(資料圖片僅供參考)

——如何評(píng)估美東汽車的價(jià)值

今年第一季度結(jié)束，東*市某家奧迪店的總經(jīng)理給本人匯報(bào)工作時(shí)顯得一面茫然，信心全無。這名總經(jīng)理一直表現(xiàn)非常優(yōu)秀，而且任職時(shí)間也已超過15年。他跟我講，現(xiàn)在都不會(huì)做店總了，面對(duì)市場(chǎng)的困局，消費(fèi)不振，造車新勢(shì)力巨虧賣車的沖擊，整個(gè)奧迪的銷量才是原來的一半多一些，讓他感覺到很崩潰。我就跟他講不要急，只要把核心的員工穩(wěn)住就好了，今年不考核你利潤(rùn)。這位總經(jīng)理回答說，雖然老板大方，但是作為一名職業(yè)經(jīng)理人也要有自己的職業(yè)操守。除了牢記老板所叮囑的要把核心員工穩(wěn)住，保存有生力量之外，還必須堅(jiān)決做到每月不虧損。我回復(fù)說，也不要對(duì)自己要求太高，目前這種經(jīng)濟(jì)下行消費(fèi)不振又面對(duì)造車新勢(shì)力的沖擊的情況不知道會(huì)持續(xù)多長(zhǎng)時(shí)間。如果可以期待的話，我倒是不太希望馬上結(jié)束市場(chǎng)轉(zhuǎn)好，如果這種情況還持續(xù)一年半左右就好了。這名總經(jīng)理聽我這么一講，十分驚訝。為什么呢？難道市場(chǎng)變好不是好事嗎？我說不一定。如果馬上變好的，汽車流通市場(chǎng)內(nèi)那些本身經(jīng)營(yíng)不好的或者自己沒有多少資本，大額負(fù)債經(jīng)營(yíng)的企業(yè)還會(huì)茍存殘喘。不把這些擾亂市場(chǎng)的落后分子淘汰出去，就沒辦法完成去庫(kù)存和去產(chǎn)能，市場(chǎng)還會(huì)反復(fù)。為了要這名總經(jīng)理保持平常心去面對(duì)這惡劣的市場(chǎng)，我就以他所在的城市為例。目前該城市總共有七家奧迪店，市場(chǎng)好的時(shí)候可銷售奧迪1萬臺(tái)左右，當(dāng)然去年已經(jīng)降到7000臺(tái)。七家奧迪店之中，有四家奧迪店是虧損多年的，一家打平，另外兩家是盈利。這名店總管理的奧迪店在該城市盈利能力排第二名。我就跟這名總經(jīng)理說，經(jīng)過這一年半內(nèi)卷，即使這個(gè)市場(chǎng)最后只能賣5000臺(tái)奧迪，去產(chǎn)能去庫(kù)存后，市場(chǎng)可能只剩三家奧迪店。過往整個(gè)汽車市場(chǎng)奧迪銷售1萬臺(tái)，如今下降50%到5000臺(tái)。你的店在市場(chǎng)銷售1萬臺(tái)（7家店）的時(shí)候賣2000臺(tái)車，現(xiàn)在整個(gè)市場(chǎng)下降到5000臺(tái)的，只要核心員工還在，團(tuán)隊(duì)還有戰(zhàn)斗力，你大概率還是可以賣2000臺(tái)車，與市場(chǎng)好的時(shí)候是一樣的。同品牌同城的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手少了，說不定賣車價(jià)格還會(huì)更好，質(zhì)量更高，甚至?xí)仍瓉磉^得更滋潤(rùn)。這過程中，可能還會(huì)有一些美好的事情發(fā)生。比如奧迪的電動(dòng)車慢慢起來了，跟上了市場(chǎng)的節(jié)奏，產(chǎn)品力慢慢加強(qiáng)。又比如新勢(shì)力中某些品牌甚至大部分的品牌$蔚來-SW(09866)$$小鵬汽車-W(09868)$最終被市場(chǎng)淘汰了，騰出了部分市場(chǎng)空間，奧迪汽車的銷售占比回升了，從5000臺(tái)車上升到7000臺(tái)車。原來市場(chǎng)好的時(shí)候你賣2000臺(tái)，現(xiàn)在市場(chǎng)沒原來好說不定可以賣3000臺(tái)的，比市場(chǎng)好的時(shí)候還多1000臺(tái)，增長(zhǎng)50％。以上還沒有算上售后產(chǎn)值的增長(zhǎng)，一般來說，在同一個(gè)城市同一個(gè)品牌競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的倒閉會(huì)導(dǎo)致同城市同品牌的經(jīng)銷商售后產(chǎn)值瞬間提升。據(jù)了解，針對(duì)目前汽車流通行業(yè)經(jīng)銷商的狀況，囯家商務(wù)部對(duì)主動(dòng)退出而不是被動(dòng)退出經(jīng)銷商體系將擬定指導(dǎo)性的意見，要求生產(chǎn)廠家妥善處理好經(jīng)銷商退網(wǎng)的相關(guān)事項(xiàng)，例如在庫(kù)沒售汽車的處理和原車主的售后服務(wù)等，并對(duì)主動(dòng)退網(wǎng)的經(jīng)銷商給予一定的補(bǔ)償。

