一季報(bào)股東變化: 2023年一季報(bào)披露證金和社保都相對(duì)穩(wěn)定。滬股通增持了約600萬股，中國人壽普通保險(xiǎn)產(chǎn)品在第一季度減倉0.9億股，其他大股東基本無變化。2，持股股東數(shù)從年報(bào)的37.18萬戶降低到35.11萬戶，小幅減少了2.07萬戶。股東整體持股保持穩(wěn)定，持股集中度輕微上升。

(資料圖片僅供參考)

建行2023年一季報(bào)的營收2070.76億，同比去年上升0.96%。其中，凈利息收入1530.82億，同比下降4.1%。手續(xù)費(fèi)收入430.17億，同比上升2.62%。其它非息收入109.77億，同比大幅增長209.04%。凈利潤887.43億，同比增長0.26%。更多的數(shù)據(jù)參考表1：

表1

建行的一季報(bào)營收數(shù)據(jù)和我之前寫的《建行2023年一季度業(yè)績預(yù)測》相比，營收增速評(píng)估的是比較準(zhǔn)的，細(xì)節(jié)中凈利息收入比我預(yù)測的少，其他非息收入比我預(yù)測的多，減值損失比我預(yù)測的多。

建行的凈利息收入增速略低于我的預(yù)期，這說明凈息差的表現(xiàn)要弱一些。建行2023年一季度凈息差1.83%，凈利差1.64%，環(huán)比都下降了8bps。這個(gè)環(huán)比降幅和之前披露一季報(bào)的招行表現(xiàn)類似。利用凈息差還原法，我們可以計(jì)算出建行一季報(bào)的資產(chǎn)收益率和負(fù)債成本，再和過去幾個(gè)季度進(jìn)行比較，如下表2所示：

表2

從表2中我們可以看到建行2023年一季度的凈息差環(huán)比下降8bps，主要的原因是負(fù)債成本環(huán)比上升。一季度負(fù)債成本1.95%環(huán)比上升了5bps。個(gè)人理解這一塊的原因可能有如下幾條：

具有行業(yè)共性和剛性，比如：存款定期化拉高了存款成本。

受國內(nèi)市場環(huán)境的影響，比如：一季度銀行間市場利率繼續(xù)上行，同業(yè)負(fù)債成本提升。

受海外加息影響。最近一年美聯(lián)儲(chǔ)帶領(lǐng)全球主要經(jīng)濟(jì)體大幅加息，外幣存款的成本在到期轉(zhuǎn)存后動(dòng)輒上漲上百個(gè)基點(diǎn)。雖然，我國銀行外幣存款占比不高，但是架不住利率漲太多了。各家銀行都披露了類似的信息，比如：招行披露存款成本的抬升中，外幣存款是主要貢獻(xiàn)者。

除了負(fù)債成本上行外，資產(chǎn)收益率也有所下降。這和建行一季度中長期貸款重定價(jià)比例較高有關(guān)。根據(jù)之前的推算，建行一季度中長期貸款重定價(jià)比例高于其它幾家大行，也高于多數(shù)股份制銀行。這可能和建行貸款中按揭占比較高有關(guān)。一季度重定價(jià)占比高的銀行，未來2個(gè)季度重定價(jià)壓力就會(huì)比較低。

雖然，建行一季度凈息差環(huán)比有一定下降，但是凈息差絕對(duì)值還是領(lǐng)先于其它幾家大行。這也造就了建行相對(duì)更強(qiáng)的盈利能力。不知道大家注意到?jīng)]有，建行第一季單季凈利潤887.43億，離工行的901.64已經(jīng)近在咫尺。說不定未來2年我們就有望看到建行凈利潤實(shí)現(xiàn)反超。

對(duì)于其他非息收入這一塊， 主要得益于公允價(jià)值變動(dòng)損益。去年一季度這塊收益是-59.27億，今年的收益為23.52億，兩者之間的變動(dòng)為82.79億。這一收入推動(dòng)了建行其他非息收入的同比暴漲。關(guān)于這塊收入變動(dòng)的原因，建行在2022年年報(bào)中曾經(jīng)披露過和債轉(zhuǎn)股的股權(quán)公允價(jià)值變化相關(guān)。

