五一小長(zhǎng)假的到來(lái)也意味著A股上市公司都已披露完2022年年報(bào)及2023年一季報(bào)。

數(shù)據(jù)顯示，從2022年到2023年一季度，券商股的業(yè)績(jī)出現(xiàn)了顯著提升，這是否預(yù)示著該行業(yè)存在著投資機(jī)會(huì)？

2022年券商板塊遭遇業(yè)績(jī)、股價(jià)雙降

(資料圖片)

2022年，A股市場(chǎng)的表現(xiàn)比較萎靡，代表傳統(tǒng)價(jià)值股的滬指累跌了15.13%，而代表成長(zhǎng)方向的創(chuàng)業(yè)板指跌了29.37%，科創(chuàng)50指數(shù)更是累跌了31.35%。

在市場(chǎng)不佳的大環(huán)境下，與之息息相關(guān)的券商板塊也隨之出現(xiàn)了業(yè)績(jī)普遍下降的情況。

根據(jù)同花順數(shù)據(jù)，A股市場(chǎng)的券商股有50只，有6只概念股在2022年出現(xiàn)了虧損，且這6家公司均遭遇了業(yè)績(jī)下滑，包括湘財(cái)股份（600095.SH）、錦龍股份（000712.SZ）、國(guó)盛金控（002670.SZ）、太平洋（601099.SH）、哈投股份（600864.SH）以及天風(fēng)證券（601162.SH）。

其中，天風(fēng)證券2022年的歸母凈利潤(rùn)大虧15.09億元，同比暴降357.35%，是板塊內(nèi)虧得最多的。

該公司稱，2022年，證券市場(chǎng)各主要指數(shù)出現(xiàn)不同幅度下跌。在此環(huán)境下，營(yíng)收占比較高的自營(yíng)業(yè)務(wù)收入大幅減少、計(jì)提各項(xiàng)資產(chǎn)減值準(zhǔn)備以及參股單位出現(xiàn)巨額虧損等原因?qū)е鹿?022年出現(xiàn)虧損。

而除了上述的6只概念股外，其余的44只券商概念股均實(shí)現(xiàn)了盈利，只不過(guò)這些公司亦普遍遭遇了業(yè)績(jī)下滑。

數(shù)據(jù)顯示，方正證券（601901.SH）的歸母凈利潤(rùn)在2022年同比增長(zhǎng)17.88%至21.48，信達(dá)證券（601059.SH）的歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)4.75%，是名單中唯二的兩家實(shí)現(xiàn)盈利且增長(zhǎng)的券商公司。

再往下，被視為互聯(lián)網(wǎng)券商標(biāo)桿的東方財(cái)富（300059.SZ）情況稍好，2022年的歸母凈利潤(rùn)僅微降0.51%；同比降幅低于10%的還有華林證券、“券商一哥”中信證券（06030.HK）、光大證券、國(guó)元證券；此外同比降幅位于10%-30%區(qū)間的有13家，包括國(guó)聯(lián)證券、國(guó)泰君安、中信建投等；12家券商的歸母凈利潤(rùn)同比降幅處于30%-50%區(qū)間，包括招商證券、國(guó)信證券、海通證券等；12家券商的同比降幅處在50%-100%區(qū)間，包括申萬(wàn)宏源、西部證券、中泰證券等；剩下的正好是上述出現(xiàn)虧損的6家券商，其歸母凈利潤(rùn)同比降幅均超過(guò)了100%。

在市場(chǎng)萎靡、業(yè)績(jī)普降的大背景下，券商股的股價(jià)顯然不能“獨(dú)舞”。

數(shù)據(jù)顯示，這50只概念股中，信達(dá)證券是2023年才上市的新股，首創(chuàng)證券、光大證券是唯二在2022年實(shí)現(xiàn)股價(jià)上漲的券商股，其中首創(chuàng)證券較發(fā)行價(jià)大漲146.39%，不過(guò)這和該公司是年末才上市的新股有關(guān)，光大證券則僅微漲1.14%。

其余券商概念股在2022年均遭遇股價(jià)下跌，其中財(cái)達(dá)證券跌超40%，東方財(cái)富、廣發(fā)證券、興業(yè)證券等9家公司的股價(jià)均跌超30%，海通證券、東吳證券等24家公司的股價(jià)跌幅位于20%-30%區(qū)間。

23年首季業(yè)績(jī)普遍大增，中信證券穩(wěn)居行業(yè)首位

值得一提的是，雖然2022年的情況不大好，但時(shí)間來(lái)在2023年首季，券商股迎來(lái)了高光時(shí)刻。

數(shù)據(jù)顯示，一季度，50只券商概念股中，僅錦龍股份的歸母凈利潤(rùn)虧損了248.54萬(wàn)元，其余的全都實(shí)現(xiàn)盈利，其中中信證券期內(nèi)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)54.17億元，依然穩(wěn)居行業(yè)首位；華泰證券、國(guó)泰君安的凈利規(guī)模也都超過(guò)30億元，比較突出。

