上周末在上海組織了一個(gè)小型的投資者聚會(huì)，主要是微信群的群友和部分熟悉的幾個(gè)投資朋友，聊的比較愉快，正所謂網(wǎng)聊不如電話，電話不如見面，見面不如喝酒。

很多人，很多事情，很多公司，如果沒有親身經(jīng)歷，只是去讀書，去看數(shù)據(jù)，那是永遠(yuǎn)不可能有深層次的認(rèn)知。古人說，讀萬卷書，行千里路，說的就是學(xué)習(xí)和實(shí)踐要結(jié)合，我覺得還有一個(gè)交四方友，世界是多維的，每個(gè)人的認(rèn)知都具有一定的片面性，大家用謙虛和學(xué)習(xí)的心態(tài)交流，會(huì)讓我們對(duì)事物的認(rèn)知更接近于客觀事實(shí)。

(資料圖片)

這幾天資本市場(chǎng)發(fā)生了很多事情，攢在一起很難細(xì)細(xì)分析，我就把重要的事情做個(gè)簡單觀點(diǎn)分享。

我們看今天上午的兩則消息：

09:21 央行公告稱，下調(diào)金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率0.25個(gè)百分點(diǎn)，同時(shí)以利率招標(biāo)方式開展2550億元逆回購操作。Wind數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)日300億元逆回購到期，因此當(dāng)日實(shí)現(xiàn)凈投放2250億元。 ————分享自Wind

09:31 國家統(tǒng)計(jì)局：1-2月份，全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤總額8872.1億元，同比下降22.9%；1-2月份，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)中，國有控股企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤總額3449.1億元，同比下降17.5%；股份制企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤總額6719.0億元，下降19.4%；外商及港澳臺(tái)商投資企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤總額1761.3億元，下降35.7%；私營企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤總額2559.3億元，下降19.9%。 ————分享自Wind

貨幣層面，又是放水，且放水的次數(shù)越來越頻繁，說明經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不及預(yù)期，但是放水的幅度在減小，貨幣政策的空間在減少。而在你實(shí)體方面，即使把春節(jié)因素考慮進(jìn)去，下降的幅度也依然驚人，要知道一二月份的疫情影響基本上是消失了。

我個(gè)人估計(jì)今年的寬松貨幣會(huì)依然持續(xù)下去。

但是詭異的是我們放了這么多水，通脹率卻沒起來，我們盯著全球加息的趨勢(shì)放大水，為什么通脹起不來？

我擔(dān)心的是我們老齡化速度加快及貧富差距增大帶來全局性的消費(fèi)低迷，如果是這樣，那我們就非常被動(dòng)了，過于依賴外貿(mào)。而要調(diào)整國內(nèi)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)型和減少貧富差距過大，都不是一朝一夕的事情，大家今年預(yù)期放低點(diǎn)，有能力的人多消費(fèi)點(diǎn)。

中國神華2022年凈利潤696億，同比增長39%，但是分紅只有2.55元每股，分紅506億，盡管遠(yuǎn)超99%的A股公司，卻大幅度低于市場(chǎng)預(yù)期。2021年10股25.4元，2022年10股25.5元，幾乎沒有增長。

號(hào)稱要加大分紅，重視股東回報(bào)的中國電信，每股派發(fā)0.076元，股息率3.09%。中國聯(lián)通股息率只有1.98%。中國移動(dòng)現(xiàn)階段股息率只有4.4%。

大量的高分紅預(yù)期破滅，導(dǎo)致今天的高分紅股票股價(jià)大跌，鋼鐵類的就不說了。2023年的業(yè)績會(huì)好嗎？分紅會(huì)怎么樣？這又是一個(gè)未知數(shù)。

所以分紅這塊我覺得中國平安和四大行真的很好，中國平安分紅和營運(yùn)利潤掛鉤，營運(yùn)利潤基本上是可以預(yù)期的，四大行的分紅率和凈利潤也大概是有預(yù)期的。

