文/楊國英

昨晚，伯克希爾哈撒韋公司年會再度在全球刷屏，合計年齡超過110歲的巴菲特和芒格，與全球數萬名股東進行面對面對流。

(資料圖片)

這場時長5小時的面對面對流，信息含量超大，巴菲特和芒格一共回答了47個問題。

在如此眾多的話題之中，在巴菲特和芒格平實語氣的背后，我切實感受到的，其實是一次重大危機的警告。

不要看巴菲特對美國（美聯儲資產負債表、美元權威等）依然抱以中性偏樂觀，注意，是中性偏樂觀。

巴菲特的回應表述，之所以是中性偏樂觀，除了投資生涯中老人家已經經歷過無數次危機之外，還有一個關鍵，那就是巴菲特是一個真誠的美國人，對祖國抱有基本的情感這個很正常。

但是，聽其言不如觀其行。

從現金儲備的角度看，巴菲特在去年已然加強防守的基礎上，今年一季度進一步加大防守。

（1）現金儲備從去年四季度的1280億平均增加到1306億美元，如果剔除44億美元的股票回購，那么，其現金儲備則高達1350億美元。

（2）今年一季度，巴菲特幾乎是“只拋不買”，當季度巴菲特出售股票價值為133億美元，但是，同期購買股票卻僅是其零頭而已。

在一季度幾乎“只拋不買”的同時，上月，巴菲特專門前往日本東京，不僅表態看好日本股市并考慮繼續加碼對日本股票的投資，昨晚，巴菲特還明確透露，伯克希爾哈撒韋對日本五大商社的持股比例已經升至7.4%。

加大對日本資產的配置，而且還是側重傳統綜合企業的股權配置，這何嘗不是巴菲特對美國國勢向下的一種擔憂。

當下的中美PK，已經明顯超出經濟和科技的范疇，上升到地緣政治甚至貨幣力和軍事力的范疇，在這種情況下，巴菲特積極擁抱日本傳統資產，這其實也是沒有辦法的辦法，一是日本是美國的盟友（當然按照巴菲特的評估，中美的全面PK，日本即便受影響也會明顯小于美國），二是日本作為單一國別經濟體，目前依然是全球第三，有一定的經濟規模。

在這次面對面交流的股東會上，就ChatGPT，巴菲特明確講到，“ChatGPT確實很厲害，但不確定能否給人類帶來好處。”

對此，個人認為，作為蓋茨的好友（且蓋茨曾向他親自演示過），巴菲特對ChatGPT強大的革命性功能肯定是知道的，而作為投資大佬，巴菲特最為重視的其實也不會是ChatGPT對人類的沖擊，而是在全球動蕩之下，類似于ChatGPT這樣的超級創新到底存在多大的正向業績兌現空間。

而對商業地產，巴菲特和芒格則幾乎是一致認為不甚看好（當然，兩位老人家的表述是平和的），甚至對商業地產不看好的程度，還要遠遠超過銀行。

而從經濟復蘇的角度看，商業地產對預期景氣如何，歸根到底還是取決于線下消費端，也就是巴菲特和芒格幾乎一致不看好商業地產，其實就是不看好至少未來三五年內的美國甚至全球的線下消費。注意，線下消費，往往都是非必需品消費。

這又是巴菲特和芒格對當下美國甚至當下全球經濟極度不樂觀的顯現。

所以，這次巴菲特的年度投資分享，真的很值得好好揣摩。

作為全球頂級投資大師，巴菲特和芒格歷經多次全球危機而不倒，他們顯然擁有常人沒有視角和智慧。

現在，巴菲特以實際行動告訴我們，投資大師正在準備過冬，正在耐心等待別人出錯（這里的等待別人出錯，其實是指風險出清之后再出手）。

而對于國內投資者，對于投資A股和港股的國內投資者，最后我只能說：

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