美國時間5月1日，第一共和銀行（FRC）宣布倒閉，這是繼硅谷銀行和Signature Bank后倒閉的第三家美國銀行。第一共和銀行破產后，美國銀行股大跌，同時也說明了銀行危機還在繼續。

Invesco US的老師為我們分析了這次的銀行危機和美聯儲的態度，讓我們一起來看看他的解讀。

銀行業的局部危機似乎已經平息，盡管投資者顯然仍對一些區域性銀行感到擔憂。上周，在區域性銀行第一共和銀行公布了其第一季度財報后，危機再度出現，同時存款大幅下降。本周，第一共和銀行被美國監管機構接管，并被摩根大通收購。然而，這次銀行危機似乎仍然是特殊的，而不是系統性的。以下是到目前為止我們對財報季中銀行業的了解：

(相關資料圖)

-收入增長。到目前為止，銀行（包括區域性銀行）已經報告或預計報告第一季度的收入增長遠高于10%。大型貨幣中心銀行的收益報告總體更好，盡管所有銀行都有一些相同的不利因素（例如，在預期經濟放緩和凈息差下降的情況下，增加貸款損失撥備）。

-存款。在最近的存款流量方面，大型銀行和區域性銀行之間存在顯著差異。大銀行存款的增減幅度相對較小，在1%-3%之間。區域性銀行的幅度要大得多，自3月初危機爆發以來，盡管其他銀行沒有出現類似第一共和銀行上周報告中的極端資金外流，但平均存款水平大幅下降。

-股價。區域性銀行的股價似乎不是由收益驅動的，而是由存款流量驅動的。例如，第一共和銀行第一季度的凈利息收入下降，利潤和收入大幅超出預期。然而，在其流失大量存款的消息傳出后，股價大幅下跌。與此相反，另一家銀行PacWest上周報告稱，其收益略高于預期，但同時報告稱，其存款在本季度末趨于穩定，且自4月份以來一直在增長，這導致其股價在最近幾天大幅上漲。

在我們看來，第一共和銀行是一個例外，因為它流失了很大比例的存款，這決定了它股價的命運。它經歷大量存款外流的原因是其客戶群的獨特性質——像硅谷銀行一樣，由于其高凈值客戶，它的未投保存款比例很高（約為70%）。

未來可能會有更多的區域性銀行問題，但考慮到導致硅谷銀行、Signature bank和第一共和銀行破產的原因相對獨立，所以未來區域性銀行的危機也會相對孤立。

總體而言，隨著利率達到周期性峰值，銀行將面臨越來越不利的經營環境。這是可以預料到的：在過去，凈利潤率在美國收益率曲線倒掛前后達到峰值（這次似乎也是如此）。因此，考慮到潛在的增長放緩、信貸緊縮以及存款競爭加劇導致的凈息差壓縮，短期內銀行業的總體前景有些負面。

銀行業危機導致的嚴重后果是信貸環境正在收緊。美聯儲最新的褐皮書報告稱，總體而言，經濟活動保持穩定，但一些地區的信貸條件正在收緊。例如，達拉斯聯邦儲備銀行報告稱，“貸款需求進一步減弱，貸款額下降，信貸條件收緊”，而舊金山聯邦儲備銀行指出，“貸款標準明顯收緊，盡管報告稱流動性充足，但幾家存款機構選擇減少貸款額，特別是對新客戶的貸款額。”

此外，美國銀行家協會最新的信貸狀況指數顯示，銀行經濟學家預計，未來六個月的信貸市場狀況將明顯疲軟，信貸標準將收緊。它可能迫使美聯儲停止加息，因為隨著信貸環境的收緊，美聯儲的工作已經完成。

本周最重要的事件是聯邦公開市場委員會（FOMC）會議。

美國時間5月3日，FOMC會后宣布將政策利率聯邦基金利率的目標區間從4.75%至5.0%上調到5.0%至5.25%，正如大多數人預期的那樣，加息了25個基點。這是自去年3月以來美聯儲連續第十次加息，為2007年10月以來的最高水平。相比上一次的會議聲明，此次會議刪除了“適宜進一步加息”的相關詞語，有分析稱，可能暗示了會暫停加息的步伐。

各位怎么看待美聯儲這次的加息呢？未來美聯儲會暫停加息還是會繼續加息呢？歡迎各位在評論區留言。

摘錄自 盈透證券

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