從2023年一季報(bào)看，建行總資產(chǎn)36.94萬億，同比去年同期增長15.4%。其中，貸款總額21.78萬億，同比去年同期增長14.24%。零售貸款的增速低于對(duì)公貸款增速。更多的數(shù)據(jù)請(qǐng)參考表3：

表3

在資產(chǎn)分析中，我們看到建行的資產(chǎn)增速已經(jīng)達(dá)到了15.4%，這種增速對(duì)于一家36萬億體量的巨型銀行真的讓人很驚詫。無論是資本金還是攬儲(chǔ)能力都決定了這種擴(kuò)張無法持續(xù)。個(gè)人認(rèn)為這種資產(chǎn)擴(kuò)張的動(dòng)作在下半年會(huì)大幅放緩。為了應(yīng)對(duì)下半年的流動(dòng)性邊際收緊，建行需要在資產(chǎn)配置上進(jìn)行更多精細(xì)化調(diào)整，進(jìn)一步壓降低收益資產(chǎn)的占比，提高高收益資產(chǎn)的占比，控制同業(yè)負(fù)債的占比和結(jié)構(gòu)，避免總體負(fù)債成本跟隨流動(dòng)性邊際趨緊而進(jìn)一步提升。

根據(jù)2023年一季報(bào)，建行的不良貸款余額為3,096.27億元，較上年末增加168.02億元。不良貸款率1.38%，與上年末持平。撥備覆蓋率為241.68%，較上年末上升0.15個(gè)百分點(diǎn)。撥貸比為3.33%，較上年末下降0.01個(gè)百分點(diǎn)。

根據(jù)上面的數(shù)據(jù)推算建行貸款減值準(zhǔn)備余額為7483.07億，年初的7040.88億增加了442.19億。一季報(bào)信用減值損失515.77億，基本和去年同期持平。這個(gè)表現(xiàn)還是比較另類的，因?yàn)橐患径榷鄶?shù)銀行都下調(diào)了信用減值損失以維持凈利潤的增速。

根據(jù)2022年年報(bào)貸款減值損失占信用減值損失的比例，我們可以推測2023年一季度，建行的貸款損失減值約為466.38億。另外，根據(jù)2022年收回已核銷貸款的數(shù)據(jù)推算今年一季度收回已核銷貸款約40億。由此我們可以推算一季度建行核銷貸款≈466.38+40-442.19=64.19億，新生成不良余額的下限為168.02+64.19=232.21億。這一數(shù)據(jù)和去年的不良生成數(shù)據(jù)相比保持了基本穩(wěn)定。

按照建行的一季報(bào)披露，核心一級(jí)資本充足率13.19%比年初的13.69%下降了50bps，和去年一季報(bào)的13.67%相比，下降了48個(gè)基點(diǎn)。很顯然15.4%的總資產(chǎn)增速對(duì)于建行來講太高了，未來資產(chǎn)同比增速下滑無法避免。

2023年一季報(bào)，建行受到貸款降息重定價(jià)和全行業(yè)負(fù)債成本剛性上升的影響，凈息差環(huán)比下滑8bps，同比下滑32bps，即便進(jìn)行了以量補(bǔ)價(jià)，還是無法完全對(duì)沖凈息差收窄的影響，凈利息收入同比出現(xiàn)負(fù)增長。非息收入表現(xiàn)出較強(qiáng)的韌性，帶動(dòng)整體營收維持了正增長。

建行的貸款資產(chǎn)質(zhì)量維持了穩(wěn)定，也沒有通過壓低信用減值的手段提升凈利潤。這使得建行的凈利潤含金量更足一些。

核心一級(jí)資本充足率環(huán)比下降暗示目前過高的資產(chǎn)擴(kuò)張速度難以為繼。今年下半年四大行將會(huì)結(jié)束資產(chǎn)超常規(guī)擴(kuò)張的狀態(tài)。希望建行在資產(chǎn)負(fù)債擺布上早做準(zhǔn)備，壓低低收益資產(chǎn)的占比，降低對(duì)主動(dòng)性同業(yè)負(fù)債的依賴，幫助凈息差盡早企穩(wěn)。

對(duì)于建行的一季報(bào)，綜合評(píng)分給予70分比年報(bào)降低1分，主要是因?yàn)閮粝⒉钕陆怠?/p>

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