從同比增速來(lái)看，一季度，西部證券的歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)2227.12%至3.58億元，長(zhǎng)江證券、太平洋的歸母凈利潤(rùn)同比增速亦都超過(guò)了1500%，之所以凈利同比飆增在一定程度上也是受上年同期基數(shù)低的影響。

此外，天風(fēng)證券、長(zhǎng)城證券、東方證券的首季歸母凈利潤(rùn)同比增速也都在500%以上。

需要指出的是，歸母凈利潤(rùn)規(guī)模排名靠前的大券商的同比增速表現(xiàn)反倒比較一般，中信證券的同比增速僅有3.6%，華泰證券、國(guó)泰君安、海通證券、中信建投這些行業(yè)龍頭的同比增速也都在100%以下。

而由于業(yè)績(jī)普遍增長(zhǎng)疊加市場(chǎng)一季度回暖，券商板塊的股價(jià)表現(xiàn)雖然談不上多么亮眼，但一季度幾乎都實(shí)現(xiàn)了上漲（2家下跌），其中次新股信達(dá)證券較發(fā)行價(jià)大漲86.06%，處于斷檔領(lǐng)先地位；湘財(cái)股份一季度累漲26.06%；國(guó)盛金控、紅塔證券、華鑫股份、華林證券、南京證券的漲幅也都超過(guò)了10%。

券商股是否存在投資機(jī)會(huì)？

值得注意的是，隨著券商股的業(yè)績(jī)逐漸披露，近期已經(jīng)有多家機(jī)構(gòu)表達(dá)了對(duì)該板塊的后續(xù)看法。

開(kāi)源證券在前不久發(fā)布的研報(bào)中表示，根據(jù)央行2023年一季度儲(chǔ)戶調(diào)查，一季度居民防御性儲(chǔ)蓄明顯減弱，58%傾向于“更多儲(chǔ)蓄”，環(huán)比下降3.8個(gè)百分點(diǎn)，而居民投資意愿快速抬升，一季度18.8%選擇“更多投資”，環(huán)比提升3.3個(gè)百分點(diǎn)。疊加3月偏股基金新發(fā)和儲(chǔ)蓄型保單較好的增長(zhǎng)趨勢(shì)，我們認(rèn)為居民儲(chǔ)蓄向理財(cái)投資遷移趨勢(shì)開(kāi)啟。雖然短期反彈解套或帶來(lái)基金小幅凈贖回、保障類(lèi)保險(xiǎn)產(chǎn)品改善仍不強(qiáng)，但拐點(diǎn)已逐漸明朗，目前非銀估值和配置仍在低位，一季報(bào)超預(yù)期或帶來(lái)催化，增配非銀正當(dāng)時(shí)。

對(duì)于券商而言，3月社融總量和結(jié)構(gòu)數(shù)據(jù)均超預(yù)期，全球流動(dòng)性有望向好，權(quán)益資產(chǎn)受益，居民儲(chǔ)蓄向投資遷移趨勢(shì)或已開(kāi)啟，交易量和基金銷(xiāo)量2季度有望持續(xù)改善，券商一季報(bào)超預(yù)期或帶來(lái)催化，重申看好券商板塊機(jī)會(huì)。盈利高彈性、大財(cái)富管理和金融科技類(lèi)標(biāo)的有望領(lǐng)跑。

國(guó)信證券的研報(bào)則指出，近日證券行業(yè)迎來(lái)多個(gè)政策利好，驅(qū)動(dòng)投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好提升。具體而言，政策利好包括：主板注冊(cè)制實(shí)質(zhì)推進(jìn)，證券公司轉(zhuǎn)融通保證金比例下調(diào)，股票類(lèi)業(yè)務(wù)最低結(jié)算備付金繳納比例差異化調(diào)整。

另外，經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量增長(zhǎng)呼喚發(fā)展模式調(diào)整，從過(guò)去依靠房地產(chǎn)和地方城投的“土地財(cái)政”到吸引社會(huì)資本參與的“股權(quán)財(cái)政”乃至“數(shù)字財(cái)政”，無(wú)一需要強(qiáng)大的資本市場(chǎng)。與2012年行業(yè)創(chuàng)新大張旗鼓不同，本輪行業(yè)政策利好“文火慢熬”，利好體現(xiàn)監(jiān)管層長(zhǎng)期做大資本市場(chǎng)決心，維持行業(yè)超配評(píng)級(jí)。

西部證券發(fā)布中期策略報(bào)告稱，2023年預(yù)期將是券商業(yè)績(jī)大幅修復(fù)的一年，尤其是受到自營(yíng)業(yè)務(wù)沖擊大的公司預(yù)期將在年內(nèi)實(shí)現(xiàn)較大幅度的改善。從細(xì)分業(yè)務(wù)集中度提升的角度看，投行&資管仍是中長(zhǎng)期看好的方向。

華創(chuàng)證券的研究人員指出，今年以來(lái)尤其是今年4月受益于主要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)發(fā)布，經(jīng)濟(jì)修復(fù)確定性提升，券商板塊各項(xiàng)業(yè)務(wù)景氣度明顯回暖，看好二季度券商業(yè)績(jī)同比修復(fù)。

作者|燕十四

編輯|Terry

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