#底部信號？多家頭部基金公司宣布自購# $久聰指數(shù)增強(qiáng)(TIAA026003)$ $久聰基金經(jīng)理優(yōu)選(TIAA026002)$ $久聰固收Plus(TIAA026005)$

多家券商和基金公司宣布自購旗下權(quán)益產(chǎn)品，這也是證監(jiān)會提出的一攬子措施中的一條，機(jī)構(gòu)們紛紛捧場快速落實(shí)。

(資料圖片)

咱們來復(fù)盤下以往的機(jī)構(gòu)自購行為吧。下圖中橙色線是2013年以來萬得全A指數(shù)（右側(cè)坐標(biāo)），藍(lán)線是基金公司每月的股票及混合型基金的自購率，數(shù)據(jù)截至今年7月末：

（數(shù)據(jù)來源：wind）

圖里畫的是自購率，而不是自購金額，因?yàn)殡S著市場發(fā)展，基金保有規(guī)模和股市市值越來越大，基金公司自購相同金額起的作用就會越來越小，比較自購金額就不合理。自購率=基金公司凈申購金額/基金的保有規(guī)模，統(tǒng)計(jì)的是股票+混合型基金，這個(gè)指標(biāo)更適合用來衡量基金公司的自購力度。

我在圖中用紅箭頭標(biāo)出了4次比較集中的自購，可以看到藍(lán)線的4個(gè)尖峰：

（1）2015年7-8月，A股出現(xiàn)流動性枯竭的股災(zāi)，也是在監(jiān)管的提倡下，機(jī)構(gòu)集體宣布自購。自購后約兩個(gè)月，市場出現(xiàn)階段性底部，開啟反彈。

（2）2020年2月春節(jié)后，春節(jié)期間新冠疫情爆發(fā)，節(jié)后開盤機(jī)構(gòu)集體宣布自購以對沖利空。本次自購的力度突出地強(qiáng)，市場在短暫下跌后即觸底，開始反彈。那時(shí)候大家普遍都用2003年的SARS疫情作為新冠疫情發(fā)展的參考，都沒想到隨后疫情發(fā)展走了完全不同的路。

（3）2022年一季度，新冠疫情沖擊再起，市場由漲轉(zhuǎn)跌，機(jī)構(gòu)再次集體自購。市場在4月末觸底，觸底時(shí)間距離自購期有1個(gè)月左右的延遲。而且可以觀察到，這次自購機(jī)構(gòu)的持有似乎不太堅(jiān)定，在隨后6月份的階段高點(diǎn)，呈現(xiàn)出了比較大的凈贖回。

（4）2022年10月中旬，A股再次出現(xiàn)明顯下跌，機(jī)構(gòu)集體自購，市場在半個(gè)月后觸底。

從以上的經(jīng)驗(yàn)看，機(jī)構(gòu)集體自購?fù)窃诿黠@下跌或有突發(fā)利空時(shí)，在監(jiān)管的提倡下出現(xiàn)的，意在向市場傳遞信心，帶有較強(qiáng)的維穩(wěn)意圖。自購發(fā)生的位置大都是估值較低的區(qū)間，但不一定立即就出現(xiàn)絕對底部。

從目前公布的自購數(shù)據(jù)看，本次自購的強(qiáng)度大約和圖中3、4相當(dāng)。

基金有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。投顧機(jī)構(gòu)不保證以上基金投資組合策略一定盈利以及最低收益，也不做保本承諾。基金投資顧問業(yè)務(wù)尚處于試點(diǎn)階段，基金投資顧問機(jī)構(gòu)存在因試點(diǎn)資格被取消不能繼續(xù)提供服務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)。

關(guān)鍵詞：