興業銀行過去4年的業績增長VS估值下降
2023-04-15 10:20:36 來源：雪球網 小 中
投資銀行股已經5年左右的時間（從2018和2019年開始），或者說今年是第6年吧。
(資料圖片)
算一算，時間也不算短。
2018-2019年開始買入興業的時候，PB一直在0.75倍左右。那個時候，興業的營業收入增速都是13%以上，凈利潤增速在8%以上。
那個時候，覺得興業非常低估，具有很大的安全邊際。
買入后這5年，從2018-2022年，興業的業績如下：
營業收入從1583億增長到2224億，4年增長40.5%；
凈利潤從606億增長到913億，4年增長50.8%。
每股收益從2.85元增長到4.2元，4年增長47.4%；
每股分紅從0.69元增長到1.188元，4年增長72.2%；
按照這個數據，這5年的投資收益應該不會太差。即便按照業績的增長，股價也至少應該漲50%左右。再加上分紅，5年的收益應該還是不錯的。
然而，興業的估值在2018年低估的基礎上，估值進一步下跌。
PB從2018年的0.75倍下降到現在的0.5倍，估值下跌了33.3%。
估值的下降，讓投資興業的投資者這5年的收益大幅減少。
業績的增長是企業經營的成果，估值的下降是市場先生的作用。一個是內因，一個是外因。
一般來說，業績增長了，股價肯定上漲。這是正常的邏輯。
發生在興業銀行和大多數銀行股身上的情況是：業績上漲，估值下跌。即便本來就已經處于低估的時候，股價并沒有隨著業績的上漲而上漲。這是非正常邏輯。
此時，唯一能做的，就是買入更多，占有更多。5年過去了，業績增長了50%，估值下降了33%。有什么理由不買入呢？
過去5年，最滿意的事情就是占有了更多的股份數。股份數翻了好幾倍（當然投入的資金也更多），每年能夠收到的分紅也翻了好幾倍（倍數應該更多）。
投資興業5年時間，看上去很長時間，回頭想想時間過得也很快。
也許，5年時間太短，10年時間剛剛好。就像巴菲特說的，如果你不想持有一只股票10年，就不要持有10分鐘。
投資生涯是非常非常長的，如果以30年來計算，5年太短了。
接下來要做的就是，密切關注銀行股以及興業銀行、招商銀行的基本面變化只要基本面沒有大的變化，就可以安心擁有。
$興業銀行(SH601166)$ $招商銀行(SH600036)$ $建設銀行(SH601939)$
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