雖然，最近一段時間持續(xù)回調(diào)，但從最新的指數(shù)基金排行榜看，近六個月、近一年和2023以來，漲幅最強的還是$華夏中證動漫游戲ETF發(fā)起式聯(lián)接A(F012768)$ $華夏中證動漫游戲ETF發(fā)起式聯(lián)接C(F012769)$ 。

這只基金可以說是今年的神級指數(shù)基金了。

如果復(fù)盤其走勢可以看出，基金的最近一輪地點是2022年9月份，從近一輪地點到近一輪高點漲幅超過120%，同期滬深300還是負值。

(相關(guān)資料圖)

與此同時，基金規(guī)模迅速從2022年6月底的6.48億元增加到2023年6月底的80.38億元，真是“就在陋巷無人問，一朝成名天下知”。

華夏中證動漫游戲ETF聯(lián)接A/C，底層主要是華夏中證動漫游戲ETF，主要跟蹤中證$動漫游戲(CSI930901)$ 。

該指數(shù)在中證全指樣本股中，按照過去1年的日均成交金額由高到低排名，剔除排名后20%的證券。從主營業(yè)務(wù)涉及動畫、漫畫、游戲等相關(guān)細分娛樂產(chǎn)業(yè)的上市公司股票中選成分股30只，每年6月、12月調(diào)整樣本股。

主要成分股中，三七互娛權(quán)重最高，前十大中還有昆侖萬維、愷英網(wǎng)絡(luò)、完美世界、巨人網(wǎng)絡(luò)、吉比特等游戲牛股。

目前市場缺乏增量資金，就不會有大的行情，那么為啥游戲傳媒本輪能夠大幅攀升呢？我認為去年10月至6月份，動漫游戲板塊的大漲，最主要源于幾個因素：

一、技術(shù)層面真突破：以chatgpt為代表的大語言模型，以Midjourney和Stable Diffusion為代表的AI繪畫工具，實戰(zhàn)能力大幅度提升，能夠幫助動漫游戲行業(yè)公司，大幅提升效率降低成本。原先需要人工處理的策劃、美工、配樂等工作，在AI的幫助下能夠成倍的提高。新技術(shù)直接對板塊業(yè)績產(chǎn)生較大正面預(yù)期，因為這也是目前AI落地最容易的場景。

二、政策層面反轉(zhuǎn)利好：游戲版號審批停滯近2年后恢復(fù)正常，單月維持80多個游戲的審批節(jié)奏，也算是政策層面的一個利好。

三、交易層面條件有利：跌的夠久，成交量小，機構(gòu)倉位少、盤子相對小，機構(gòu)重倉股持續(xù)留學(xué)。當前市場，中小盤股的定價權(quán)在內(nèi)資手中，熊市展開一段時間后，主跌浪過去了，在缺乏增量資金的市場里，主題投資替代價值投資、成長投資成為市場的主流。所以，借著AI的東風(fēng)動漫游戲板塊有著超高的收益。

其實大家也能感覺到，AI帶動下動漫游戲火的時候，甚至能撬動消費、光伏、醫(yī)藥的資金。

我認為主要是三個原因：一是，前期漲的太猛了，獲利盤落袋為安；二是，宏觀政策力度低于預(yù)期，持續(xù)下挫影響市場信心，板塊跟隨市場風(fēng)險偏好下滑；三是，動漫游戲業(yè)績兌現(xiàn)還需要一定時間，目前尚未全面反映。

幾個數(shù)據(jù)也能印證我們的猜想：根據(jù)iFind近一輪的漲跌情況歸因分析看，中證動漫游戲指數(shù)近2-3個季度，主要是市場情緒（PE估值）層面的大幅波動，業(yè)績（EPS）增厚尚未有所體現(xiàn)。

也就是說，我們前面提到的一些實質(zhì)性的價值，當前未能體現(xiàn)。

從交易角度看，對比近7年日均成交量，目前中證動漫游戲指數(shù)成交額明顯下滑，處于中等位置，交投活躍度較近一輪頂峰明顯下降。

從資金角度，觀察近5年近20日波動率，我們可以發(fā)現(xiàn)中證動漫游戲指數(shù)波動率大幅降低，風(fēng)險明顯緩和。

從估值角度看，對比近七年中證動漫游戲指數(shù)PB-band和PS-band數(shù)據(jù)看，目前指數(shù)估值已經(jīng)回調(diào)到近7年的合理估值附近。

綜上所述，交易角度和估值角度看，現(xiàn)在買入有點偏向回調(diào)后的左側(cè)交易。

但這里需要考慮的是，首先，AI正在指數(shù)級迭代，對行業(yè)的影響可能會超出我們的預(yù)期，有些事情我們以過往的經(jīng)驗是無法預(yù)判的。其次，動漫游戲往大了說，還是屬于互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的分支，其營收利潤增長的邊際成本比較低，一旦在AI加持下爆發(fā)，就會比較猛。

作為一個游戲和動漫愛好者，我立即洞察到，新技術(shù)能夠解決更新慢、畫質(zhì)差、效果差、互動效果機械、劇情結(jié)構(gòu)缺乏探索欲的問題，特別是出內(nèi)容的效率問題，這些如果大幅改善的話，無疑帶來更好的游戲體驗，游戲沉浸感再上臺階，會將原先不怎么玩游戲人也納入游戲圈，必然大幅擴大游戲市場規(guī)模。

目前看，考慮回調(diào)后的左側(cè)交易更有利，而且短期看，增量資金短期不明朗的情況下，左側(cè)布局反而是個好的策略。

該出手時，就出手，這個基金公司還自掏腰包購置千萬，算是與投資者利益深度綁定。

（PS：投資有風(fēng)險，任何投資決策，需要建立獨立思考基礎(chǔ)之上哦）

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