編者按：筆者在過去的文章中常常提到：中國股民開戶總數超過2億戶，至今活躍賬戶僅剩5000萬戶，被消滅或者變成死賬戶為1.5億人，而2017年當年大牛市時一年新增開戶人數4000萬，2017年至今新開賬戶8000萬戶，也就是說如果沒有2017年以后的新開股票賬戶，所剩散戶早已寥寥無幾了。目前剩下的5000萬人正在加速被消滅中。從數據來看：這比傳說中的股市7虧2平1賺錢的說法還要嚴重。

為什么會出現上述情況呢？

(資料圖片僅供參考)

筆者認為：一般個人投資者不知道風險為何物，更不知道企業估值是怎么回事，只知道看圖說話，把股票當賭具，在市場里追漲殺跌，俗話說：長賭必輸，正好驗證了這個道理。短期投機不行，長期投資同樣會面臨不可控的重大投資風險，一旦失敗，同樣會造成重大虧損。既然所有的失敗都是不知道控制風險所造成，接下來幾天我會寫一個系列文章：各板塊二級市場投資重大投資風險，知道風險在哪里后，投資者就會知道投資時如何控制這種不可控的風險，這才能基本能做到如何不虧大錢，然后再在這個市場活下來，避免被市場消滅的悲劇發生。

第一篇：云蒙基金爆倉對投資的啟示

近期，云蒙基金爆倉事件傳遍整個網絡，這到底怎么回事呢？筆者查閱了云蒙及云蒙基金的詳細情況與大家分享。

云蒙不是一個人的名字，是夫妻倆在雪球上共用的一個ID。早期上雪球的投資者幾乎無人不知、無人不曉云蒙這個名字，至今坐擁48萬粉絲的網絡大V。

云蒙自2007年進入證券市場，一直專注銀行股的研究與投資。2017年夫妻倆從央行和某一個國家部委辭職，專職二級市場銀行股投資。

云蒙投資銀行股的歷史軌跡：

2007年至2015年云蒙投資招商銀行，賺了1000萬，期間加了杠桿。

2015年下半年至2017年上半年，這段時間賣掉了招商銀行，然后投資了興業銀行、浦發銀行、中信銀行、交通銀行、重慶農村商業銀行以及四大行，這段時間搞了一個銀行輪動投資，在大家都沒有賺錢以及市場不景氣的情況下，又賺了一個1000萬。

這時云蒙以為找到了銀行股投資的訣竅，夫妻雙雙從原單位辭職，計劃成立一只基金，就這樣云蒙海外基金誕生了。

由于過去有十年投資銀行股的成功投資經驗，基金一成立，就信心爆棚，依賴原來的投資路徑，開始重點投資興業銀行賺了10%，然后就去投民生銀行H股，要知道2017底，當時市場狂炒上證50，銀行股極度瘋狂，港股也一樣，這次云蒙基金買在最高點，到2018年中，基金凈值就跌到0.8元，云蒙以為選錯了對象，賣掉民生銀行，接著買中國華融和重慶農村商業銀行，又是巨虧，最后投資四大行。要知道由于前期帶杠桿操作，期間的虧損，杠桿比例越來越高，這時候又不愿意降低融資比例，一旦降低，本金再也扳不回來了，最終杠桿越來越高，幾乎到了爆倉的階段，這時候又不得不降低融資，當銀行股降低到0.4倍PB的時候，低位賣出一些股票，截止2023年4月28日基金單位凈值0.245，6年時間虧了75%還多。

從云蒙基金巨虧能給我們什么啟示呢？

1、美國短跑運動員有一句名言：能打敗我的只有我自己，但是這句話可能還有另一個更微妙的含義：即使我們在自己的領域很出色，我們也可能取得糟糕的結果，因為我們自己的情緒會打敗我們。看看這些話用在云蒙老師身上有多么貼切，各位投資高手投資歷史里有沒有這樣的教訓？投資沒有可以粘貼復制的路徑可走，因為市場是不斷變化的。

2、云蒙夫妻可是有一個央行出身，對金融業無比了解，另一個國家部委出身，對宏觀經濟有自己獨立的判斷，即使這樣專家級的人物，也扛不住二級市場變幻莫測的波動風險。

3、杠桿害死人，巴菲特投資歷史中，遇到系統性風險最大浮虧也有50%的時候，如果加上杠桿，同樣被消滅。所以，投資者千萬別加杠桿。習慣了杠桿操作，這輩子你總會死一次，原來賺錢再多的錢都沒用，立即把你打回原形。

4、對專家級的人物如此，更何況一名小散戶，加了杠桿會死的更快。

5、筆者也有過慘痛教訓，筆者也是經過30年證券市場血腥風雨的人，也有長期投資的經驗，并且還有一級市場投資的經驗，加了杠桿，一輪大熊市和買一個造假企業，同樣把我消滅，萬幸的是我沒有把資金全部放到二級市場，我有補倉的能力，經過反思和調整，能扳回來，做到不虧損還有盈利，期間可是經歷了九死一生。散戶朋友們，哪里知道什么大類資產配置，消滅一次就是從頭再來。

6、投資切記頭腦發熱，賺錢最順利的時候，就是快滅亡的時候，你以為你找到了賺錢的真理，大錯特錯！證券市場永遠沒有一成不變的賺錢真理，巴菲特最后十年投資可口可樂，就幾乎沒有賺到錢。

7、證券市場不認投資專家，也沒有投資專家。只有不斷調整你的風控體系，才能活的更好。投資風險控制可比如何賺錢更重要。

8、投資不能想暴利，巴菲特、彼得林奇十年以上得年化收益率才20%多，已經成為最頂級的基金經理，連續十年達到15%的年華收益率，你已經排到世界前列了。

9、投資不能單吊一個企業和一個行業，單吊一個行業和單吊一個企業大同小異，行業分散非常重要。

10、投資，任何人的話也不能聽，如果這樣，巴菲特的組合每年就在那里放著，怎么沒有一個人模仿巴菲特成為世界富豪呢？所以要想在這個市場活下來，必須有自己獨立的判斷，有自己的投資體系和風險控制體系，不受任何外部干擾。筆者做完一級市場投資后，投資二級市場，下定決心不發基金，只管理自己的錢和專戶的錢，管理專戶的錢第一個要求就是一年之內不能看凈值。之所以這么要求就是不讓投資者與任何人和大盤比凈值，一比就會影響操作，影響我長期價值投資。

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基金從業二十載于2023、4、30

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