加立生科二度闖關港股IPO背后：深圳前首富之子“掌舵”，2年虧損2億元，尚未有產品商業化

華夏時報（www.chinatimes.net.cn）記者 王敬 張智 深圳報道

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6月28日，加立生物科技有限公司（下稱“加立生科”）再次向港交所遞交了招股書。

招股書顯示，加立生科是一家生物科技公司，以公司的藥物輸送平臺及其他專利技術為基礎，主要研發圍手術期的候選藥物，以期將公司的覆蓋面擴展至為公司開發的醫藥產品進行生產及商業化。公司的產品管線側重于非阿片類術后疼痛管理、消炎疼痛控制、麻醉及鎮靜。

2021年及2022年，加立生科分別錄得虧損1.09億元、1.03億元。截至目前，加立生科還尚無產品獲批上市，并且尚未從產品銷售取得任何收入，其產品能否帶來商業利潤存在極大不確定性。此外，加立生科的核心資產和技術平臺是直接購買得來，且其經營管理并不直接依賴公司。

對此，《華夏時報》記者向加立生科相關部門發送了采訪函，但截至發稿暫未收到回復。

值得一提的是，加立生科的實際控制人林帝邦年僅32歲，為立業集團實控人林立之子。公開信息顯示，2007年林立曾經登上過中國百富榜，成為深圳首富。

買來的核心技術

除了頗有家族背景的林帝邦，加立生科的另一關鍵人物是陳獻博士（Chen Andrew Xian），亦為公司的共同創始人，目前擔任公司的非執行董事兼首席科學官，持有公司股權比例為30.29%。

據悉，由陳獻實際控制的Latitude是公司的核心資產和技術平臺。根據其與加立生科的協議約定，Latitude針對其于PG-Depot及ClearSol技術平臺下的若干專利及專有技術，向加立生科授予獨家、免特許權使用費的許可，包含CPL-01、CPL-05及CPL-07及PG-Depot及ClearSol技術平臺下的所有其他未來藥品。雙方約定，加立生科向Latitude支付的一次性付款300萬美元外，Latitude無權獲得許可協議項下的任何額外費用、特許權使用費或里程碑付款。

由于加立生科的核心資產和技術平臺是直接購買得來的，公司獨立承擔成本和費用，而Latitude把持著研發和生產。因此，有市場聲音認為，加立生科像是一個以套利為目的的license in平臺。

對此，一位不便具名的醫藥領域投資人士向《華夏時報》記者表示，這種觀點可能指的是公司領導層在研發方面的精力較少，更多地依賴于引進外部的技術和生產模式。作為創新藥企，加立生科的研發模式應該是以創新為核心，注重自主研發，并減少對外部技術的依賴。這樣才能保證公司的持續創新和發展能力。

廣州正念健康產業有限公司董事長何權津接受《華夏時報》記者采訪時也表示，加立生科的創新藥研發模式是一個以Latitude為核心的平臺。這種模式可以幫助公司快速推進多個項目，并且通過與其他企業合作實現技術轉讓和授權。然而，這種模式也可能存在一些風險，比如依賴于Latitude的成功和持續運營、技術轉讓協議的穩定性等。

根據官網資料，陳獻全資擁有的Latitude已為225家企業客戶開發了超過800個配方，但其經營管理并不依賴于公司，且陳獻與公司董事長林帝邦并未簽訂一致行動協議。

針對這一情形，前述投資人士指出，這可能導致公司的治理結構、利益分配和技術風險存在不利因素。在公司治理上，當個人擁有致命的影響力而沒有相應的約束措施時，可能會導致決策過程缺乏透明度和公正性。因此，加立生科可能需要加強對治理結構的規范和監管以防止利益沖突和公司運營的不確定性。

尚未有任何產品獲批上市

據悉，加立生科目前的產品管線側重于非阿片類術后疼痛管理、消炎疼痛控制、麻醉及鎮靜。截至招股書簽署日，公司擁有一款處于臨床階段的核心產品及兩款處于臨床前階段的候選藥物。

“術后疼痛管理是一個發展潛力很大的領域，但商業化落地也面臨一些挑戰。首先，市場競爭激烈，很多藥企都在爭奪這個市場份額；其次，產品的市場接受度和價格問題也需要解決；還有臨床試驗的安全性和有效性證明也是一個必須面對的挑戰。”前述投資人士表示，

財務方面，由于尚未有任何產品獲批上市，尚未從任何產品銷售產生收入，自成立以來，加立生科從未盈利并每年產生虧損。加立生科的資金狀況亦非常緊張，截至2022年12月，加立生科在手現金僅有4650萬元，較去年同期下降58.6%。2021年及2022年，加立生科分別虧損1.09億元、1.03億元，絕大部分虧損是研發開支、行政開支所致。

2021年和2022年，加立生科投入的研發開支分別為6285.7萬元、8420.4萬元，是公司全年最主要的支出。但據招股書顯示，目前加立生科全部研發人員僅為35人，相較于2022年1月首次遞表時增長了19人。

加立生科表示，在可預計的未來，公司可能會持續凈虧損，且實現或維持盈利仍比較困難。在巨額研發投入下，公司能否保持現金流充足仍未知。

對此，前述投資人士表示，公司可能需要尋找其他的資金來源，如股權融資、風險投資等。同時，加立生科也需要繼續努力推進其研發項目獲得商業銷售批準，以實現盈利。

除了增加公司的資金儲備，何權津向本報記者指出，公司可以控制研發和運營成本，以降低虧損水平。此外還可以考慮與合作伙伴建立戰略合作關系，共享研發和市場推廣資源。

若能順利上市，加立生科將成為港股市場首家專注于術后疼痛管理的創新藥企。“術后疼痛管理是一個具有潛力的領域，隨著人口老齡化和手術數量的增加，術后疼痛管理市場前景廣闊。然而，商業化落地面臨一些挑戰。”何權津表示，“首先是競爭激烈，需要與其他藥企競爭市場份額；其次是法規和監管要求，在藥品上市和使用過程中需要滿足各項規定和審批程序。此外，市場接受度、醫生推廣等也是成功商業化的關鍵因素。”

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