股東問：

你提到有很多國家的人買了伯克希爾哈撒韋的股票，你覺得這么多外國人買美國股票，會不會迫使我們付出更高的價格？

(資料圖片僅供參考)

我們已經(jīng)習(xí)慣了低市盈率，我覺得我們將失去好機會，而股價會高居不下。

巴菲特：

我們根本不關(guān)注資本流動，換句話說，我們并不在乎誰在買賣股票，每一個證券都有賣家和賣家。

很明顯，你可以關(guān)注買家，你可以關(guān)注賣家。你也可以說現(xiàn)在每月有200億左右的資金進入股票基金。

但這對我們沒有任何影響，我們感興趣的只是生意的價值。

不管別人關(guān)注的是什么，可能是市場信號，也可能是美聯(lián)儲將采取的行動，人們關(guān)注的對象會改變，我們只盯住生意本身。

你還記得嗎? 10年前，不管這一天是星期幾，人們都會問；“M2怎么樣？”

我一直想寫一篇懸念小說，關(guān)于"M2到底發(fā)生了什么？”（股東笑）

人們一直會談?wù)撘恍┦虑椋刑嗟臅r間需要打發(fā)，有太多的紙張需要寫滿，于是他們就寫了那些對我們來說沒有任何意義的東西，因為即便市場關(guān)閉了五年，我們都不在乎。

我們在乎的是五年之后可口可樂的盈利會是多少、占世界軟飲料市場的份額是多少、它們的定價是多少、以及它們有多少流通股等等這類事情。

我們一點也不關(guān)心是誰在買入或者賣出，除了公司在低價回購，那我們會很高興。

吉列也一樣，我們只在乎人們是否會為了更好的剃須體驗購買價格更高的產(chǎn)品。

所以，資本流動以及所有這些宏觀因素，跟我們的所作所為沒有任何關(guān)系，我們埋頭于購買企業(yè)。

不管什么時候，也不論你買什么股票，應(yīng)該問問自己，"如果股市關(guān)閉五年，我還會買它嗎？”

我覺得這是一種不錯的心態(tài)，如果你的回答是依舊會買，說明你在買企業(yè)，如果你的答案是否定的，說明你關(guān)注點可能是不對。

從本質(zhì)上看，美國的商品貿(mào)易出現(xiàn)了嚴重的財政赤字。

如果你從世界其他國家購買的東西多于你出售給他們的東西，根據(jù)定義，你就出現(xiàn)財政赤字，你就不得不平衡賬戶。

作為交換，貿(mào)易盈余國就得到了一些東西——資本資產(chǎn)。

他們可能會得到政府債券，可能會得到一家美國公司的股票，他們必須得購買美國的東西。

在經(jīng)濟學(xué)方面，一個關(guān)鍵的地方是，當有人給你下斷言的時候，永遠要問：“然后呢？”

其實，問各種問題都是有益的。不過你應(yīng)該永遠問：“然后呢？”

所以，當你從新聞中看到美國的商品貿(mào)易赤字是90億美元的時候，這意味著我們必須得把價值90億美元的資產(chǎn)——這是對未來產(chǎn)品的所有權(quán)，送給世界上的其他國家。

他們不得不用這些錢來投資，他們沒有選擇的余地。

這時有人可能會說：“如果日本人把他們持有的所有美國政府債券都拋掉，難道不是很恐怖的事情嗎?”在得不到其他美國資產(chǎn)作為交換的情況下，他們無法拋掉手上的政府債券。

所以他們不得不用這錢購買美國資產(chǎn)，只有這個辦法，沒有其他路可走。

他們可以把這些債券賣給法國人，法國人就會碰到相同的問題。

所以，無論何時，當你談?wù)摻?jīng)濟學(xué)方面的具體行為時，應(yīng)該層層推進，深入探索。

出自1997年伯克希爾股東大會下午場第20個問題，大唐煉金師整理翻譯。

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