本篇放在月初，主要是關于近期豬肉操作的總結和展望，本月不再發表關于豬肉板塊的專欄文章，重點回答幾個問題。

(資料圖)

一、關于豬肉股的選股依據是什么？

我對豬肉股的選擇，主要關注三個要素：現金流和負債、出欄和擴張計劃、估值和位置。所有分析基于個人做的統計表格，如下圖：

（一）現金流和負債

這個涉及投資的安全邊界和底線，是首先要考慮的因素。

根據負債情況，70％以上負債的，全部排除。傲農生物和天邦食品的負債率都在83％，新五豐負債率也有75％，華統股份68％。雛鷹農牧、正邦科技是前車之鑒，按照養豬越來越內卷的趨勢，負債越高，暴雷的幾率越大。

看現金短債比、流動比率，兩個數值均小于1的，今年存在現金流斷裂風險。現金短債比小于1的企業有：牧原股份、新五豐、華統股份、東瑞股份、天邦食品、傲農生物；流動比率小于1的企業有：牧原股份、華統股份、東瑞股份、天邦食品、傲農生物、羅牛山。

綜合兩項數值分析，現金流斷裂可能性較大的是天邦食品、傲農生物，華統股份、新五豐、牧原股份也存在資金周轉不足的問題。

（二）出欄和擴張計劃

根據今年一季度和去年一季度生豬出欄對比，結合調研披露數據，今年和明年擴張較快的企業有：新五豐、華統股份、唐人神、天康生物、東瑞股份

（三）估值和位置

以牧原股份為參照，2023年出欄6000萬頭左右，當前市值2544億，頭均市值4200，市凈率3.67。

市凈率低于2的企業有：天康生物1.44，唐人神1.49，東瑞股份1.79，羅牛山1.90；除此之外市凈率都在2以上，新五豐4.44，巨星農牧4.41，華統股份3.89，傲農生物3.89，天邦食品2.74。

位置看，天康生物、唐人神、牧原股份，回到2022年11月初的位置，新五豐、巨星農牧、華統股份距離起漲點位置較高。

除此之外，東瑞、天邦、傲農、新五豐、羅牛山都在等著定增落地，定增不結束，股價沒機會。

綜合以上三個要素分析，當前階段最適合入手的豬肉股是天康生物和唐人神，兼具了成長性和安全性，估值也非常低，且最近兩年沒有被大幅炒作過。

二、豬肉周期如何判定和博弈？

這部分詳見4月15日專欄文章《4月第2周復盤：豬肉股的“危”與“機”》，鏈接在此網頁鏈接

三、5月、6月行情如何看？

延續4月第2周復盤時的觀點，5月、6月是大資金豬股建倉期，股價表現為寬幅高波動。

5月中旬豬糧比價破5，發哥下旬啟動收儲，豬價小幅上揚。由于供需失衡，7月豬價應該繼續向下尋底，去化加速，豬周期主升浪開啟，持續時間約半年左右，而后高位筑頂，等業績兌現。

4月，涌益數據顯示，能繁母豬去化按了暫停鍵，環比增加0.04％，道阻且長。

四、個人倉位如何分配？

目前觀瀾君拿出約4.8成倉位配置唐人神和天康生物，接近4成倉位配置中順潔柔，接近2成倉位配置海南機場，其中短線賬戶如下圖：

豬周期主升浪啟動前繼續大幅加倉豬肉的概率較低，除非唐和天康在現價基礎上有較大的跌幅，也既出現我在復盤專欄中所講的挖坑行情。

目前唐人神成本7.09，天康生物成本8.56，均是近期建倉。之前盈利因4月初清倉，不再計算。

我個人依舊看好5月、6月中順潔柔和海南機場的周線反彈行情，待6月下旬前后，適情做大的調倉。如果海南機場走勢不及預期，則全部止損出局。中順潔柔，除非豬周期挖大坑，否則堅定持有到6月底。

關于京東方A，繼續觀察，北向資金連續賣出4個交易日了。這貨喜歡跟大盤。目前上證指數過于失真和撕裂，美聯儲5月加息后，美股開始交易衰退預期，恐將走熊，帶著A股向下調整，狗東短期前途堪憂。

關于個人持倉，想說的就這么多。接下來，我要干其他重要的事情啦。未來三個月，較少上線，感謝親們的一直陪伴。

$天康生物(SZ002100)$ $中順潔柔(SZ002511)$ $京東方A(SZ000725)$

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