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疫情對于各行各業均造成不同程度的沖擊，那么對于受到影響的行業來說，在后疫情時代應當如何走出疫情所帶來的困境是每個企業都需要面對的問題。在疫情大背景下，本該迅速發展的醫藥制造業并沒有如人們所想的那樣呈現穩步上升趨勢，而是達到一個峰值之后便出現不斷地下降。恒瑞醫藥作為醫藥上市公司的龍頭企業，其相關的經營模式在行業內具有一定代表性，從恒瑞醫藥這輪周期的發展能夠在一定程度上反映同類型醫藥行業的現狀，或許對醫藥投資者帶來一定啟發和收益。

行業的現狀在一定程度上能夠從行業板塊的走勢上體現，對于一個行業來說，如果本行業的板塊持續上升，說明在投資者的眼中，本行業未來發展是被看好的，反之，本行業的板塊持續下降，那么本行業的未來發展便不會被看好。通過查看醫藥生物板塊的走勢，可以發現，醫藥生物板塊于 2019 年初達到最低點后呈現穩步上升態勢，并在 2020 年下半年及 2021 年中出現兩次峰值，在這之后雖然略有波動，但是總體上仍然呈現持續下降的態勢。同時，根據時點來看，2020 年初疫情初期武漢的醫療壓力相對較大，對于各類醫療資源需求相對較多，新的疾病的出現引起社會恐慌，居民對于囤積口罩、消毒水以及呼吸道疾病的相關藥物意愿較之前更強。此時，醫藥生物板塊被更多的投資者看好，因此此時醫藥公司的走勢在持續走高。隨著疫情發展時間的延長，雖然新毒株的出現給防疫帶來了更大的挑戰，但是防疫逐漸進入常態化后，相關的醫療資源雖然需求仍然較疫情開始之前有所提升,但人們囤積醫療物資意愿也就隨之降低。在上海疫情之前，國內大多病例為零星出現，形成的規模相對有限，對于物資的需求調動也相對合理，此時新增病例以輕癥患者和無癥狀感染者為主。整體來說，大多數地區疫情已經趨于平緩，對居民的日常生活帶來的影響也逐漸地減少。因此，在后疫情時代，醫藥制造業的股票不被看好。

我們以醫藥行業龍頭企業的恒瑞醫藥為例，它在當前時期遇到的問題在一定程度上也能夠反映整個醫藥制造業所遇到的問題。通過分析該公司遇到的問題，以小見大，輻射到整個行業，拋磚引玉，討論后疫情時代醫藥公司的發展。

作為醫藥制造業的龍頭企業，恒瑞醫藥所面臨的困境并不是個例，這種困境是由多種因素共同導致的。因此，在后疫情時代醫藥制造業普遍不景氣的情況下，如何擺脫當前困境成了大多數醫藥制造類企業所面臨的問題。

對于醫藥制造業這樣技術密集型和資本密集型的產業，仍然將會保持輕資產運營模式，企業需要保持足夠的流動資產才能保證有相應的資金能夠投入到研發之中。輕資產運營模式對于本企業的聲譽和品牌效應的要求相對較高，因此在進行科研的同時，也應當保證當前參與競標的藥品的質量。考慮到本行業研發失敗率較高的問題，研發投入的收回存在不穩定性，企業仍然應當進行評估，將企業的研發投入進行一定比例的費用化。合理的資本化支出在一定程度上能夠提高投資者的信任度，增加投資者的投資意愿。當前，醫藥制造業普遍來說創新藥占總創收的比例相對較低，對于本行業的企業來說，加大科研投入，保障科研成果的轉化率，突破仿制藥的桎梏，提升自身的科研水平，是當前醫藥公司所需要解決的最根本問題，強大的科研能力能夠讓企業在行業中脫穎而出。同時，作為與人民健康息息相關的產業，出現研發項目扎堆是對科研資源的浪費，不僅會導致藥品研究出現同質化現象，也會降低本公司在該領域的中標概率。

在日常經營中，醫藥制造業相關企業應當具有更敏銳的市場意識，避免出現科研項目的扎堆。在進行研發投入結構的組合時，盡量避免對于某一領域的藥品過分依賴，在有所側重的同時，應當保證多領域研究并行，減少同質化現象，進而能夠在某一領域藥品競爭過于激烈出現落標的情況下，在其他領域得到一定的補充，不至于過度影響本公司的財務績。

恒瑞醫藥通過其輕資產模式和強大的創新在后疫情時代破局。完整的研發管線；研發中心全球化；銷售創新，強大的銷售分線等都是其核心競爭力。恒瑞醫藥在科技創新和國際化雙輪驅動戰略下，堅持以科技賦能創新，以創新驅動發展，加快推進海外臨床進展，實現民族創新藥在海外上市，實現仿制藥制劑FDA和歐盟認證，加強與跨國制藥企業的交流合作，必將成為具有國際影響力的跨國制藥企業；同時也極大可能為投資者帶來豐厚的收益。$恒瑞醫藥(SH600276)$$復星醫藥(SH600196)$

@今日話題

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