今年以來在經(jīng)濟逐步回暖的背景下，A股市場也迎來了反彈，但是在眾多指數(shù)反彈的情況下，創(chuàng)業(yè)板逆市走弱，表現(xiàn)落后于滬深300指數(shù)、中證500指數(shù)、科創(chuàng)50指數(shù)。

創(chuàng)業(yè)板是否到了逢低布局的時候？

(資料圖片)

創(chuàng)業(yè)板于2009年10月30日正式上市，專為創(chuàng)業(yè)型企業(yè)、中小企業(yè)和高科技產(chǎn)業(yè)企業(yè)等提供融資途徑和成長空間，因此在創(chuàng)業(yè)板市場上市的公司往往具有高成長性。在注冊制下，創(chuàng)業(yè)板的行業(yè)定位針對的是“三創(chuàng)四新”，即企業(yè)符合“創(chuàng)新、創(chuàng)造、創(chuàng)意”的大趨勢，或者是傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)與“新技術(shù)、新產(chǎn)業(yè)、新業(yè)態(tài)、新模式”深度融合，表明了創(chuàng)業(yè)板深入貫徹創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展戰(zhàn)略的屬性。

2010年6月至今，創(chuàng)業(yè)板指市盈率基本保持在40倍以上，大部分時間在40-60倍區(qū)間波動。經(jīng)過近2年的持續(xù)調(diào)整，2023年2月21日至今市盈率進入機會值以下，投資價值顯現(xiàn)。

從近期成交額情況來看，統(tǒng)計2022年9月22日-2023年3月22日近6月創(chuàng)業(yè)板成交額數(shù)據(jù)，創(chuàng)業(yè)板成交額呈現(xiàn)震蕩上升的走勢。受美聯(lián)儲加息、俄烏地緣沖突和國內(nèi)疫情問題的影響，2022年11月、12月成交額呈下降趨勢；國內(nèi)疫情管控全面放開后，2023年初兩個月創(chuàng)業(yè)板成交額大幅上漲，在2023年2月16日創(chuàng)下6個月以來成交額新高，達到了2751.51億元。從近期融資融券資金表現(xiàn)來看，創(chuàng)業(yè)板近6月融資余額總體呈現(xiàn)持續(xù)增長態(tài)勢，表明市場買方情緒偏強，不少資金對未來行情看好，買進力度增強。

那么在與經(jīng)濟向高質(zhì)量方向轉(zhuǎn)型契合、估值進入機會值、成交持續(xù)放大的背景下，創(chuàng)業(yè)板如何投資?

在創(chuàng)業(yè)板中尋找更高的成長、更高的波動可能是在長期持有、定投、波段這些操作方式中相對創(chuàng)業(yè)板指數(shù)獲取更多超額收益的來源。

創(chuàng)成長指數(shù)成分股歷史主營收入呈上升趨勢，業(yè)績成長增速高于創(chuàng)業(yè)板指數(shù)。2020年以來，創(chuàng)成長指數(shù)的成分股營業(yè)收入穩(wěn)步提升，同比增速也逐漸增加，分別為25.53%、81.52%、102.48、109.83%和134.05%，體現(xiàn)了較強的業(yè)績成長性和盈利能力穩(wěn)健性，顯著高于同期創(chuàng)業(yè)板指數(shù)。

同在創(chuàng)業(yè)板中選股指標(biāo)差異主要來源于選股策略，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)是以市值維度進行選股，挑選日均市值排名前100個創(chuàng)業(yè)板股票組成指數(shù)。創(chuàng)成長指數(shù)則在選股策略上，增加了3個財務(wù)指標(biāo)的篩選，收入增長、利潤增長、息稅前利潤增長。更加看中個股的成長性。

展望未來，創(chuàng)成長指數(shù)成分股營業(yè)收入和歸母凈利潤同比增速均優(yōu)于創(chuàng)業(yè)板指數(shù)。根據(jù)Wind一致預(yù)測，創(chuàng)成長指數(shù)2023年預(yù)測營收增速和歸母凈利潤增速分別為42.95%和56.60%，2024年預(yù)計增速分別為27.04%和26.97%，營業(yè)收入增速均高于創(chuàng)業(yè)板指，體現(xiàn)出良好的業(yè)績成長性。

持倉方面，創(chuàng)成長指數(shù)聚集電力設(shè)備、機械設(shè)備和醫(yī)藥生物等龍頭公司，組合集中度高。指數(shù)前十大權(quán)重股包括寧德時代、匯川技術(shù)、邁瑞醫(yī)療等公司，覆蓋電力設(shè)備、機械設(shè)備、醫(yī)藥生物等行業(yè)不同細(xì)分賽道。前十大權(quán)重股合計權(quán)重占比高達54.32%，組合集中度高。

創(chuàng)成長指數(shù)權(quán)重股作為細(xì)分行業(yè)賽道的龍頭公司，成長性優(yōu)秀。在營業(yè)收入方面，2018年-2022年H1，前十大權(quán)重股營業(yè)收入大多數(shù)實現(xiàn)穩(wěn)定正增長，其中寧德時代、晶盛機電、億緯鋰能和錦浪科技業(yè)績表現(xiàn)突出，2022年H1營業(yè)收入增速均超過50%。

