摘要

鋰價回歸帶來的將是利潤的重新分配，對于材料加工、電池生產、整車制造乃至消費者來說都是重大利好，新能源的普及率將會得到進一步的提升。

碳酸鋰價格正在急轉直下。

【資料圖】

高工鋰電跟蹤數據顯示，電池級碳酸鋰從60萬元/噸到如今跌破40萬元/噸，僅用了不到3個月的時間，止跌回暖跡象仍未出現。截止3月1日，電池級碳酸鋰最低報價至36.5萬元/噸，較最高點下跌幅度已接近4成。

鋰鹽價格下跌并非沒有預警。寧德時代董事長曾毓群在會上就曾公開指出“礦產資源并非產業發展的瓶頸”，并表示“目前已探明的鋰資源儲量可以生產160TWh的鋰電池，隨著鋰資源繼續探明后會更多”。

國軒董事長李縝在中國電動汽車百人會論壇上也提出了“無限的資源和有限的需求”這一觀點，他表示，制造電池對原材料電池的總需求和回收電池提供材料的總供給終將達到平衡。

這些觀點在2023年開年鋰價快速回落也得到驗證。長遠來看，隨著供需兩端關系緩和，碳酸鋰價格下跌已成為行業共識，而這最終將利好動力電池供應商與車企，進而推動整個產業鏈的健康發展。

值此“鋰礦盛宴”即將終結之際，仍有部分聲音在叫囂鋰價將持續維持高位。為了更加深刻的理解行業，準確的判斷未來鋰價走勢，本文以數據為基礎，通過分析供需平衡格局以及成本等影響價格的主要因素，得到了更加客觀的結論，希望能給產業鏈的眾多參與者帶來一些啟發。

鋰資源供給主要有兩種來源，電池回收和鋰資源提煉加工。由于當前鋰電池的回收仍然處于起步階段，未來幾年回收渠道和回收量都難以穩定，對于整體供給影響較小，因此本文研究主要集中在原生鋰資源供給方面。

根據對全球112座鋰礦山/鹽湖的統計追蹤，從礦源地來看，2022年全球在產的鋰礦/鹽湖共有39座，有效產能為80.7LCE萬噸，產能主要分布于澳大利亞、中國和南美，三個國家或地區的總產能占全球的比例達到了98%。

從增長情況來看，2022年全球鋰礦有效產能同比增長47%，其中南美洲的增量最大，達到9.2LCE萬噸，澳大利亞和中國分別為8.5和7.4LCE萬噸。到2025年，預計全球運營礦山將達到82座，總產能將達到261.5LCE萬噸，相較2022年增長超2倍，主要的增量還是源于三大重點地區，而北美和非洲地區的增長幅度最大，未來這兩個區域也將成為全球鋰原料的重要供應地區。

從礦石類型來看，鹽湖是目前鋰鹽最主要的供應來源，2022年產能占比達到47%。2022-2025年，雖然鹽湖依然是供應增量的主要來源，但是隨著澳大利亞、北美和非洲鋰輝石礦山的快速開發，以及中國鋰云母的建設投產，其占比將會從47%下降至40%。

從已經公布的規劃來看，全球在產的39家礦山90%以上有擴產計劃，新增鋰資源開發項目中有明確產能目標的已經超過了40個，還有更多項目目前仍處于洽談和勘探階段。因此，未來鋰資源得供應增量有極大可能超出預期。

中國的鋰資源主要分布在青海、江西、四川和西藏四個省份，其中青海和西藏以鹽湖為主，江西為鋰云母，而四川以鋰輝石為主，此外內蒙、新疆等地也有部分鋰資源產出。

2022年，中國的鋰礦/鹽湖總有效產能達到18.7萬噸，其中青海有9.5LCE萬噸的鹽湖產能、江西有6.0LCE萬噸的鋰云母產能，兩省合計占比達到了80%以上。

而到2025年，江西鋰云母的產能將迅速增長至接近25LCE萬噸，占比超過40%，西藏的鹽湖也將從2022年的1.3增長到11.7萬噸，這兩個省份將成為中國鋰資源供給增量的主要來源。

鋰資源需求主要分為鋰電和非鋰電兩個領域，其中非鋰電領域主要集中在工業和醫療兩個板塊，這部分需求比較穩定，2022-2025年預計將從14.18LCE萬噸增長至16.41LCE萬噸，年平均增長率為5%。

鋰電方面的需求分別從終端需求和電池需求兩個口徑進行了測算，其中電池裝機量需求的預測主要通過汽車、儲能、消費電子、二/三輪車等終端應用情況推算所得，而電池產量需求則是根據鋰電池產量數據分析測算得出，具體數據如下：

根據2020-2022年的實際數據可以看出，電池產量和下游終端需求之間的差距在不斷的拉大，這一現象反映出由于鋰電行業的蓬勃發展，最近兩年可能積壓了大量的電池庫存，以保障終端需求快速增長時的供應穩定。

與此同時，正極材料、六氟磷酸鋰等環節也有同樣的動作，產業鏈各環節都積壓了一定的庫存，從而放大了碳酸鋰的需求。但是如此高得庫存比例現象是不可持續的，因此未來鋰電池的需求可能會不及預期。

