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馬前炮：旗幟鮮明的看好創新藥【創新藥ETF（SZ159992）和港股創新藥ETF（SH513120）】未來時間的投資機會。

主要邏輯如下：

今年國內創新藥整體將受惠于經濟回暖，一方面是醫保支付能力的增長，目前來看，伴隨中國GDP增速逐步企穩，醫保基金支付能力也能夠得到有效保障。另一方面是行業競爭程度，由于投融資逐步回歸正常，國內創新藥的交易數量降低但金額上升，反應企業交易向高質量發展。

回顧近期行業動向，創新藥研制再度迎來政策鼓勵支持，新藥即將迎來集中獲批期。日前，國家藥品監督管理局藥品審評中心（CDE）發布《藥審中心加快創新藥上市許可申請審評工作規范（試行）》，旨在鼓勵研究與創制新藥、滿足臨床用藥需求，加快創新藥品的審評制度。在政策支持下，我國新藥審評審批不斷提速，創新藥加速落地。2021年，NMPA共批準32款創新藥（化藥和治療用生物制品）上市，2022年批準超40款，屢創新高。數據顯示，今年也將迎來新藥集中獲批期，2023年近40個國產創新藥有望獲批上市，創新產品臨床及商業化將有積極進展。

從微觀層面來看，醫藥行業成交額已低于2018年以來中樞水平，行業當前形成底部支撐。疊加近期市場輪動回補，AI高位分化分歧，部分資金流出回補醫藥，市場風格又在科技，映射在醫藥里面，創新藥就成了承接點。另外，從國內創新藥體量看，雖然經過前幾年大跨步的發展，但整體與發達國家相比仍處于起步階段，而估值消化后，創新藥仍然是機構的寵兒，加上中國作為超級人口大國，老齡化等因素，創新藥市場空間非常大。

從宏觀層面來看，“硅谷銀行”事件后，美聯儲加息強度以及周期的邊際有望逐漸清晰，第十次加息后，總體FOMC表述的弱化疊加美國經濟持續走弱的宏觀背景，均指向美聯儲可能在6月暫停加息，換言之，5月有較大概率是本輪緊縮周期的最后一次加息。前期A股創新藥板塊調整幅度較大的主要原因是加息背景下流動性風險導致的醫藥等風險資產定價模型的下調。隨著后續加息拐點確立，按照DCF模型，會導致WACC絕對值下降，有助于修復創新藥板塊估值，板塊將迎來修復性的貝塔行情。

從走勢看，最近創新藥指數處于下跌后的盤整階段，最近也是頻頻放量，顯然是機構開始建倉的標志，后續行情隨時展開，此外包括恒瑞醫藥、百濟神州等龍頭的走強也是創新藥企穩回升的一個最好的印證。而關于創新藥ETF（SZ159992）和港股創新藥ETF（SH513120），個人更看好港股創新藥ETF的機會。

$創新藥ETF(SZ159992)$$港股創新藥ETF(SH513120)$$恒瑞醫藥(SH600276)$

@華夏醫藥君@明大教主@雪球創作者中心@創新藥ETF

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