒作的第一階段，從成交量占全市場比例來看，短期炒作階段性過熱，有回調很正常。畢竟，歷史上白酒、新能源等占全市場比例大的時候，都出現過調整。

2、TMT在調整之后，一般來說還會有第二波行情，但第二波行情上漲的高度則是取決于基本面。所以，到時內部板塊也有分化，有業績的會繼續沖。這一波純粹跟風炒的可能風險很大。

3、TMT這個題材，目前機構還是框定在一個三五年時間有業績預期的范圍來炒作，認為時間不會短。

所以，在當前，市場是輪動的，如果TMT行業調整，市場有潛在哪些可能的機會？

……

在這個時間節點，市場又出現了另外兩種聲音，其實是兩種預期差。預期差這東西，一般是針對跌得比較多的板塊，市場相對悲觀方向的專有名詞。其實，就兩個方向：

其一，新能源是否有預期差？

其二，與經濟總量相關的大消費范疇是否有預期差？

先講講狗都不理的新能源。

這個方向，跌得是最慘的，目前已經中證新能指數已經跌到周級別底背離的時刻了。有印象的讀者朋友應該對我去年9月提到的周級別底背離記憶深刻。當時，我重點提的是滬深300指數，并判定接下來還會一波不錯的反彈行情，得以驗證。

先看看滬深300指數過去一波周級別底背離之后的行情。

而當前，又到了整個新能源板塊周級別底背離的形成的過程中了。目前的情況是，中證新能源指數創新低了，但MACD有潛在周級別底背離的可能。其實，如果真形成了，估計也反彈了一半了。所以，過去這一周圖中那個小紅陽線，可能是一個啟明的信號。

為什么這樣說？

前面不是說這個板塊雖然跌得慘，但潛在有預期差。大家也可以觀察一下，當前這個時間節點非常有意思。3月底已經到了，下周一過，就進入4月，基本上年報，一季度報業績披露都會來了。

當前，這些方向跌得慘，是對業績預期悲觀。如果到時企業披露業績好于預期，其實階段性市場的信心就來了，這就是預期差。

所以，從技術面或者基本面而言，當前是有一些潛在信號，存在一波反彈的機會的。但是，可能也就是一波反彈的機會。這種反彈是跌過頭了，借某種利好反彈一波。畢竟，前期機構配置總的倉位在新能源上占比超20%，調整了三個季度，目前機構測算還有15%左右，還不足夠低。大有資金想著趁反彈跑路。如果新能源表現好，創業板一般表現不會太差。畢竟，創業板的大頭中，有寧王，單它一只股票，占比就15%+了，絕對的王者風范。

以上純粹我個人片面看法，我也只是相對少量倉位參與這個方向，博弈反彈行情。當然，凡事皆有可能，如果真沒超預期，我以上的邏輯不成立，市場則會進一步殺估值。

……

第二個預期差，其實是與經濟總量密切相關的大消費。

去年四季度，疫情防控政策突然松綁，大消費以迅雷不及掩耳的速度大漲一波，那兩個月的賺錢效應是真好。這也是我時常說的，消費好，大A股才會有賺錢效應。畢竟，消費占到整個經濟的50%-60%的比例，影響到整個經濟的好與壞。

我自己的經驗，消費不好，基本上大A股難有持續的賺錢效應。就像最近，市場認為經濟預期不給力，消費復蘇有分歧，就純粹往TMT上熱炒。也并未見得，大家情緒有多高漲。

從目前接觸的實際情況來看，機構調研反饋的情況來看，消費復蘇是有可能有預期差的。典型的，大家不太喜歡的白酒板塊，高端的茅五瀘一季度的業績預期還是相當穩健的。在這個位置，雖然茅五瀘估值處于中偏高點的位置，但市場還是認可它們的位置，并且它們是整個消費板塊估值的錨。另外，大家看騰訊公布年報之后，也是大漲。騰訊這一類企業其實也是和經濟總量密切相關，圍繞著底層其實都是為消費而服務的。本質上，騰訊的股價表現也是一種困境反轉的邏輯。

整個消費板塊，去年一季度基數高的情況下，可能今年一季度一些企業增速會比較一般。但是，一旦這個消息落地，二季度往后整體基數是低的，那下半年業績增速走高的潛力是非常明顯的。

這其實是一個非常典型的困境反轉邏輯。當然，在這里，我心里其實也有一種不算確定的看法。消費在去年大環境非常困難的時候，整體估值也就砸到32倍左右，其實也就是自從有北上資金參與我們市場以來的中位值，從這個角度來看不能說是便宜。但這個估值確實是去年大環境非常困難之下，市場給出的最終定價。除非，再出現一些不及預期的事項，否則這個周期很難擊穿32倍估值的這個水平。

講到這，其實，將TMT與消費板塊放在一起來看，也挺有意思。

其實，TMT炒作的也是一種困境反轉的邏輯。去年業績不好，期待今年的困境反轉。只不過，他們有政策加持，簡單來講就是上面提的“數字中國”。而消費大方向，其實也是一條困境反轉的邏輯。但近期的表現，二者則是同邏輯不同股命。

一邊是漲上天，另一邊是跌下來。從邏輯上，都是困境反轉，無本質差別。差的無非是，一個別人給你戴“高帽”。漲的時候你是王者，跌的時候你啥都不是。就好像去年，高科技的新能源，現在新能源則成為狗不理普通制造的傳統行業。

有時候，就覺得這個資本市場特別有意思。特別是，碰上不漲，你還會覺得是不是有各種利空。

我個人對消費板塊還是看好的。也堅信，只有這個板塊好了，指數級才會有賺錢效應。如果消費表現不行，那今年就繼續炒作TMT吧，炒到極端，崩潰為止。這就看，你是否要守住自己的初心，堅守屬于自己的方向了。

簡單總結今天的內容：

1、TMT漲多了，調整正常，而且可能是劇烈的；

2、新能源有預期差，潛在可能的反彈一波；

3、消費板塊有預期差，消費好了，指數漲了，這才真正的賺錢效應。

其實，以上純粹是個人認知的內容，并也按實際思考指導操作，做知行合一。

在這個位置，不用太過悲觀。同時，也得認清，整個大A股，目前位置性價比相對有限，在布局的時候，也要注意一下節奏，不要太激動，干一把梭哈的事情。

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一切還是辣么Perfect！

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