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聊聊A股

2023-08-23 10:33:55 來源：雪球網小 中

最近上層搞活股市、希望股市穩中向好的態度很明確，也醞釀了幾個措施。

各路專家和雪球上的很多投資者也圍繞A股如何才能讓投資者賺錢表達自己的看法。最多的有幾個：降低印花稅，停發或少發新股，設定大股東減持的條件等。

我站在如何能讓廣大投資者長期賺錢的角度也談談自己的看法。

(資料圖片僅供參考)

我們先梳理一下大家虧錢或投資回報率太低的原因：

甲：對股價的波動判斷失誤，原本以為是低吸高拋，結果成了高吸低拋。

乙：判斷某股低估要爆發，大比例融資，結果股價長期低迷，遲遲不爆發。

丙：對公司的價值判斷錯誤，買錯了。

丁：對公司的價值判斷對，但買的太貴，相當長時間不賺錢。

甲、乙類投資者看到的外部原因是：新股發行太多或大股東減持，導致自己原本判斷的股價波動規律發生變化，該漲的時候沒漲反而跌了。

丙、丁類投資者能找到的外部原因只有一個：公司造假，誤導了自己的判斷。

而甲乙類投資者找出的原因可能只是憑自己的感覺得出的表層原因。客觀事實是：B股早已停發新股，股價卻比A股越來越低。雖然老鳳祥A價格60，老鳳祥B只有3.6美元，但這并不影響我投資老鳳祥B可以賺錢。

如果大家覺得某些理由導致A股股價低迷，那港股就更低，但股價低迷不代表投資回報率不高。比如神華A就長期高于H股，但這一點不影響我投資H賺錢。刨除今年初我買入的H股，之前投資的H股比同期投資A股的收益還高（這還是由于我當初犯了低級錯誤沒有同步在更低價格買入H的情況下）。

由此可見，股價低迷與是否虧損并無因果關系。

股民虧錢的形式千千萬，如果抓主要矛盾，我依然認為最主要的原因還是我在2012年在東財發表的觀點。

價值是價格的中樞，價格經常要向價值回歸，如果太多人以高于價值的價格交易，當價格向價值回歸時，這部分人就虧錢。這部分人占比越大，股民虧損的比例就越大。

造成這一現象的原因有很多，其中一個最主要的原因就是中國股市成立時間還太短，整體上還是一個十八歲的小伙，新股所占的比例就大，前幾年還2500只股票，不久前就突破5000只了。而新股發行價格又太高，新股炒作又太狂熱，就導致大A整體平均價格偏高。而大部分新股從上市那天開始，就進入了漫長的價值回歸之路。比如我目前持有的神華，現在價格還遠遠沒有回到上市之初，中石油就更不用說。

A股的問題不是新股發行量，而是發行價高和參與新股爆炒者眾的問題。

而如何能讓新股發行價格貼近價值？新股上市不被爆炒？我覺得終極解決辦法只能是靠市場手段，而不是行政手段。

前幾天有人說：要限制大股東減持。我回復：大股東減持也是抑制股價非理性爆炒的一種警示。有人回復：你的腦回路也太奇葩了。

我今年沒有再參與網下新股申購，之前審批制，發行市盈率控制在22左右。現在注冊制，網下投資者把發行價推高到好幾十，高的嚇人，我根本就不敢參與。

以上是我眼里的A股和主要問題。

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