那些被評為5星的績優基金，但因為種種原因卻不受市場追捧。基金的規模有些甚至迷你的“可憐”。

對于有掘金耐心和膽量的基民，這些優秀的基金堪稱市場的“甜點”。這是本系列的第三篇。此前兩篇可參見：（1）、（2）。

(資料圖片)

王海峰：銀華鑫銳

王海峰，在老基民圈子內，應該算是響當當的名字。

EarlETF的老讀者應該知道，我對王海峰多少是有點“情有獨鐘”的，畢竟像他這樣均衡輪動型的基金經理，當下太少太少了——我同樣大愛的林樂峰，至少還有類似周雪軍和新發現的盧玉珊作為同類替代品，但是王海峰，暫時沒發現替代。

我第一次提及王海峰，是在2022年初，當時發現基金投顧開始青睞王海峰了。后來，蠻多讀者、基友也認可王海峰的能力，但紛紛擔心這種輪動型的風格，伴隨規模的增長，超額收益恐怕就不再了。

2022年真是試金石。

一方面，王海峰應該說還是交出了一份滿意的答卷，以本文提及的銀華鑫銳為例，全年下跌14.67%，對于一個行業均衡，沒法靠個別行業對沖下跌的基金而言，這是一個相當可以的抗跌水平了。

數據來源：晨星網

另一方面，截至2022年末，王海峰5只基金的總規模也不過94.26億元，“百億基金經理”都沒登頂。

對于王海峰，基民總體是不太追捧的。以銀華鑫銳為例，雖然從持有人戶數來看，2022年年中有26.86萬戶，相較2021年末多了十幾萬戶，但從持有人結構來看，普通基民的占比雖然微微提升，但主力依然是機構，基金公司員工持有的份額倒真是不少。

數據來源：iFind 制表：EarlETF

而且如果放在2022年全年來看王海峰的規模，其實是伴隨熊市在快速縮減的，下圖是銀華鑫銳A的變化，很具有代表性。

數據來源：Wind股票

當然，對于王海峰這樣的風格，追捧的人越少，我是越發開心。

下表是銀華鑫銳最近四個半年報的行業持倉，可以看到王海峰行業是足夠分散的，第一權重行業一般也就是十個點出頭。與此同時，他的行業變動還是挺快的。這或許與他入行是做周期行業的研究員有一定的關系。

數據來源：iFind 制表：EarlETF

關于王海峰，許多人擔心規模對他的干擾。

規模，必然是業績的敵人，這點是毫無疑問的。但是仔細看其行業變動同時的權重股持倉，其實是另一番景象——變中也有不變。

從下圖最新四個季度的重倉股可以看到，其實排名靠前的幾只，還是相對穩定的。行業的變動，更多來自于靠后的一些個股的加加減減。考慮到絕大多數公司的權重就是一個點兩個點，這意味著市場沖擊還是比較小的。

數據來源：iFind 制表：EarlETF

王海峰是個比較低調的基金經理，很少看到關于他的訪談，下面兩篇，一篇是券商分析，一篇是銀華自家的概括，只能將就著看了。

【國金研究】銀華基金經理王海峰分析報告：靈活周期思維，中生代佼佼者

銀華王海峰：“均衡投資名將”的煉成，需要具備哪些功力？

莫海波：萬家臻選混合

莫海波，不是那種行業分散的風格。但我依然要在這提一下他。

先來一張圖，來自東吳證券，對于一些逆向風格基金經理的分類解讀。從下圖可以看到，莫海波和林英睿很像，都是行業、個股都集中，追求賠率的風格——而且在行業集中度上，比林英睿更極致。

2022年，莫海波的表現，雖然也還算抗跌，但并沒有林英睿那么耀眼。

當然，對比看林英睿的廣發睿毅領先和莫海波的萬家臻選，其實2020年和2021年是莫海波占優，只不過2022年林英睿太出色。但是，放在2023年迄今來看，萬家臻選是在繼續上漲的，廣發睿毅領先則是如林英睿四季報所言“不盡人意”，回吐此前的收益。

2022年莫海波的不盡人意，主要還是行業選擇。畢竟在泥石俱下的2022年，除非踩準煤炭、銀行、航空等少數賽道中的優秀個股，否則要逆勢的確是相當難。

暫時來看，莫海波對軍工的愛還未發生改變，在2023年“中特估”的大背景下，會不會有春天？

吳培文：匯豐晉信價值先鋒

吳培文是匯豐晉信一位很有趣的基金經理，我之前采訪過他(參見：源于 “不安全感” 的超額收益)，采訪時戲稱他為“人肉量化”。早年他花了三年將滬深兩市兩三千只公司和港股兩千多只股票都翻看了一遍，并進而進行選股，很獨特的風格。

雖然基金名字叫“價值先鋒”，但按照晨星網的分類，是將其視為一個大盤平衡型基金。

其實這是一種很“吳培文”的操作，如果你看過我當時的訪談就會知道，吳培文是一個“缺乏安全感”，所以追求多策略，相信“可以不出挑，但要活下去”的基金經理，這種風格決定了他不會有太過夸張的“偏性”。

所以可以看到2019年和2020年，他的收益絕不出挑——2021年的收益水平雖然和2019年和2020年從絕對值而言差不多，但因為當時的市場環境，所以一下子就出挑了。

至于2022年，總體也還算抗跌。

從行業風格來看，吳培文分散中帶有集中，2020年時第一行業一度有27.72%的比重，近年逐步分散，2022年中報屬于比較分散的風格，第一第二行業也就是十個點出頭。

細看重倉股，吳培文是比較分散的風格，一般重倉也就是四個點左右的水平。對比過去四個季度的持倉，有階段性穩定，但也有大幅變動的階段。

匯豐晉信，在基金圈不算大廠。所以吳培文的規模不大，截至去年末就是10億元出頭。他去年發行的那只采用多種價值選股風格的匯豐晉信策略優選，規模2億元左右，我倒是一直在關注，想看看這種多策略的風格，是否會有更穩健的超額收益。

關鍵詞：