和朋友聊天，他說：“卡叔，今天有人質疑你八年多股市賺十倍這事的真實性，我和他大吵了一架。我說卡叔這個收益率比巴菲特還高呢。”

(資料圖片僅供參考)

我說：“這個，那個，這個，那個，好像也不能這么說呀。”

他疑惑的看著我，然后說：“難道，卡叔這個十倍收益是有貓膩的？”

我說：“貓膩是沒有的，但是投機取巧還是有的，我的十倍收益是從2014年牛市開始的那年計算的，而我的投資遠遠的早于2014年，在我投資的前十年，我的收益率一直都不高，沒有詳細統計過收益，但可能就是略超銀行理財的水平。所以如果把時間拉長，我的投資收益的年化就會大大的降低了。”

他說：“以前是經常賠錢，所以導致到收益率不高嗎？”

我笑，因為他完全說錯了，在我投資的前十年，我幾乎沒有在任何一只股票虧損過，不管什么價格買入的股票，不管套的有多深的股票，我都會通過漫長的煎熬，一直等到盈利的時刻才考慮出局。我套的最深的一只股票，是從差不多12元一股的位置一直跌到2元。但是最后我依然是熬到了解套。

和其他投資者聊天的時候，我發現我不是個例，很多投資者，都是盲目的買股票，然后被套，再然后等解套，再再然后換一只股票被套著。

更加執著的是下跌中不停的補倉，把一個輕倉被套的股票補成重倉，運氣不好的，買到一只翻不了身的貨，從此躺平，就算大漲也撩撥不動他們如死灰的心，因為對他們來說就是虧70%和虧50%的變化。

我從2014年以后開始領悟了一些投資準則。

因為虧，所以不賣的思想多數人都有，且不容易克服。

但是從估值的角度去看，一只標的是否值得買入或者說繼續持有，是和公司的經營、行業發展等因素息息相關的，和個人投資者的盈虧可以說毫無關系。

而投資者成本就是一種心魔，把成本當成買入賣出的理由是有問題的，在我看來成本唯一的價值就是，如果套的比較深了，至少說明持倉的股票所處的歷史百分位是比較低的。

而更多時候，忘記成本是我們投資者應該領悟的投資道理。

價格的大跌，往往意味著經營環境的改變。兩年多前，我重倉博弈了搜特轉債下修，93元到96元之間買了不低的倉位，兩年后，搜特轉債的價格已經跌到了更低的位置，但是這個時刻我已經不再愿意接觸了。因為兩年前的搜特至少各項數據還看不出太過危險的信號，而現在資不抵債，經營已經到達了危險的地步。即便它未來也存在機會，我也拿的不安穩。

所以外部的環境發生變化，及時的變更投資思路，不再以賣出可能產生虧損為理由，繼續堅持持有一個，質量不斷惡化的公司。

當投資的標的，跌到低位，他們會更加體現出防守效果，這一點在低價正收益的可轉債中體現的更加明顯。

我們要懂得選擇亮點更多的轉債，到期收益率更高、歷史波動性更強、正股質地更安全、概念更多、向下空間更小、下修預期更強烈都是不可回避的亮點。標的的元素更多，轉債蘊含的價值則更大。

對于低風險投資人群來說，投資不賺錢本身是小概率事件，但是我們的安全邊界應該如何設定卻是一個學問，過度防御的方式只會使得我們的收益率向銀行理財靠攏，可是投資總要有些夢想才對。

所以我認為，最好的投資方式，既不是一味求刺激求高收益，也不是半點風險都不能承受的買最穩妥的品種，我們需要的是在充分學習，充分調研投資品種的背景下，適度的承擔風險。在收益率和風險之間尋找一個讓自己投資舒服的平衡點。這個點在何處，每個人都不會一樣，只能靠時間不斷的磨合出來。

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