A股為什么沒有長牛，說根本原因
2023-08-27 13:31:23 來源：雪球網 小 中
一個比較深刻的根源，刷新你的認知。
(資料圖片僅供參考)
常識告訴我們，經濟發展，GDP增加，代表企業精英的上市公司的盈利應該大大超過經濟發展速度的。比如印度2010年以來GDP翻翻，股市指數是當時的3.3倍。再比如德國2002年到去年Gdp翻翻，德國指數是當時的5倍不止。股指跑贏GDP是個普遍現象。
我們2014年到2022年GDP也翻翻，上證指數由當時3234點到現在的3064點，跌的。（就算以最低點2013年算起，漲幅也就是40%，也遠低于GDP漲幅）。
為什么都是經濟增長，股市卻表現截然相反？
最主要原因，不是融資，不是印花稅，更不是T+1。
繼續看，
假如社會上一共10個業務，
5個業務利潤高，每個業務利潤3億；5個業務利潤低，每個業務利潤1億。社會總利潤20億（3×5+1×5）。可以理解所有上市公司利潤20億。
現在由于某種原因，進行了分配：
A組5個企業干了利潤高的5個業務；B組5個企業只能干剩下5個利潤低的業務。
到這里，如果都是一樣的企業，社會總利潤還是20億。
可是，如果A組企業由于消耗大，碩鼠多，效率低，吃閑飯的巨多，一個業務只能盈利1億。
好業務的利潤和差業務的利潤一樣了。
那么社會總利潤就是10億了（1×5+1×5）。
到這里，發現所有上市公司的利潤只有原本的一半了。
并且，A組企業這些年占比在逐步加大。
是的，這類企業大家應該知道吧？
所以，我們的企業分成兩類：
一是有好業務的，但是效率低，比如石油煤炭證券銀行電力大型工程，高利潤變成低利潤。
二是效率高的，沒有賺錢的業務，效率再高，也被行業天花板利潤水平決定。
所以，都不賺錢。準確說，合并的企業長期的盈利能力都降低了，凈資產收益率同時被拉低。
看個數據印證一下：滬深300ROE是10.4%，中證500是7.4%，標普500凈資產收益率是18.7%，納斯達克是驚人的24%（納斯達克是高科技可以忽略，只看標普），差距懸殊。
巴菲特說，決定長期回報的最重要指標就是凈資產收益率。
基于上面的分析，盈利能力始終上不去。所以，股市表現為博弈特征。
這是沒有長牛的最根本原因。
$招商銀行(SH600036)$ $隆基綠能(SH601012)$ $貴州茅臺(SH600519)$
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