中新經緯6月29日電 題：旅游、電影有所恢復，能否帶動大消費復蘇？

作者 付一夫 星圖金融研究院高級研究員

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2023年的端午假期，中國消費市場的表現可圈可點。文旅部的數據顯示，端午節假期，國內旅游出游1.06億人次，同比增長32.3%，按可比口徑恢復至2019年同期的112.8%；實現國內旅游收入373.10億元，同比增長44.5%，按可比口徑恢復至2019年同期的94.9%。其中文旅消費、民俗文化消費、夜間經濟等領域表現搶眼。

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另有幾組數據同樣引人注目：電影票房方面，端午檔票房收入為9.1億元，處2011年以來同檔期次高位，僅略低于2018年的9.12億元。零售方面，商務部監測顯示，2023年端午節恰逢畢業季，促消費活動增多，節慶商品消費大幅增長。其他方面，美團、大眾點評數據顯示，端午假期前兩天，生活服務消費額同比增長60%，跨地市游客日均消費同比增長190%。

總體上看，人們出行意愿依舊強烈，消費市場的復蘇也是有目共睹。但從人均的角度審視，2023年端午假期國內游客人均消費支出為351.98元，不及2019年同期。這意味著，雖然端午假期出行的人變多了，但其中相當一部分人在“窮游”，側面反映出人們消費意愿依然不強的現實。

縱觀近幾個月的統計數據，消費需求確實是偏弱的。以CPI(居民消費價格指數)為例，4月和5月，中國CPI同比增速分別為0.1%和0.2%。而近期彩票銷量的大漲，以及618期間低價商品的暢銷，似乎又帶有一絲“口紅效應”的味道，仿佛佐證了當前消費市場的“弱復蘇”態勢。

上述種種，反映到資本市場層面便是大消費板塊的接連下跌。自1月底開始，萬得大消費指數便步入下跌通道。其中，白酒、醫美、旅游、調味品等細分領域均持續低迷。

為什么人們不愛消費呢？在我看來，首要原因依然在于“疤痕效應”。雖然當下各行各業運行已重回正軌，但三年疫情使得居民和企業部門的資產負債表受損，居民部門對于未來的預期仍未根本性扭轉，故而消費更趨于謹慎，人們自然不敢“大手大腳”地花銷。這也難以給資本市場上大消費板塊的上漲提供支撐動力。

那么，下半年大消費板塊該如何看？客觀地講，消費信心和消費能力或難以在短時間內呈現出明顯的起色，但近期關于促進汽車消費等方面的政策利好不斷涌現，在當前消費需求總體偏弱的情況下，市場對于后續更大力度促消費政策的預期也愈發強烈，板塊情緒也逐漸迎來好轉。

隨著接下來經濟活動度的進一步提高，居民消費有望進一步回暖，而相關企業盈利能力的不斷修復也會傳導至居民端，形成良性循環。如此一來，下半年的消費情況很可能會好于上半年。再考慮到近期大消費板塊的下跌幅度已經足夠大。從技術形態上看，大消費板塊目前或已在關鍵位置處止跌。受益于政策支持的汽車、家電、房地產相關等細分領域，以及業績底部改善的醫美、化妝品等高成長消費賽道或值得關注。(中新經緯APP)

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責任編輯：張芷菡

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