#雪球星計劃##量子熊貓##打新必備攻略#

大家好，我是量子熊貓。

今天A股磨磨蹭蹭的最后還是變綠草草收尾，兩市成交量9335億元，比昨天就多了145億，亢奮的情緒是有的，但是能量還是差了點，倒是北向繼續(xù)凈買入7.65億元。

(相關(guān)資料圖)

港股昨天沖得太猛感覺是有點扯到了，今天全面回調(diào)不過幅度并不算大，昨天期盼的二次突破還是被打臉了，下一波動能是周末開會把今年的GDP目標定高一點。

按熊貓年度策略的預(yù)期是4.5%-5.5%，現(xiàn)在會前多了PMI這劑腎上腺素，應(yīng)該大概率在5%-5.5%之間吧，但是腎上腺素也有副作用，預(yù)期太好了，強刺激政策就不出來了，預(yù)期又對沖了預(yù)期……

特斯拉昨天公布了“宏圖3”計劃，把新能源板塊砸得頭暈眼花，永磁電機不用稀土，稀土大跌，下一代平臺將減少75%的碳化硅，碳化硅大跌，繼續(xù)減少零配件數(shù)量，一體壓鑄大跌，新車型沒發(fā)布整個新能源車上游產(chǎn)業(yè)鏈一起跌...

老馬這張嘴真的算得上一字千金，但需要注意老馬說的影響時間還遠著呢。

數(shù)字經(jīng)濟卷土從來，數(shù)字經(jīng)濟有種前年新能源的感覺，反正業(yè)績短期無法證偽，那就拉滿預(yù)期只談夢想，估計開會的政策重點也還是這貨，之前熊貓就談過看好奈何漲太兇下不去手，結(jié)果越下不去手就越漲...容我好好再想想。

美國上周首次申領(lǐng)失業(yè)救濟人數(shù)為19萬人，預(yù)估為19.5萬人，前值19.2萬人，又好于市場預(yù)期，衰退的美國經(jīng)濟一直在超預(yù)期，這牛x的預(yù)期管理真的不是故意的嗎？

經(jīng)濟太好加息預(yù)期升溫，美元升值，港股又得被傳導(dǎo)了。

感覺今晚用了好多個“預(yù)期”，那標題...干脆就叫預(yù)期吧。

接著進入今天打新內(nèi)容，開始還是我們的常規(guī)聲明。

鑒于注冊制逐步開放且新股破發(fā)逐漸常態(tài)化，以及我中的新股也碰到了破發(fā)情況...所以決定推出一個打新必讀系列，專門分析判斷新股的申購價值。

這部分研究從2021年11月開始，截止目前已經(jīng)分析數(shù)百只新股，整體統(tǒng)計下來準確率接近90%，但由于新股相比已上市企業(yè)更容易受到多方面因素影響，并且數(shù)據(jù)驗證周期仍然較短，會存在一定的風(fēng)險。

因此我可以保證的是我會告訴你我是怎么分析的，并且我會按照這份計劃執(zhí)行，我無法保證的是一定就不會破發(fā)。

新股考察要素說明

考察要素1：可比行業(yè)和企業(yè)。

看企業(yè)的經(jīng)營范圍，判斷從屬行業(yè)，并選取相似度較大的可比公司，有現(xiàn)成的東西當然比較最省事。

考察要素2：發(fā)行價格和發(fā)行市盈率。

參考近期破發(fā)情況，股價越高破發(fā)風(fēng)險就越大，這個因素不算很重要。

注冊制下新股發(fā)行定價和估值更趨于市場化，任何企業(yè)的價值都不可能擺脫行業(yè)基本面和企業(yè)基本面，所以市盈率是新股分析的絕對重點要素。

優(yōu)秀的企業(yè)以其高于行業(yè)的成長性確實能夠獲得比行業(yè)更高的估值，所以第三步要篩選的就是成長性。

考察要素3：業(yè)績情況。

企業(yè)的以往營收和利潤是穩(wěn)健增長還是逐年下滑？是否存在大幅波動，如果存在大幅波動需要重點考慮是否存在為了上市和估值調(diào)節(jié)報表的嫌疑。

