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全球焦點！貨幣政策轉向降息:股市風格轉向的號角

2023-04-15 08:33:27 來源：雪球網小 中

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在一季度之前，貨幣政策以不斷降準和保持貨幣供應充分為主，但是效果在收斂，資金空轉，進不了實體經濟。這一次央行貨幣政策會議是下一階段貨幣政策走向的風向標，備受市場關注。我們在會議內容中看到了我們想看到的東西。

首先，會議強調保持流動性合理充裕，保持信貸合理增長、節奏平穩，保持貨幣供應量和社會融資規模增速同名義經濟增速基本匹配。這暗含了對信貸投放總量和節奏進行適當控制，避免“大水漫灌”，防止資金空轉的意思。也就是意識到m2連續大幅增長并沒有帶動m1的同步增長，當前主要核心點不是貨幣供應，而應該向其他選項轉移，比如降息。

其次，會議指出，完善市場化利率形成和傳導機制，優化央行政策利率體系，發揮存款利率市場化調整機制重要作用，發揮貸款市場報價利率改革效能和指導作用，推動企業綜合融資成本和個人消費信貸成本穩中有降。所以明顯要啟動降息工具了，這月lpr利率會下調。之前一直不調，是因為歐美持續加息導致的壓力，擔心息差過大帶來沖擊。而最近幾天已經比較明確，美國加息已經尾聲，最多五月小加一次。這就給我們降息提供了底氣。另外一味降準不降息已經數據比較難看了，現在應該沒有反對的聲音了。

最后，對于房地產軟著陸一直重點關注。會議指出因城施策支持剛性和改善性住房需求，加快完善住房租賃金融政策體系，推動房地產業向新發展模式平穩過渡。這段話信息量很大，一是明確支持城市放松限購并出政策提升房地產需求，努力改變目前房地產供需失衡的局面。同時指出了保證房地產軟著陸的重要措施:住房租賃金融政策。這個制度當初出來時我就說醉翁之意不在酒，不在租賃，在于防止房地產硬著陸。當然目前地方政府沒錢，一味靠銀行貸款能否收到效果仍然可以觀察。銀行在這輪房地產風險中怎么躲都很難的，這個政策仍然需要銀行充當主力。

總結一下，這個會議同時也是股市風向的號角，股市要從貨幣充裕空轉而受益于未來想象力的泛科技股向受益于降息的金融和實體企業轉移，市場的牛市成為可能。

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