關于青島港收購大股東發行股份及支付現金購買資產利弊分析
2023-08-27 11:32:48 來源：雪球網 小 中
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自從青島港6月份發布發行股份及支付現金收購大股東的方日照港集團和煙臺港集團后，青島港股價一路下降，從4.3多下降到目前3.89元/股，下降約10%，即使中報表現良好，青島港股價也不見改善。
就本次收購的八個標的資產來看，除了日照實華、聯合管道，其他標的的資產盈利能力都明顯弱于青島港，必然對青島港盈利能力造成不利影響。那么收購資產后，對青島港每股收益造成多大的影響呢？我們在這做一個定量分析。如下圖我整理的本次收購標的的權益及盈利能力（以2022年利潤統計）。
收購的8個標的權益利潤8.26億，假設增發30%青島港股份收購上述8個標的，青島港每股收益將下降多少？
增發后的青島港股份為原來的130%；收購資產后，青島港利潤為原來的（8.26+45.25）/45.25=118.3%，則每股收益為原先的118.3/130=91%，即增發30%股份收購大股東8個標的資產將使得青島港每股收益下降約9%。
如果這次資產重組使得青島港能夠減少競爭，享受到區域整合的紅利，獲得的收益率＞9%，這次的收購就不算失敗；如果收購資產不會對青島港產生協同作用，那么資產重組導致最多損失9%收益率。目前因青島港收購事項，股價已下降10%，我覺得市場已充分考慮到收購的利空影響。$青島港(SH601298)$ $青島港(06198)$
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