作者：數說商業

企業成長能力是隨著市場環境的變化，企業資產規模、盈利能力、市場占有率持續增長的能力，反映了企業未來的發展前景。

本文為企業價值系列之【成長能力】篇，共選取74家中藥企業作為研究樣本。

(相關資料圖)

成長能力前十企業分別為：

第10

健民集團

成長能力：營收復合增長21.38%，扣非凈利復合增長90.43%，經營凈現金流復合增長30.93%

主營產品：商業為最主要收入來源，收入占比47.34%，毛利率7.21%

公司亮點：健民集團是全國重點中藥企業和小兒用藥生產基地，形成了以中成藥為主的兒科產品線、婦科產品線、特色中藥產品線。

第9

特一藥業

成長能力：營收復合增長-9.28%，扣非凈利復合增長-15.16%，經營凈現金流復合增長7.59%

主營產品：化學藥制劑為最主要收入來源，收入占比49.12%，毛利率28.06%

公司亮點：特一藥業為廣東省中成藥、中藥飲片行業領軍品牌。

第8

九芝堂

成長能力：營收復合增長9.02%，扣非凈利復合增長25.10%，經營凈現金流復合增長-34.42%

主營產品：中成藥為最主要收入來源，收入占比77.24%，毛利率65.45%

公司亮點：九芝堂OTC領域以驢膠補血顆粒為代表的補血和以六味地黃丸為代表的補腎兩大品類在同行業中擁有市場優勢。

第7

貴州三力

成長能力：營收復合增長3.06%，扣非凈利復合增長1.50%，經營凈現金流復合增長15.59%

主營產品：開喉劍噴霧劑（含兒童型）為最主要收入來源，收入占比93.59%，毛利率69.96%

公司亮點：貴州三力開喉劍噴霧劑（兒童型）、開喉劍噴霧劑是國家專利產品及獨家品種。

第6

康緣藥業

成長能力：營收復合增長-10.60%，扣非凈利復合增長18.99%，經營凈現金流復合增長19.20%

主營產品：注射液為最主要收入來源，收入占比33.36%，毛利率73.61%

公司亮點：康緣藥業獲得發明專利授權 571 件，擁有中藥新藥 54 個、化學藥新藥 9 個，在國內中藥企業中處于領先地位。

第5

壽仙谷

成長能力：營收復合增長18.41%，扣非凈利復合增長37.67%，經營凈現金流復合增長19.49%

主營產品：靈芝孢子粉類產品為最主要收入來源，收入占比67.64%，毛利率89.66%

公司亮點：壽仙谷圍繞以靈芝及鐵皮石斛等名貴中藥飲片加工及保健食品的核心主業，實現從區域性龍頭企業到全國有機國藥品牌企業的崛起。

第4

萬邦德

成長能力：營收復合增長-65.99%，扣非凈利復合增長-24.76%，經營凈現金流復合增長-5.41%

主營產品：化學制劑及化學原料藥為最主要收入來源，收入占比26.39%，毛利率63.91%

公司亮點：萬邦德研發的石杉堿甲為國內外首創產品，并憑借鹽酸溴己新原料藥與制劑的一體化集成優勢，占據國內市場占有率第一。

第3

東阿阿膠

成長能力：營收復合增長13.84%，扣非凈利復合增長為負，經營凈現金流復合增長為負

主營產品：阿膠及系列產品為最主要收入來源，收入占比87.30%，毛利率69.16%

公司亮點：東阿阿膠專注于中式滋補健康領域，被譽為滋補養生第一品牌。

第2

方盛制藥

成長能力：營收復合增長19.68%，扣非凈利復合增長12.25%，經營凈現金流復合增長6.82%

主營產品：心腦血管疾病用藥為最主要收入來源，收入占比23.86%，毛利率83.14%

公司亮點：方盛制藥成功開發“欣雪安”牌心腦血管科、“金蓓貝”牌兒科、“美爾舒”牌婦科、“方盛堂”牌骨傷科等幾大品牌系列產品。

第1

佐力藥業

成長能力：營收復合增長26.47%，扣非凈利復合增長219.01%，經營凈現金流復合增長39.77%

主營產品：烏靈系列為最主要收入來源，收入占比58.40%，毛利率87.62%

公司亮點：佐力藥業烏靈膠囊、靈澤片、靈蓮花顆粒均為獨家產品。

成長能力前十企業，對應營收復合增長、扣非凈利復合增長、經營凈現金流復合增長分別為：

企業盈利能力是指企業獲取利潤的能力，也稱為企業的資金或資本增值能力，通常表現為一定時期內企業收益數額的多少及其水平的高低。對公司盈利能力的分析，就是對公司利潤率的深層次分析。

