橡樹資本新推出的這個大型LBO貸款基金，第一期計劃規(guī)模200億美元，其中劣后的權(quán)益部分募資100億美元（橡樹和$布魯克菲爾德(BN)$出20億）。$Brookfield資管(BAM)$

因為是為大型LBO提供貸款，瞄準(zhǔn)的是每筆大于5億美元的貸款，所以200億也只能支持少于40筆貸款。計劃用兩年時間完成投放。

(資料圖片)

這個策略的競爭對手很少。能做單筆5億美元貸款的非銀行機構(gòu)，我能想到的只有$黑石集團(BX)$、阿波羅、ARES、HPS、Sixth Street、GSAM（高盛資管）。

而且，這些同行現(xiàn)在都處于防守狀態(tài)。

一方面是2019-2021信貸寬松周期，這些先吃螃蟹的同行擴張過猛（而當(dāng)時橡樹選擇不進入這個市場），現(xiàn)在忙于處理老投資的問題。

另一方面，像黑石這樣依賴于零售資金的開放式基金（比如BCRED），面臨贖回壓力（而橡樹選擇的是更穩(wěn)定的封閉性基金，面向機構(gòu)投資者募資）

在貸款需求方面，現(xiàn)在卻是非常大。各大LBO基金的已募集未投出資金（所謂的”干火藥“ Dry Powder)　達到歷史最高水平，而這些資金做LBO收購時，必須要配套相應(yīng)金額貸款。在傳統(tǒng)銀行收縮的時候，這個缺口只能靠橡樹、黑石這種非銀行機構(gòu)來滿足。

當(dāng)然，博楓現(xiàn)在擁有的不斷增長的保險浮存金（現(xiàn)在400億美元），也為橡樹提供了助攻，因為保險浮存金與這類貸款策略是非常好的匹配。

有點好奇的是，博楓認購的20億權(quán)益，會不會直接由浮存金提供？基金上杠桿用的另外那100億，其實也非常適合保險資金，因為有10億權(quán)益做劣后會更安全一些。

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2023年2月28日，洛杉磯——（BUSINESS WIRE）——橡樹資本已宣布推出專注于私募信貸業(yè)務(wù)的Oaktree Lending Partners（OLP）策略并同步落實多個投資主體結(jié)構(gòu)。

OLP將尋求向私募股權(quán)投資人所持有的、通常稅息折舊及攤銷前利潤（EBITDA）超過1億美元的美國企業(yè)提供5億美元或以上的優(yōu)先有擔(dān)保貸款。

主要驅(qū)動力包括2022年基準(zhǔn)利率急劇攀升，以及上文所述的大型杠桿收購交易中出現(xiàn)的融資資金短缺。這些交易中的標(biāo)的企業(yè)通常規(guī)模可觀，且擁有出色的過往業(yè)績，能夠很好地經(jīng)受住經(jīng)濟周期的考驗。因此，橡樹資本認為，目前此細分市場經(jīng)風(fēng)險調(diào)整后的潛在回報，相較于其他流動性更強的資產(chǎn)類別和一些私募債務(wù)領(lǐng)域，更具吸引力。

橡樹資本聯(lián)席董事長霍華德·馬克斯（Howard Marks）表示："我們對宣布推出OLP十分興奮。市場對此類貸款的需求很大，但鑒于銀行業(yè)淡出該領(lǐng)域以及非銀行貸款機構(gòu)缺乏必需的規(guī)模、靈活性和信貸專業(yè)知識，我們預(yù)計這一領(lǐng)域的競爭有限。這為我們創(chuàng)造了機會，可以讓我們以極具吸引力的利率為具有強大契約保護條款及低杠桿率的交易提供貸款。我們在直接貸款領(lǐng)域所采取的戰(zhàn)略始終基于橡樹資本投資理念中的第一條原則：置風(fēng)險控制于首位。我們相信，這是我們在直接貸款領(lǐng)域所見過的最具吸引力的機會之一。"

橡樹資本常規(guī)信貸總負責(zé)人Armen Panossian表示："橡樹資本在信貸全領(lǐng)域中所擁有的結(jié)構(gòu)創(chuàng)建、項目分析和盡職調(diào)查等方面的廣泛經(jīng)驗，增強了我們評估和執(zhí)行大型杠桿收購交易相關(guān)融資并同時降低風(fēng)險的能力。我們認為，這使我們的投資者能夠獲得具有吸引力的經(jīng)風(fēng)險調(diào)整后回報。此外，我們與17Capital的合作伙伴關(guān)系增強了我們基于資產(chǎn)凈值的放貸能力，使我們在放貸人領(lǐng)域中具備區(qū)別化優(yōu)勢。我們相信這些優(yōu)勢，附以我們過去20余年間，在直接貸款業(yè)務(wù)領(lǐng)域與私募股權(quán)投資人所建立的深厚關(guān)系，將使我們能夠持續(xù)挖掘優(yōu)質(zhì)的獨家投資機會。我們期待與我們的投資者和借款人合作，提供互惠互利的融資解決方案。"

關(guān)鍵詞： 提供貸款 銀行機構(gòu) 保險浮存金