在研發(fā)投入方面，創(chuàng)成長指數(shù)各權(quán)重股研發(fā)投入大，陽光電源在2021年的研發(fā)人員數(shù)量占比最高，達到了40.65%；億緯鋰能的2022年中報研發(fā)費用占營業(yè)收入比例為十大權(quán)重股中的第一，達到了8.41%；寧德時代的2022年中報研發(fā)費用同比增長為十大權(quán)重股中最大，達106.46%。

數(shù)據(jù)來源：方正證券

創(chuàng)成長指數(shù)近期估值接近歷史底部，估值分位低，估值修復(fù)空間較大。截至2023年3月28日，創(chuàng)業(yè)板成長指數(shù)當(dāng)前市盈率為37.43倍，處于2019年1月23日以來的2.96%分位水平，估值分位水平低于同期的創(chuàng)業(yè)板指、滬深300、中證500等指數(shù)，估值吸引力較強。

長期業(yè)績優(yōu)于創(chuàng)業(yè)板指和科創(chuàng) 50 指數(shù) 創(chuàng)成長指數(shù)長期跑贏創(chuàng)業(yè)板指和科創(chuàng)50指數(shù)，牛市行情收益彈性高。 2019 年 7 月至 2023 年 3 月 20 日，創(chuàng)成長指數(shù)累計上漲 93.23%；相 較于創(chuàng)業(yè)板和科創(chuàng) 50 的超額收益分別為 41.80%和 92.68%。

數(shù)據(jù)來源：方正證券

2020年初以來，創(chuàng)成長指數(shù)先后經(jīng)歷“持續(xù)上漲-回調(diào)-反彈上漲-下跌-反彈-震蕩下跌”6段行情。分階段來看，在歷次較大的反彈中創(chuàng)成長指數(shù)均跑贏創(chuàng)業(yè)板指數(shù)。

風(fēng)險提示：

本資料（含表格、文字、圖片）僅為服務(wù)信息，手工統(tǒng)計僅為參考，不作為個股推薦，不構(gòu)成對于投資者的實質(zhì)性建議或承諾，也不作為任何法律文件。本資料中全部內(nèi)容均為截止發(fā)布日的信息，如有變更，請以最新信息為準(zhǔn)。文中提及ETF漲幅為二級市場價格漲幅，基金場內(nèi)價格不代表基金凈值，基金產(chǎn)品歷史業(yè)績不預(yù)示其未來表現(xiàn)，指數(shù)業(yè)績不代表基金未來表現(xiàn)。投資人應(yīng)當(dāng)充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區(qū)別。定期定額投資是引導(dǎo)投資人進行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式，定期定額投資不能保證投資人獲得收益。基金資產(chǎn)投資于創(chuàng)業(yè)板，會面臨創(chuàng)業(yè)板機制下因投資標(biāo)的、市場制度以及交易規(guī)則等差異帶來的特有風(fēng)險，包括但不限于創(chuàng)業(yè)板上市公司股票價格波動較大的風(fēng)險、流動性風(fēng)險、退市風(fēng)險等。創(chuàng)業(yè)板成長ETF及其聯(lián)接基金風(fēng)險等級R4，屬于指數(shù)基金，存在標(biāo)的指數(shù)回報與股票市場平均回報偏離、標(biāo)的指數(shù)波動、基金投資組合回報與標(biāo)的指數(shù)回報偏離等主要風(fēng)險，其聯(lián)接基金存在聯(lián)接基金風(fēng)險、跟蹤偏離風(fēng)險、與目標(biāo)ETF業(yè)績差異的風(fēng)險等特有風(fēng)險，且市場或相關(guān)產(chǎn)品歷史表現(xiàn)不代表未來。申購：A類基金申購時，一次性收取申購費，無銷售服務(wù)費；C類無申購費，但收取銷售服務(wù)費。二者因費用收取、成立時間可能不同等，長期業(yè)績表現(xiàn)可能存在較大差異，具體請詳閱產(chǎn)品定期報告。投資者在投資基金之前，請仔細(xì)閱讀基金的《基金合同》、《招募說明書》和《產(chǎn)品資料概要》等基金法律文件，充分認(rèn)識基金的風(fēng)險收益特征和產(chǎn)品特性，并根據(jù)自身的投資目的、投資期限、投資經(jīng)驗、資產(chǎn)狀況等因素充分考慮自身的風(fēng)險承受能力，在了解產(chǎn)品情況及銷售適當(dāng)性意見的基礎(chǔ)上，理性判斷并謹(jǐn)慎做出投資決策，獨立承擔(dān)投資風(fēng)險。投資人應(yīng)當(dāng)充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區(qū)別。定期定額投資是引導(dǎo)投資人進行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式，定期定額投資不能保證投資人獲得收益。我國基金運作時間較短，不能反映股市發(fā)展的所有階段。。創(chuàng)成長指數(shù)近5年各年漲跌幅，2018 -28.86%、2019 49.04%、2020 97.14%、2021 20.17%、2022 -28.79%。市場有風(fēng)險，投資需謹(jǐn)慎。數(shù)據(jù)來源:wind

$創(chuàng)業(yè)板成長ETF(SZ159967)$$同花順(SZ300033)$$寧德時代(SZ300750)$

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