大量的原材料和成品庫存助推了2021-2022年碳酸鋰價格的飆升，而行業目前已進入去庫存階段，電池、材料等環節的月產量目前正處于下降狀態，因此引發了2022年末鋰價下滑的開端。

綜上所述，從電池裝機量口徑和產量口徑的鋰礦供需平衡情況來看：如果針對電池裝機量需求，也就是終端需求，鋰礦的供給始終是非常充足的。而在電池產量需求方面，2021-2022年，由于看好后市市場增長，大家提高了原材料和成品的庫存比例，因此鋰資源出現了相對緊張的狀態。

但是2023年之后，隨著大量鋰礦項目的逐步投產，市場需求回歸理性，鋰資源供應將逐步走向過剩。

假設6噸原礦對應1噸鋰云母精礦，20噸鋰云母精礦對應1噸電池級碳酸鋰，暫不考慮副產品長石粉收益對成本的覆蓋。中性條件下，按照鋰云母精礦價格約5000元/噸，原料成本為100000元/噸，鋰云母加工成本為25000元/噸，綜合云母提鋰生產1噸電池級碳酸鋰成本為125000元/噸。

假設6噸原礦對應1噸鋰輝石精礦，8噸鋰輝石精礦對應1噸電池級碳酸鋰。中性條件下，鋰輝石精礦價格約1000美元/噸，按照匯率7，鋰輝石精礦價格7000元/噸，對應原料成本56000元/噸，鋰輝石加工成本20000元/噸，綜合鋰輝石提鋰生產1噸電池級碳酸鋰成本為76000元/噸。

而澳洲七大鋰精礦得生產平均成本僅在350美元/噸~450美元/噸，CIF加上運費運到國內，加上稅大概500-600美金/噸，澳洲碳酸鋰進口成本約：26800元-34000元/噸。

海外鹽湖提鋰成本一般3000-4000美元/噸，國內因鹽湖情況復雜各有差別。西藏礦業在扎布耶鹽湖項目中采用太陽池析鋰工藝（約2萬元/噸）；一里坪鹽湖采用納濾膜分離鋰技術實現鎂鋰分離（約3萬元/噸）；西臺吉乃爾鹽湖通過采用納濾膜與反滲透膜組合分離鎂鋰，提高鋰離子濃度（約6萬元/噸）；東臺吉乃爾鹽湖則使用離子選擇性分離膜工藝（約6萬元/噸）；察爾汗鹽湖主要采用吸附法工藝（3-4萬元/噸）。

綜合來看，碳酸鋰基本生產成本在10萬元/噸左右，另考慮投資成本、稅務成本、財務成本等因素，預估碳酸鋰總成本基本在15萬元/噸上下。

通過上述綜合分析，以及市場情緒方面得總結，分析認為未來鋰價將有三個主要發展趨勢：

由于鋰資源供應逐步走向過剩，鋰價維持高位的支撐點已不復存在。2022年末，碳酸鋰價格已出現明顯回落，迅速從高點跌至40余萬元/噸。高庫存和高利潤空間必然導致2023年鋰價出現雪崩式下跌，結合對成本的考慮，鋰價將迅速回歸30萬/噸之內。

長期來看，鋰礦供需將長期維持寬松局面，價格重心也將逐漸向平均成本方向偏移，遠期價格預計將維持在10-20萬元/噸之間。

由于新能源行業成為當前世界經濟新的發展動能，各國紛紛出臺了促進本國產業發展的扶持政策。

例如美國的通脹削減法案為促進本土產業鏈，實施巨額的稅補激勵，但是該政策同時也限定了其供應鏈的選擇范圍，尤其是關鍵礦物必須來自于簽署過北美自由貿易協定的國家。這一政策很可能導致供應商改變銷售策略，美國新能源市場由于起步晚，其發展潛力大且補貼高，該國的采購企業可以接受來自澳大利亞、智利等自貿國家更高的鋰礦價格。

而對于非自貿國家的鋰礦供應方和采購方，雙方將同時面對交易對象、交易數量萎縮的情況，市場活躍度增勢放緩，因此在定價方面可能會表現得更為理性。因此未來的一段時間內，針對不同區域的交易方，可能會出現區域間的價格差異。

2022-2025年，江西地區云母提鋰產能將快速釋放，預計年出貨量將從6 LCE萬噸增長至25LCE萬噸左右，可滿足超過400GWh的電池需求，這將極大緩解我國鋰鹽原料的供應壓力，從而減少海外高成本鋰資源的進口比例，加速中國地區價格的回落。

鋰電回收方面雖然短期內對市場影響有限，但是2030年以后，第一批動力電池將進入報廢高峰期，回收所得的鋰資源對整體供應將會形成更有力的支撐，對遠期鋰價形成沖擊。

綜上所述，由于鋰資源供給逐漸過剩，鋰價的理性回歸已成必然，同時成本方面也無法支持高位的鋰價。而鋰價回歸帶來的將是利潤的重新分配，對于材料加工、電池生產、整車制造乃至消費者來說都是重大利好，新能源的普及率將會得到進一步的提升。可以說，2021年只是鋰的元年，而2023年才是真正的“鋰電元年”。

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