東尼電子昨晚發(fā)布了2022年報(bào)，這里嘗試就幾個(gè)重點(diǎn)解讀一下：

一、關(guān)鍵財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)

2022年，實(shí)現(xiàn)收入18.89億元，同比+41%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1.08億元，同比+223%；其中扣非凈利潤(rùn)6570萬(wàn)元，同比+369%；實(shí)現(xiàn)毛利率18.31%，同比增加0.5個(gè)百分點(diǎn)；實(shí)現(xiàn)扣非凈資產(chǎn)收益率3.86%，同比增加2.65個(gè)百分點(diǎn)。

(資料圖片)

解讀：財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)在改善，但總體來(lái)看，毛利率和凈資產(chǎn)收益率偏低。只能感嘆，苦逼的制造業(yè)。

二、研發(fā)數(shù)據(jù)

2022年，研發(fā)投入1.13億元，同比+16%，占營(yíng)收比6%；研發(fā)人員數(shù)量281人，占公司總?cè)藬?shù)19%；學(xué)歷結(jié)構(gòu)偏工藝型。

解讀：比較重視研發(fā)，研發(fā)投入和人員比重都比較高。高學(xué)歷人才占比不高，由于專家型人才，之前公司在交流中，也提過(guò)，往往以外聘的方式進(jìn)行合作，估計(jì)這些人才不計(jì)入研發(fā)人員中。

三、碳化硅數(shù)據(jù)

2022年，碳化硅襯底研發(fā)成功，簽訂合同，并形成了一定銷售。從金額上看，碳化硅襯底實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1677萬(wàn)元，成本2042萬(wàn)元，毛利率-22%；從產(chǎn)銷量上看，生產(chǎn)了6750片襯底，銷售了4190片，庫(kù)存2630片。

解讀：碳化硅襯底，銷售金額1677萬(wàn)元，銷售量4190元，折算襯底價(jià)格4000元/片；成本2042萬(wàn)元，折算襯底成本4870元/片。剩余庫(kù)存的2630片，估計(jì)會(huì)在2023年交付。東尼電子在2022年三季報(bào)披露，簽訂了2萬(wàn)片小訂單，金額1億元，折合5000元/片；2023年1月簽訂的大訂單中，約定襯底價(jià)格也是5000元/片。如果按照約定的5000元/片的價(jià)格，相比4870元/片的成本，可以實(shí)現(xiàn)正的毛利率。后續(xù)，隨著產(chǎn)能爬坡和工藝優(yōu)化帶來(lái)的規(guī)模效應(yīng)，單片成本有望進(jìn)一步下降，有望進(jìn)一步實(shí)現(xiàn)正的凈利潤(rùn)率。

2022年，東尼電子已經(jīng)交卷了，坐等月底天岳先進(jìn)和露笑科技的卷子。

風(fēng)險(xiǎn)提示: 投資有風(fēng)險(xiǎn)，入市須謹(jǐn)慎。本解讀不構(gòu)成投資建議。

$東尼電子(SH603595)$$天岳先進(jìn)(SH688234)$$露笑科技(SZ002617)$

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