考察要素4：市場情緒。

不可否認的是在新股發(fā)行中除了基本面以外，情緒面的影響權(quán)重也很大，特別是對于某些熱點賽道資金炒作意愿也更高，因此這部分分析也會綜合考量適當增加，當然一切都還是得從基本面出發(fā)。

下面進入正式內(nèi)容。

2023年3月3日可申購新股分析

亞光股份（603282）：

企業(yè)基本情況：

全稱“浙江亞光科技股份有限公司”，主營業(yè)務(wù)為各類工業(yè)領(lǐng)域中的蒸發(fā)、結(jié)晶、過濾、清洗、干燥、有機溶 媒精餾等設(shè)備的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，并提供系統(tǒng)工程解決方案。

公司已開發(fā)出應(yīng)用于多個生產(chǎn)工藝領(lǐng)域的自動化設(shè)備。

在制藥裝備領(lǐng)域，公司的主要產(chǎn)品包括膠塞/鋁蓋清洗機及無菌轉(zhuǎn)運系統(tǒng)系列、過濾洗滌干燥機系列、單錐干燥/混合機、結(jié)晶罐、分裝稱重軋蓋系統(tǒng)等。

在節(jié)能環(huán)保設(shè)備領(lǐng)域，公司的主要產(chǎn)品包括離心式蒸汽壓縮機系列、MVR系統(tǒng)系列、高效旋轉(zhuǎn)精餾床等。

a，制藥裝備系列、

b，節(jié)能環(huán)保設(shè)備系列

業(yè)務(wù)主要是一些專用設(shè)備，主要應(yīng)用在制藥領(lǐng)域和節(jié)能環(huán)保跨領(lǐng)域。

具體營收方面，主要營收來源于節(jié)能環(huán)保設(shè)備，營收占比逐年提升超過60%，其次是制藥裝備。

對應(yīng)行業(yè)為專用設(shè)備制造業(yè)，可比上市企業(yè)分別為東富龍（300171）、楚天科技（300358）、迦南科技（300412）。

發(fā)行情況：

企業(yè)由國金證券主承銷，新發(fā)行市值6.03億元，發(fā)行后總市值24.09億元，發(fā)行價格18.00元，發(fā)行市盈率14.75，PE-TTM10.77x，頂格申購需要13.0萬元市值。

對比專用設(shè)備制造業(yè)行業(yè)PE-TTM為36.11x，對比東富龍PE-TTM為23.24x，對比楚天科技PE-TTM為14.86x，對比迦南科技PE-TTM為56.44x。

業(yè)績情況：

公司預(yù)計2023年第一季度營業(yè)收入為24,463.98至29,900.42萬元，同比變動63.06%至99.30%；

預(yù)計實現(xiàn)扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤為3,442.57至4,207.59萬元，同比變動61.67%至97.60%；

2022年營業(yè)收入91,618.34萬元，2021年營收48,390.86萬元，2020年營收41,839.81萬元，年復(fù)合增速為47.98%。

2022年扣非歸母凈利潤16,329.26萬元，2021年扣非歸母凈利潤9,010.16萬元，2020年扣非歸母凈利潤8,502.90萬元，年復(fù)合增速為38.58%。

