今天推送的是

【資料圖】

九維狐

的策略周報。

每周周日我們都會跟大家復盤一下上周的市場。

先來看看指數和交易數據——

這兩周市場交易最大的焦點就是兩會啦。

周日的政府工作報告提到了今年增速目標要達到5%左右。

政策方面，財政赤字上調到了3.0%，比去年提高了一點。

專項債額度3.8萬億，也比去年兩會定的額度上調了一些。

對財政政策和貨幣政策的表述，和去年12月的中央經濟工作會議上的基本保持一致：積極的財政政策要加力提效，穩健的貨幣政策要精準有力。

其實在人大開幕的前幾天，財政部長劉昆和央行行長易綱都出來講了話。

劉提到要加大財政政策實施力度，著力穩住經濟大盤。

易則說到今年貨幣信貸政策保持總量適度、結構平穩，繼續發揮結構性貨幣政策的作用。

這些都把最重要的宏觀政策劇透完了。

九維狐策略是基于貨幣信用框架的大類資產輪動的量化策略。

「貨幣信用框架」是比「美林時鐘」更符合國情的大類資產配置框架，其核心邏輯是「周期論」。

通過對大量歷史數據的統計，這個框架按照貨幣與信用兩個維度，挖掘了不同階段回報率最高的資產類別——

目前的貨幣與信用指標如下——

跨月行情結束，緊張的資金面終于開始松了。

短期利率全面下跌。

貨幣指標也提高到了1.2。

易綱行長在周五的發布會上提到了降準，讓市場對資金面寬松有了想象空間。

今年貨幣指標大幾率維持在中性，再降息的幾率很小。

經濟活動在高速恢復，地產政策持續發力，等地產銷售能站穩腳跟，央行降息的力度也就不需要那么強了。

1月社融大爆發，新增近6萬億。

存量增速方面，由于去年的高基數，按年繼續從9.6%下滑到9.4%。

社融1月社融的總量和結構都有改善，進一步確認我們對全年信用維持在中性區間的判斷。

但今年上半年社融的基數效應很強，要重回10%的區間，有很大的難度。

經濟活動逐漸恢復正常，消費回暖。中央經濟工作會議定調今年第一要務是擴大國內需求，把恢復和擴大消費擺在優先位置。

貨幣指標和信用指標維持在中性區間。

股市尋底基本完成，整體政策環境利好風險資產。

本期我繼續新增投資10,000元（通過定投功能完成，具體步驟可以參考這里的Q6）。

其中100%投資至「九維狐權益」組合，0%投資到「九維狐固收」組合（恢復權益的定投）。

從歷史回測來看，長期持有九維狐的勝率并不低——

對比滬深300的3年97.2%的盈利概率還是好一些的。

另外，也提醒下：投資股票等風險資產，自然還是盡量用長期資金的好。

學術上來看也是有依據的——

Wharton的教授Jeremy J. Siegel在《Stocks for the long run》一書中統計了過去200年股票、債券和國債的風險（用的是標準差），發現如果持有期限足夠長（20+年），那么持有股票的風險反而更小。

??風險提示：外圍風險加劇市場波動；策略模型失效。

免責聲明：以上方案僅為示例，投資者應根據自身的資金情況、風險承受能力，合理安排投資計劃。市場有風險，投資需謹慎。投顧機構不保證以上基金投資組合策略一定盈利以及最低收益，也不做保本承諾。

關鍵詞： 貨幣政策 經濟活動 地產政策