孟子有云，“行之不得，反求諸己”，一切的問題是自己?jiǎn)栴}。自己變得更好了，也就無所畏懼。

離二季度結(jié)束還有三天，今天接到了一名經(jīng)銷商集團(tuán)的董事長(zhǎng)的電話。他和本人在南部某一線省會(huì)城市共同投資一家奧迪店，本人委托他全權(quán)管理。他在電話跟我說下半年要調(diào)增這家奧迪店的考核任務(wù)數(shù)。聽完電話后我就奇怪了，這么艱難的市場(chǎng)還提任務(wù)？這名經(jīng)銷商集團(tuán)董事長(zhǎng)跟我是這么說的，你也看到第一季度盈利沒有達(dá)到目標(biāo)，第二季度盈利卻超出計(jì)劃。原因除了這家店有一名優(yōu)秀的店總外，團(tuán)隊(duì)也非常棒，能夠在惡劣的市場(chǎng)環(huán)境中堅(jiān)定信心，自我調(diào)整，提升能力。另外，還有一重要原因是這個(gè)城市原來總共有6家奧迪店，5家營(yíng)業(yè)，1家在建。現(xiàn)在在建的不再建設(shè)、另一家屬于某經(jīng)銷商集團(tuán)的店資金鏈斷裂，沒辦法持續(xù)經(jīng)營(yíng)，另外2家也成了奧迪的風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)銷商。這種情況下，不提升考核任務(wù)，明顯是看不起這名優(yōu)秀的店總。（據(jù)了解，美東目前的策略是，對(duì)于同城有同品牌經(jīng)營(yíng)不善的經(jīng)銷商，最好的策略不是收購(gòu)，而是等其自行出局）

過去一、兩年，本人加倉(cāng)或者建議親戚朋友加倉(cāng)美東汽車的邏輯有兩個(gè)重要的前提。第一、葉氏兄弟活著；第二、我們國(guó)家的GDP的增長(zhǎng)能夠維持3%左右。正因?yàn)槿⌒胚@個(gè)邏輯，目前來看，我犯了巨大的錯(cuò)誤。這個(gè)誤判導(dǎo)致以目前股價(jià)兩到三倍甚至更高的價(jià)格買入美東，造成自己和親戚朋友帳面上巨虧！怎么也想不到的是，疫情放開經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)在短暫曇花一現(xiàn)之后，目前增長(zhǎng)乏力。3%以上經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的確定性沒有那么確定之后，是不是投資美東的邏輯就變得不確定呢?

上面兩個(gè)例子，讓我重新看到了新的希望。希望來源于以下二點(diǎn)：第一，美東是不是這個(gè)行業(yè)目前最優(yōu)秀的經(jīng)銷商集團(tuán)，第二。在惡劣的市場(chǎng)環(huán)境下美東優(yōu)秀的企業(yè)文化、價(jià)值觀和核心團(tuán)隊(duì)是不是還保留。毫無疑問的是以上兩點(diǎn)是確定無疑的！有了這個(gè)確定性，對(duì)投資美東這個(gè)問題上我的結(jié)論是：“只會(huì)買高，不會(huì)買錯(cuò)。”這也是本人近期主動(dòng)買套的底氣所在。

本文的附圖是美東一名保時(shí)捷的展廳經(jīng)理發(fā)的朋友圈。辛苦工作之余，他自我娛樂一下，都深夜11點(diǎn)了，急著歸家老婆孩子熱炕頭，怎么還會(huì)遇上堵車呢。其實(shí)，在美東這絕不是個(gè)別現(xiàn)象，美東的干部員工基礎(chǔ)學(xué)歷都很低，絕大多數(shù)都是來自草根階層。美東的優(yōu)秀就在于，一群草根階層的人，憑著簡(jiǎn)單的企業(yè)文化，打得高學(xué)歷的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手滿地找牙！在美東，這些草根階層的人，只要足夠努力，都能夠?qū)崿F(xiàn)衣食無憂，買房買車，結(jié)婚生子，部分甚至實(shí)現(xiàn)階層躍升。越惡劣的市場(chǎng)環(huán)境，去產(chǎn)能去庫(kù)存會(huì)越充分，優(yōu)剩劣汰，優(yōu)秀的企業(yè)就會(huì)得到獎(jiǎng)賞，就會(huì)分享市場(chǎng)的絕大部分成果。有如當(dāng)年鋼鐵、水泥和煤炭行業(yè)，去產(chǎn)能和去庫(kù)存之后，剩下來的大都活得美滋滋的。

前段時(shí)間本人還聽說了，美東汽車的老板、董事長(zhǎng)葉帆去香港主持召開股東會(huì)，為了省下一晚住宿費(fèi)，沒有提前一晚到香港，而是選擇當(dāng)天起個(gè)大早從東莞出發(fā)到香港，股東會(huì)結(jié)束之后在香港吃個(gè)快餐就坐汽車回東莞的辦公室。錢是掙回來的，同時(shí)也是省出來的。這位董事長(zhǎng)視小股東利益至上，對(duì)待小股東如同合伙人的行為，本人非常贊賞。本人深知，80%以上的上市公司都是騙人的，如果還沒有發(fā)生在自己身上，或者是自己水平不夠沒有能力識(shí)破，還有就是騙人的行為將要發(fā)生。

如果$美東汽車(01268)$繼續(xù)保持以上種種優(yōu)秀品格，那么本人就繼續(xù)加倉(cāng)并堅(jiān)定持股十年以上。

關(guān)鍵詞：