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假設國際布倫特油價70美元，中海油實現油價約每桶68美元，天然氣約每立方英熱7.08美元。前面帖子計算過，中海油對應的非流動資產平均投資回報率roa約百分之13.9。分別估算一下其各類資產在布倫特油價70美元下roa水平。1，圭亞那項目，已投產的兩個油田總投資約140億美元，日產量已達到每日38萬桶，近期可調整到日產40萬桶原油，比原設計產量34萬桶提高了百分之16，中海油持股百分之25，桶油成本約21美元，其中折舊攤銷約每桶12美元，年利潤約59.3億美元，roa約百分之42。2，巴西里貝拉油田，采用租賃fpso 的輕資產模式，式已投產油田總投資約57億美元，日產量約22萬桶油氣當量，中海油持股百分之10，桶油成本約25美元，政府利潤油分成百分之41.65，所得稅百分之34，年利潤約14.8億美元，roa約百分之26，巴西布齊奧斯油田不再詳細估算，也按roa約百分之26計算。3，深海1號氣田，總投資約35億美元，年產氣30億立方米及部分凝析油，合桶油成本約16美元，實現價格每立方英熱7.08，約合每桶41美元，每桶利潤約18.8美元，年利潤約4.45億美元，roa約百分之12.7。4，渤海油田，屬於中海油低桶油成本優質油田，估計平均roa約百分之16一17左右。前面算過在國際油價70美元時，中海油桶油利潤平均約20.5美元，圭亞那項目桶油利潤約42.7美元，圭亞那項目桶油利潤約為中海油平均桶油利潤2.08倍，但roa數據是3.02倍，這個額外1.45倍差距是圭亞那相同投資規模下日油氣產量更大造成的。比如同樣6億桶可釆儲量的項目，圭亞那每日產量22萬桶，7.5年采完，而中海油南海油田每日產量14萬桶，11.7年采完。圭亞那項目投資效率更高，回收期更短。roa水平高，體現了油田高素質，政府低利潤分成，低資源稅，低所得稅等因素。巴西項目也是高素質油田，但高所得稅，高政府利潤分成，高資源稅把roa水平降了下來。中海油國內油氣項目雖然通過企業各種努力把桶油成本降到了30美元左右的低水平，但油田素質一般，項目日油氣產量較低，使得roa水平一般。中海油深海1號天然氣項目roa較低，但因為簽的長協價，銷售氣價比較穩定，而且項目可開釆約30年，對穩定中海油業績有好處。前面分析過，沙特阿美桶油成本極低，各種稅收很高，最終桶油利潤和中海油差不多，但沙特阿美油田日產量很高，導致其roa很高。美國頁巖油桶油成本不低，但一次投資小，當年產量高，使其在較高油價下實現了高roa水平。而中石油和中石化的油田素質差，桶油成本高，日產量低，項目roa低。以上數據僅供參考。

關鍵詞： 每日產量 設計產量 項目投資