周末思考了兩個問題，一個是母豬品種的改變是否會影響豬周期的長度？

通常認為一個豬周期是3-4年：

最激進短時間增加供給方法是：直接給三元/回交二元母豬配種妊娠4個月+育肥6個月=10個月后供給增加；

【資料圖】

比較激進增加供給方法：降低4-5月齡二元母豬留種標準，大量當做母豬培養(yǎng)，這樣增加供給需要的時間是：4+4+6=14個月；

比較傳統(tǒng)的方法是：減少大白豬、長白豬的淘汰，提高二元母豬仔豬留種率，這樣傳遞到供給的時間是：8個月二元母豬生長+4+6=18個月，在加上一些確定豬價進入上升通道的確認時間，這大概是過去3-4年一輪周期的底層邏輯。

我這里想說的問題是：$牧原股份(SZ002714)$ 現(xiàn)在具備年出欄6000萬以上的能力，其中母豬就是3000萬，如果大家都接受牧原的二元回交體系的種豬，可能14個月就能形成新一輪的供給了，過去4年一輪的豬周期長度就會大打折扣。

第二個問題問題是，蛛網(wǎng)模型的底層依據(jù)在被破壞：

我們現(xiàn)在的生豬供給結(jié)構(gòu)中：集團廠的比重是越來越高的，除了非洲豬瘟嚴重爆發(fā)時期，集團場是沒有減少過產(chǎn)能的。過去豬周期，散養(yǎng)戶一直扮演著一個波動向下變化的被淘汰的角色，現(xiàn)在散養(yǎng)戶的比例越來越少，波動的幅度會不會也越來越小了？甚至再往后，留下的都是船小好調(diào)頭的聰明的快進快出的散養(yǎng)戶。那誰又來承擔(dān)能繁波動變化的周期變化的重擔(dān)呢？

同時散養(yǎng)戶也不再根據(jù)當下的豬價，決定下一期的產(chǎn)能，要不然也不可能現(xiàn)在肥豬這么賤的價格，仔豬還依舊這么貴。

當然最大的變化是：自媒體時代有太多渠道幫助即便是散養(yǎng)戶原先這樣處于信息弱勢的群體，緩解信息不對稱，從而讓他們從決策產(chǎn)能的依據(jù)從當下，改變成預(yù)期。除了自媒體主播，還有生豬期貨合約這樣的引導(dǎo)預(yù)期的工具。

剛才大致算了一下生豬期貨只有10萬手的規(guī)模，大概套保的量，按照現(xiàn)在120kg出欄，就是1400萬多頭，遠不及每年6-7億出欄規(guī)模。

但是以現(xiàn)在大型養(yǎng)殖企業(yè)紛紛自建屠宰產(chǎn)能的角度來說，如果產(chǎn)能匹配度高，似乎企業(yè)沒有套保的必要。

而從其他市場參與者的角度看，似乎套保做空的力量天生會更強一些。畢竟養(yǎng)殖戶套保可以鎖定利潤，而屠宰企業(yè)套保，并不知道自己是否能賺到錢，消費端價格是有一些不確定性的。這可能也是生豬期貨合約貼水交割的原因之一。

套保的養(yǎng)殖戶應(yīng)該會越來越多，自媒體也開始指導(dǎo)、引導(dǎo)散養(yǎng)戶去做套期保值了。最近在B站看到一個讓抓仔豬套2311的，dy還有一個抓200斤7塊育肥去套2307的，只要能養(yǎng)好豬，邏輯上真的都沒毛病。

最大的問題，還是基于預(yù)期做決策，能繁母豬的環(huán)比變化就太不確定了。或許就像牧原秦董說的，未來豬周期會成為利潤結(jié)果的周期。$中糧家佳康(01610)$ $溫氏股份(SZ300498)$

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