分紅估值法（一）
2023-03-11 20:35:15 來源：雪球網 小 中
(資料圖)
10年分紅回本
在股票市場上投資，繞不開估值這個核心問題。不知道自己要買的票值多少錢，如何下得去手，憑什么盈利？只能祈禱好運氣！估值方法千千萬，最靠譜的是自由現金流折現法，DCF。然而，DCF強烈依賴于你選定的參數，一個參數的細微差別，可導致結果的巨大偏差，所謂差之毫厘謬以千里。DCF不能用于實戰。怎么辦呢？簡化，用保守大法簡化。現金分紅是投資者能夠獲得的穩定現金流，從分紅角度考慮問題無疑是一種可靠的思路。假設買入一只或者一組票，依靠分紅10年回本，手中股份不變，其后年份屬于利潤在奔跑，是一種極其簡單的思路。只要通貨膨脹率不是特別高，依靠分紅10年回本，貌似可以接受。那么，什么條件下可以實現分紅10年回本呢？復雜的估值問題到現在，轉化成了一個簡單的算術題！期限已定，10年，我們知道，影響分紅的就只剩下了兩個參數，期初股息率和分紅增長率。有兩條路線可以得到計算結果，其一是假設期初分紅率為已知數，計算什么樣的增長率條件下可以滿足10年回本，其二是假設增長率為已知數，計算期初股息率。為方便計算，我采用路徑二。以下表格，假設增長率為已知數，求期初股息率。
為防止計算錯誤，進行一輪驗算，把得到的股息率數據與增長率都作為已知數，計算每年股息率，10年相加，看是否等于1？
計算結果如下：增長率為零情況下，股息率10%滿足10年回本；增長率為5%情況下，期初股息率為7.18%可實現10年回本；增長率為10%情況下，期初股息率只需要5.16%即可實現10年回本；增長率15%情況下，期初股息率只需要3.7%即可實現10年回本；相應的，20%-2.66%，30%-1.38%。依靠分紅10年回本，是一種非常保守的思路，把10年間每一年拿到的分紅都抽離市場，相當于分紅的錢都沒有獲得復利收益。你是否喜歡這樣的方法呢？哪些票可以滿足依靠分紅10年回本的條件呢？歡迎朋友們踴躍發言，批評指教。
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