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當前快播：贛鋒鋰業2022年報點評，這是一種帶著淳樸的平平無奇

2023-03-29 23:14:03 來源：雪球網小 中

首先，看個圖吧，從礦端資源到鋰鹽廠再到電池廠。

(資料圖片僅供參考)

主要看礦端，2023年比較care的幾個：

1.Marion是去年延期過來的，預計新增產能的爬坡工作將從2023年二季度開始；

6.褲衩里應當是阿根廷首個投產的綠地項目，真的是一拖再拖，因阿根廷人力資源短缺以及新進口政策變化對設備及件通關審核造成延誤等原因，Cauchari-Olaroz項目的投產時間較原表有所延遲，公司預計在2023年上半年完成建設投產并逐步優化產線，穩定釋放產能（聽聞延期至7月）；

12.墨西哥sonora只披露了“該項目仍在建設過程中”，能保住北美產業鏈就不錯了，投產基本往明年看了；

其他項目都按部就班吧，非洲馬里Goulamina一期預計2024年投產，阿根廷Mariana在建，阿根廷PPG還早，松樹崗鉭鈮礦項目探轉采辦完了。2020年以來贛子主要是買買買的狀態，增量開發進度遵從礦業基本規律——延期，褲衩里算是第一筆正經增量。

鋰鹽廠相關沒必要看了，現在主要看礦端就夠了。

電池業務在2022年展開，隨后要進入快車道了，2022年儲能電池應用出貨量的中國第五名、全球第六名，2023年年化產能到12GWh，還上不了臺面，但規劃項目確實起的很快。電池業務之前隨手整理的草稿貼一下，基本是匹配需求去建的，產業鏈延伸方向ok，再就是避免淪為過剩產能。鋰電池系列毛利率17.85%，跟寧子差不多水平（動力電池17.17%，儲能17.01%），目前營收占比15.49%。

固態之路還早，很多大廠等著探路的企業先跑出來路線抄作業（行業推進速度會更慢），半固態路線會持續挺久，先看第二代水平吧，什么時候電車能用真正的廣告續航里程…

公司2022年生產9.7萬噸鋰鹽，銷售9.7萬噸，年末存貨101億，鋰鹽收入實現345.8億，對應年均銷售價格35.6萬。算價格沒那么多指導意義啦，當前的價格扭曲聊了挺多了——等待絕食的中游補庫存，絕對是另一番場景了，沒必要拿著真空期價格往下又算來算去。從更宏觀的總共需去看，供給層面延期是礦業傳統了，比如今晚中國最大鋰輝石項目，鴛鴦壩，無了。等過兩天3月結束，來整理一波今年供給崩掉的項目，供給ppt已經垮不少了。

最后，關于分紅，鋰礦企業，有資源儲備的繼續做資本開支，沒有資源儲備的轉向高分紅模式，隨著前兩年優質資源瓜分完畢，隨后不同的礦企會走上不同的路徑，不是股價分化，是實體經營上的分化。

以上，平平無奇的贛子年報。

$贛鋒鋰業(SZ002460)$$天齊鋰業(SZ002466)$ $寧德時代(SZ300750)$

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