本文為企業價值系列之【盈利能力】篇，共選取74家中藥企業作為研究樣本。

盈利能力前十企業分別為：

第10

華潤三九

盈利能力：凈資產收益率14.74%，毛利率63.11%，凈利率13.33%

主營產品：醫藥行業為最主要收入來源，收入占比95.62%，毛利率56.39%

公司亮點：華潤三九產品覆蓋心腦血管、腫瘤、消化系統、骨科、兒科、抗感染等治療領域。

第9

壽仙谷

盈利能力：凈資產收益率12.32%，毛利率83.77%，凈利率24.21%

主營產品：靈芝孢子粉類產品為最主要收入來源，收入占比67.64%，毛利率89.66%

公司亮點：壽仙谷已形成靈芝、鐵皮石斛等系列產品的“全產業鏈”發展模式。

第8

以嶺藥業

盈利能力：凈資產收益率12.42%，毛利率63.98%，凈利率12.48%

主營產品：抗感冒類為最主要收入來源，收入占比45.87%，毛利率68.05%

公司亮點：以嶺藥業心腦血管和感冒呼吸系統疾病用藥領域已經處于行業領先地位。

第7

濟川藥業

盈利能力：凈資產收益率22.93%，毛利率82.98%，凈利率22.20%

主營產品：中藥為最主要收入來源，收入占比66.93%，毛利率82.98%

公司亮點：濟川藥業主要產品蒲地藍消炎口服液、雷貝拉唑鈉腸溶膠囊以及小兒豉翹清熱顆粒在細分領域市場占有率位居行業前列。

第6

貴州三力

盈利能力：凈資產收益率16.34%，毛利率67.85%，凈利率15.27%

主營產品：開喉劍噴霧劑（含兒童型）為最主要收入來源，收入占比93.59%，毛利率69.96%

公司亮點：貴州三力開喉劍噴霧劑（含兒童型）在咽喉疾病中成藥噴霧劑醫院終端市場已連續多年位居前列。

第5

羚銳制藥

盈利能力：凈資產收益率14.58%，毛利率76.16%，凈利率13.65%

主營產品：貼膏劑為最主要收入來源，收入占比62.31%，毛利率76.21%

公司亮點：羚銳制藥“兩只老虎”系列產品銷量處于市場領先地位。

第4

葵花藥業

盈利能力：凈資產收益率18.88%，毛利率58.66%，凈利率16.51%

主營產品：中藥為最主要收入來源，收入占比71.93%，毛利率60.34%

公司亮點：葵花藥業護肝片、胃康靈等核心品種在市場同類競品中始終保持較高的市場份額。

第3

健民集團

盈利能力：凈資產收益率13.77%，毛利率41.36%，凈利率6.71%

主營產品：商業為最主要收入來源，收入占比50.94%，毛利率5.56%

公司亮點：健民集團擁有“健民”、“龍牡”、“葉開泰”三大品牌，是中藥企業中為數不多的擁有多個馳名商標的企業。

第2

片仔癀

盈利能力：凈資產收益率24.80%，毛利率46.71%，凈利率26.97%

主營產品：肝病用藥為最主要收入來源，收入占比44.53%，毛利率80.49%

公司亮點：片仔癀以“片仔癀”為主產品，擁有錠劑及膠囊劑兩種劑型，具有相同的成分及功能主治。

第1

特一藥業

盈利能力：凈資產收益率10.39%，毛利率53.56%，凈利率14.10%

主營產品：化學藥制劑為最主要收入來源，收入占比49.12%，毛利率28.06%

公司亮點：特一藥業的止咳寶片連續多年位列止咳類口服藥前五大品牌。

盈利能力前十企業，對應凈資產收益率、毛利率、凈利率分別為：

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