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最近兩年，招商銀行的股價(jià)表現(xiàn)不太好，很多人套上各種理由，什么小甜甜、什么ZZ不正確，在我看來，全是扯蛋的理由。萬物皆周期，股價(jià)也如此，沒有一直上漲的股票，也沒有永遠(yuǎn)下跌的股票。

我認(rèn)為，招商銀行這次股價(jià)調(diào)整，是適應(yīng)歷史周期的一次合理而正常調(diào)整，跟某些人某些事情，沒有半毛線關(guān)系。

首先，是經(jīng)濟(jì)周期的調(diào)整。疫情三年，全球經(jīng)濟(jì)和中國經(jīng)濟(jì)面臨的困難大家有目共睹，再疊加國內(nèi)銀行學(xué)雷鋒政策下，銀行能活下去已經(jīng)不錯(cuò)了，別想著能活得好。然而，今年，這個(gè)環(huán)境正在悄悄反轉(zhuǎn)。經(jīng)濟(jì)已經(jīng)開始復(fù)蘇，據(jù)我草根調(diào)研發(fā)現(xiàn)，商業(yè)、旅游、餐飲、影院等休閑類消費(fèi)已經(jīng)報(bào)復(fù)性復(fù)蘇，下半年將會(huì)向上游傳導(dǎo)到大類消費(fèi)，如汽車、家電、房地產(chǎn)的復(fù)蘇。同時(shí)，降息空間已經(jīng)基本沒有了，再降的話，有很多銀行要破產(chǎn)了。未來政策導(dǎo)向可能會(huì)從銀行學(xué)雷鋒漸漸過渡到讓銀行維持合理利潤以化解存量不良資產(chǎn)。在這個(gè)經(jīng)濟(jì)周期里，招行也一直在調(diào)整自身的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)和資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，招行其實(shí)從2020年就開始調(diào)整壓縮房地產(chǎn)的占比，而不是大家所看到22年小甜甜事件后才開始調(diào)整的。所以，在2023年，招行的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)基本會(huì)調(diào)整到位，疫情期間的一些不良也基本暴露完畢。所以，今年資產(chǎn)質(zhì)量拐點(diǎn)也大概率會(huì)出現(xiàn)。

其次，是投資者偏好的周期共振。大家知道，招商銀行的定價(jià)權(quán)，完全被鬼子掌控。包括招行在內(nèi)的一堆藍(lán)籌股，如中國平安、長江電力等，這兩年股價(jià)表現(xiàn)都不太理想，主要原因是美國持續(xù)加息周期，美股進(jìn)入熊市周期，導(dǎo)致這些被鬼子掌控定價(jià)權(quán)的核心藍(lán)籌被動(dòng)跟隨美國股市調(diào)整。隨著美國幾家中大型銀行破產(chǎn)，金融寡頭收割游戲接近尾聲，加息周期也將接近尾聲。接著美國股市將會(huì)在降息周期下重新走出慢牛行情。所以，可以預(yù)期，以招行為首的這些鬼子掌控定價(jià)權(quán)的核心藍(lán)籌的股價(jià)，也將逐步回升。

大家可能會(huì)關(guān)心，到底招行的底在何方？股價(jià)，我從來不猜測底部，感覺價(jià)錢合適了，有錢就買。我覺得，今年9-12月之間，或許是招行走出大底的重要時(shí)間窗口。原因是：第一，中報(bào)披露后，大家擔(dān)心的息差問題、房地產(chǎn)不良問題，基本暴露完畢，業(yè)績的低潮基本結(jié)束；第二，美國將大概率在今年下半年停止加息，那么美股將會(huì)見底回升，鬼子資金也將在招行中報(bào)業(yè)績的配合下，重新流入。我還是那句話，這兩個(gè)賣出的鬼子，下半年會(huì)加倍買回去！

因此，我繼續(xù)維持今年上半場炒中國移動(dòng)，下半場炒招商銀行和長江電力的邏輯不變！

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