很久沒(méi)單獨(dú)講港股，今天把港股的情況大致說(shuō)一下。

(相關(guān)資料圖)

周五港股的大跌，恒生指數(shù)跌了3.04%，本周跌了6.07%；恒生科技當(dāng)天跌了3.78%，本周跌了8.39%。雙雙創(chuàng)出新低！

恒生指數(shù)最大跌幅15%左右，恒生科技是22%！

這種跌法，讓不少人嚇出一身冷汗！畢竟去年才上演跌破信仰的一幕，難不成今年還要來(lái)一次？

實(shí)際上，這輪調(diào)整很可能階段見(jiàn)底了！

月初我在公號(hào)策略中跟大家分享過(guò)，本輪港股調(diào)整，恒生指數(shù)在15%左右，恒生科技在20%左右。

如果凡事你都想在前面，自然就不會(huì)恐慌了。

接下來(lái)，我們先講講港股調(diào)整的原因，然后再講講為啥很可能已經(jīng)階段見(jiàn)底。

一、本輪調(diào)整的原因

任何牛市都不是一蹴而就的，都是上漲回踩再上漲的過(guò)程。

只不過(guò)每次回踩的幅度可能不同，有時(shí)候只是蜻蜓點(diǎn)水，有時(shí)候則可能回撤20%到30%。

但我們需要明白的是，上漲中的回踩沒(méi)什么大不了的，是正常的健康的走勢(shì)！

港股是一個(gè)離岸市場(chǎng)，受外資流動(dòng)的影響非常大。只要國(guó)際局勢(shì)稍微有點(diǎn)風(fēng)吹草動(dòng)，波動(dòng)都比A股大很多。（A股波動(dòng)已經(jīng)夠大了）

不過(guò)，我很早就分享過(guò)，這只是短暫的擾動(dòng)而已。

港股基本面跟國(guó)內(nèi)，當(dāng)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不急于預(yù)期，或者政策不及預(yù)期時(shí)，港股也會(huì)跟著調(diào)整。

但這也是短期擾動(dòng)。

本周硅谷銀行直接把美國(guó)銀行業(yè)的股價(jià)給帶崩了。

經(jīng)過(guò)是這樣的！

過(guò)往，美國(guó)利率很低，存款利率只有0.25%，硅谷銀行吸納了189億美元存款。

然后它拿著這些錢(qián)作為抵押并加了杠桿去投資和放貸。放貸的利率大概是1.63%。

這種生意本來(lái)穩(wěn)賺不賠的。只可惜，遭遇美聯(lián)儲(chǔ)創(chuàng)紀(jì)錄的加息，存款利率也升到了5%左右。

這個(gè)時(shí)候，儲(chǔ)戶會(huì)怎么辦呢？

當(dāng)然是把原來(lái)的存款取出來(lái)，不要利息都可以。然后放到其他利率高的銀行里存著。

于是硅谷銀行就懵逼了！

任何銀行遭遇擠兌，都會(huì)破產(chǎn)！因?yàn)殂y行本身沒(méi)有多少現(xiàn)金，所謂的放水，其實(shí)都是信用，而不是真正是錢(qián)！

硅谷銀行這事就引發(fā)了大家的恐慌，害怕上演流動(dòng)性危機(jī)，甚至搬出雷曼兄弟作為類(lèi)比。

港股不就最怕流動(dòng)性危機(jī)嗎？所以周五才跌那么兇猛！

二、為啥說(shuō)調(diào)整接近尾聲（空間上）

周五晚上，美國(guó)公布了非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)。2月季調(diào)后非農(nóng)就業(yè)人數(shù)為31.1萬(wàn)人(預(yù)期20.5萬(wàn)人)。

雖然超預(yù)期，但前值是50.4萬(wàn)，已經(jīng)下降了不少。

雖然很多同步指標(biāo)顯示經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇還很弱。不過(guò)領(lǐng)先指標(biāo)社融則超預(yù)期的好。

國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)基本面能穩(wěn)住，對(duì)港股也有支撐。

雖然市場(chǎng)擔(dān)心硅谷銀行引發(fā)流動(dòng)性危機(jī)。

但這也有好處。這會(huì)讓美聯(lián)儲(chǔ)加息也不敢太大膽。市場(chǎng)對(duì)3月FOMC會(huì)議加息25個(gè)基點(diǎn)的預(yù)期，迅速?gòu)囊惶烨暗?1%飆升至56%。

我個(gè)人認(rèn)為，硅谷銀行根本沒(méi)法跟雷曼兄弟相比，不是一個(gè)數(shù)量級(jí)的。影響力沒(méi)那么，都是瞎操心而已。

周五晚上，美債利率一下子就跳水了。這對(duì)港股和A股的雙創(chuàng)都是利好。

港股的賣(mài)空金額占比是港股的領(lǐng)先指標(biāo)。每次沽空占比見(jiàn)頂，對(duì)應(yīng)著就是港股上漲。

現(xiàn)在港股的沽空占比是20.4%，這個(gè)水平跟2018年底和2020年疫情前差不多。見(jiàn)下圖

這就說(shuō)明，除非發(fā)生去年那種極端的情況，沽空占比下行仍然是大概率事件。那么港股還有很大的上升空間。

1-2月，南向資金流入減緩。說(shuō)明南向資金還是蠻聰明的，在階段頂部都開(kāi)始觀望了。

但3月前10天就流入了239億，而去年11月是流入了500億。

這個(gè)流入速度堪比去年港股快速回升那會(huì)了！

這就說(shuō)明至少內(nèi)資開(kāi)始認(rèn)為加倉(cāng)機(jī)會(huì)來(lái)了！

這就說(shuō)明現(xiàn)在港股現(xiàn)在仍然很便宜，否則回購(gòu)不會(huì)這么踴躍。

2月初，中概場(chǎng)內(nèi)一度是折價(jià)的，這就說(shuō)明大家都恐高了。當(dāng)時(shí)場(chǎng)外基金都紛紛放開(kāi)了限購(gòu)。

以前限購(gòu)100元的，現(xiàn)在放寬到5000元了。

而此時(shí)，場(chǎng)內(nèi)再次出現(xiàn)溢價(jià)，說(shuō)明大家都在著急買(mǎi)了。是一個(gè)階段見(jiàn)底的信號(hào)。

經(jīng)過(guò)回調(diào)后，恒生指數(shù)的估值從中位數(shù)又降到了一倍標(biāo)準(zhǔn)差附近。

別忘了，去年經(jīng)濟(jì)很差，隨著一季報(bào)發(fā)布，估值會(huì)被業(yè)績(jī)拉低。所以上升空間還很大！

三、總結(jié)

通過(guò)以上分析，我個(gè)人認(rèn)為港股在空間上的調(diào)整已經(jīng)比較充分了。

但注意，這里說(shuō)的是空間。時(shí)間上估計(jì)還會(huì)震蕩一段時(shí)間，主要是等待業(yè)績(jī)報(bào)。

在沒(méi)有業(yè)績(jī)抓手前，大家都是很謹(jǐn)慎的。

站在未來(lái)兩三年的視角上看港股，上升空間仍然很大，尤其是港股上那些互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)。

不過(guò)加倉(cāng)前最好設(shè)定一個(gè)適合自己的策略和計(jì)劃，不要聽(tīng)到看好就一把梭。這是韭菜的行為！

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