白酒板塊在前面大幅反彈之后，持續調整25個交易日，本周反彈比較弱，中線行情難道沒戲了？本文為大家深度解讀白酒行業投資邏輯及發展前景，不論你是持有白酒標的，還是想布局白酒，這篇文章值得你深入讀一讀。

中國酒文化源遠流長，已有數千年的歷史。大禹治水，儀狄獻酒。在大夏朝我們的祖先便學會了釀酒，商周時代釀酒文化繁榮出新高度。

傳承至今，釀酒工藝更加成熟，形成了多種香型系列。不同釀造工藝釀出的不同香型的美酒，口感差異極大，于是形成各自的用戶群。

(資料圖片)

不同香型和口感的巨大差異，使得各品牌之間，自帶護城河，形成白酒行業獨特的競爭格局。中國有14億人口，可為每一種香型的白酒提供足夠多的用戶。

有愛喝茅臺的，也有愛喝五糧液的，還有愛喝瀘州的；還有愛喝濃香型的，怎么就喝不慣醬香型的。因此，一線品牌的白酒，從來不擔心沒人喝，也不擔心被別的品牌搶走生意，各個品牌都有自己的忠實粉絲群。

如今酒文化已成為中國飲食文化的一部分，人際交往的一部分，商政公關的一部分，禮儀關系的一部分。逢年過節了，給愛喝酒的老爸、老岳父帶幾瓶酒，幾乎成了慣例；親友聚會，不整點小酒，總感覺氣氛上不來；公關飯局不來點小酒，對方就會覺得你不重視。

深厚的酒文化，大大拓展了白酒行業的發展空間。

大消費向來出牛股，因為它的確定性高。不只A股如此，全世界的股市都如此。美股的可口可樂，A股的茅臺是最典型的代表。

釀酒板塊是A股中少有的長牛板塊，一路向上，每一輪牛市都會再創新高。2015年的股災中，酒板塊基本上是調整最少的板塊。

正是因為白酒板塊的長牛基因和行業的確定性，使得白灑成為公募、私募、社保、產業資本、外資及各類機構資金重倉配置的方向。

疫情防控全面放開后，社會生產及經濟活動會逐漸正常化，2023年經濟復蘇值得期待。經濟復蘇，居民收入增加，消費意愿增強，有利于白酒消費。

初放開后，會迎來第一波高峰，這期間消費反而會萎縮。第一波高峰過后，社會生活會逐漸正常化，消費場景會熱鬧起來，明年白酒的消費會大大高于今年。今年受封控的影響，白酒消費是被壓制了的。

雖然大部分酒企今年營業收入和凈利潤是大幅增長的，但這種增長不是來源于銷量的提升，而是得益于漲價。明年行業的增長，將有望由銷量增長帶動，比提價帶來的增長更健康。

白酒行業在前面二三十年，伴隨著我國經濟社會的蓬勃發展，行業也迎來了高速發展，但在風光的背后，如今已暗藏隱憂，行業投資邏輯也發生了重大變化 ，且聽我細細道來。

白酒屬于消費類商品，市場需求決定行業發展空間。可自2017年開始，白酒就出現產銷雙降的局面。這說明市場的總需求在持續降低，白酒企業的利潤增長主要來源于產品的提價。

市場需求的萎縮，對白酒行業的長遠發展是不利的。關于白酒行業的投資邏輯，我們要重點考察以下五大方面：

市場經過一年多的調整，A股估值處于低位，上證指數3000點附近只可能是未來幾年的底部區，不可能是高點區，可以說現在的A股已經極具中長投資價值了。3000點附近的每一波大跌都是戰略性投資布局的良機，但具體到投資決策層面就需要好好規劃一番了，不打無準備之仗，不打無把握之仗。

對于白酒的投資策略一句話總結：白酒雖香，卻不可以貪杯哦。長線非常看好，但經過一波大反彈后估值也得到了修復，月線上是處于相對高位，短線上有波動加劇的風險。

因此在制定投資策略時，在當前位置直接重倉入局是不科學的，比較穩妥的辦法是：在市場回調過程中，先打個底倉，而后轉入長線定投，通過時間熨平市場波動，達到復利制勝的效果。

對于廣大普通投資者來講，基金定投是非常穩妥的策略。沒有過硬的實戰技術，缺乏對基本面的深入研究，第一手信息渠道來源不足，在擇股擇時擇勢上處于劣勢，很多人都是本想在市場里大干一場，結果到頭來卻被市場大干了一場。

基金定投最大的優勢就無須擔心基本面暴雷，不需要精準把握買點賣點，不怕熊市大跌。哪怕是在牛市的最高點定投，堅持下來也能取得理想收益。黑馬這么講，很多人可能不相信，大家看一看黑馬做的實測數據就明白了。

以滬深300為例，哪怕是2015年6月份的最高點開始定投，到2021年的2月份也有62.8%的收益。

與2016年股市跌到相對低點開始的定投，二者收益北幾乎持平。把時間周期拉長之后，定投的位置是高點還是低點，最終收益率沒太大差別，最終影響收益的是投入資金量的多少。因此，定投開始的越早越好，而不是位置越低越好。這是基金定投的常識，卻顛覆很多人的認知。

白酒基比較多，如由鵬華基金發行的酒ETF（代碼：512690），交易費用低，無印花稅，方便做波段，比較符合我的胃口。

再如熱門白酒基：招商中證白酒指數A/C（代碼：161725，012414），A類和C類加起來，基金規模接近700億元，白酒基里的王者。

以上內容僅為個人觀點，不具任何指導意義。提及基金僅為技術分析，并非公開推薦。

$酒ETF(SH512690)$

$招商中證白酒指數(F161725)$

$中證白酒(SZ399997)$

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@雪球創作者中心@鵬華基金@招商基金

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