今天我看著平安、神華和長江電力大跌，忍不住想動(dòng)白酒的儲(chǔ)備金，忍住了，把前面加倉的納斯達(dá)克賣出，一方面是因?yàn)閳?chǎng)內(nèi)有溢價(jià)，我可以場(chǎng)外買回來，一方面是忍無可忍，不行換股。

最后沒有買，平安反彈了，長江電力我有點(diǎn)懵，感覺資本介入太深了，局勢(shì)還不明朗，神華我擔(dān)心周期，先忍忍。

海螺水泥公告，2022年凈利潤156.6億元，同比下降52.92%，每股派發(fā)現(xiàn)金紅利1.48元。這樣算，股息率還好，有5.24%。

但是和2021年每股分紅2.38元相比就差距太大了，市盈率也瞬間到了9.58，這就是周期股難受的地方，供給側(cè)改革盡管有進(jìn)展，但是需求端衰退更快。

鋼鐵也是一個(gè)邏輯，煤炭是異類，我不知道未來隨著澳洲煤炭進(jìn)口及新能源發(fā)展對(duì)煤炭公司凈利潤的影響，但是我知道，現(xiàn)在肯定是高點(diǎn)，想突破現(xiàn)在的高點(diǎn)是極難的。還是謹(jǐn)慎點(diǎn)吧。

隨著老齡化發(fā)展和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型，可能絕大多數(shù)傳統(tǒng)行業(yè)都是這樣。有人說未來醫(yī)療是增量，這個(gè)我承認(rèn)，但是醫(yī)藥的需求增量，是量，能不能轉(zhuǎn)化為利潤？

說到商業(yè)保險(xiǎn)，我們看兩張圖：

大家發(fā)現(xiàn)沒有？這幾年保險(xiǎn)行業(yè)的利率非常不正常。2021年年底市場(chǎng)還有4.025%的產(chǎn)品，2022年只有3.5%，2023年這3.5%都保不住了。

我不是說不能調(diào)整，是調(diào)整太快了，而決定調(diào)整的銀保監(jiān)會(huì)他們掌握的數(shù)據(jù)比我們小屁民多得多，保險(xiǎn)是非常謹(jǐn)慎的行業(yè)，這就意味著，這些大佬認(rèn)為我們會(huì)長期處于低利率時(shí)代，甚至進(jìn)一步下調(diào)。

大家在制定財(cái)務(wù)規(guī)劃和事業(yè)規(guī)劃的時(shí)候要注意了啊，我們經(jīng)濟(jì)長期增速就這樣了，我們老齡化時(shí)代來了，踏踏實(shí)實(shí)改善自己和家庭的資產(chǎn)負(fù)債表，不要因?yàn)槔实途童偪衽e債，資產(chǎn)端收益率也不高哦。

騰訊控股：于2023年3月27日回購96萬股，回購價(jià)格為362.8-372.8港元，共耗資約3.52億港元。

馬云回國了，暢談人工智能，歡迎大佬回來。

第一和第二張圖是我一直公開的持倉，我共計(jì)5賬戶，第三張是我一個(gè)非常有意思的賬戶，這個(gè)賬戶我三年來就操作過三次：前段時(shí)間清倉太保、換納斯達(dá)克、今天賣納斯達(dá)克。

我靜心維護(hù)的賬戶收益率竟然遠(yuǎn)低于傻子賬戶，哈哈。

我22和23兩年公開賬戶都是賺錢的，為什么顯示虧損了十幾萬？答：這里顯示的是持倉盈虧，我這幾年被平安害慘了，不然我整體收益率還挺高的。

時(shí)間不早了，大家早點(diǎn)休息，明天我看看怎么弄，長江電力和中國平安如果再大跌我會(huì)出手，如果不跌，看看納指，不行就場(chǎng)外買進(jìn)了，取決于溢價(jià)率。

晚安。@雪球達(dá)人秀@今日話題$騰訊控股(00700)$$長江電力(SH600900)$$中國神華(SH601088)$#三大通信運(yùn)營商持續(xù)走弱#

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