2020-2022年營收和利潤增速都不錯，特別是2022年有較高增長，再到2023年一季度繼續(xù)高增長。

參考招股說明書解釋，主要因為新能源汽車行業(yè)快速發(fā)展拉動需求，同時制藥設(shè)備業(yè)務(wù)拓展較為順利。

具體毛利率方面，2020年到2022年主營業(yè)務(wù)毛利率分別為41.36%、38.61%和35.37%，毛利率逐年有較大下滑。

參考招股說明書解釋，主要因為產(chǎn)品銷售結(jié)構(gòu)變化以及降價和原材料上漲的原因營銷。

跟同業(yè)對比來看，處于一般水平。

從公司基本面看，行業(yè)概念不錯，業(yè)績也很不錯。

從發(fā)行情況看，滬市主板發(fā)行，發(fā)行價格較低，發(fā)行市盈率不高，PE-TTM不高。

最后就不匯總了，沖就是了，另外這貨仍然是主板核準制新股。

打新評級：積極，我的操作：申購。

通達海（301378）：

企業(yè)基本情況：

全稱“南京通達海科技股份有限公司”，主營業(yè)務(wù)為電子政務(wù)領(lǐng)域的行業(yè)軟件開發(fā)。

公司主要為法院等客戶提供電子政務(wù)領(lǐng)域的信息化建設(shè)，主要產(chǎn)品或服務(wù)包括：軟件產(chǎn)品開發(fā)、智能終端、技術(shù)服務(wù)、運維服務(wù)和平臺運營。

此外，發(fā)行人還基于法院信息化建設(shè)，為其提供配套的司法輔助服務(wù)。具體如下：

a，軟件產(chǎn)品開發(fā)

軟件產(chǎn)品開發(fā)主要系發(fā)行人根據(jù)客戶的需求，為其開發(fā)相應(yīng)行業(yè)應(yīng)用軟件， 并配套提供服務(wù)器、存儲、網(wǎng)絡(luò)安全設(shè)備等硬件，從而幫助客戶實現(xiàn)業(yè)務(wù)流程的信息化。

軟件產(chǎn)品開發(fā)業(yè)務(wù)是發(fā)行人的核心業(yè)務(wù)，主要包括“智慧審判”、“智慧執(zhí)行”、“智慧服務(wù)”、“智慧管理”等相關(guān)產(chǎn)品。

b，智能終端

智能終端主要系發(fā)行人自主研制的嵌入式軟件產(chǎn)品。

發(fā)行人委托供應(yīng)商生產(chǎn)智能終端硬件部分，并嵌入公司專有軟件產(chǎn)品，銷售 給客戶。智能終端業(yè)務(wù)系發(fā)行人軟件產(chǎn)品開發(fā)業(yè)務(wù)的衍生業(yè)務(wù)。

發(fā)行人目前主要的智能終端情況如下：

c，技術(shù)服務(wù)

技術(shù)服務(wù)主要系發(fā)行人根據(jù)客戶需求，為其提供接口服務(wù)、數(shù)據(jù)對接、數(shù)據(jù) 遷移等一次性服務(wù)，是發(fā)行人軟件產(chǎn)品開發(fā)業(yè)務(wù)的衍生業(yè)務(wù)。

d，運維服務(wù)

發(fā)行人為客戶完成信息化建設(shè)以后，一方面相關(guān)的信息化建設(shè)產(chǎn)品需要進行日常維護，另一方面，信息化建設(shè)產(chǎn)品的使用者在使用過程中，也會存在培訓(xùn)需求。

因此，發(fā)行人為客戶提供運維服務(wù)，保證信息化建設(shè)穩(wěn)定運行，并向客戶收取對應(yīng)的服務(wù)費。

e，平臺運營

平臺運營指的是公司開發(fā)出信息化平臺軟件后，保留平臺軟件的所有權(quán)，客戶使用公司平臺軟件開展業(yè)務(wù)，并依據(jù)業(yè)務(wù)量與發(fā)行人結(jié)算平臺運營服務(wù)費。

報告期內(nèi)，發(fā)行人平臺運營業(yè)務(wù)尚處于起步階段，未來隨著發(fā)行人業(yè)務(wù)模式創(chuàng)新的進一步深化，平臺運營業(yè)務(wù)有望得到進一步發(fā)展。

f，司法輔助服務(wù)

客戶在使用發(fā)行人提供信息化產(chǎn)品的同時，可能會產(chǎn)生一些相關(guān)的需求，如使用電子卷宗相關(guān)的軟件產(chǎn)品時，存在將紙質(zhì)卷宗掃描為電子卷宗的需求。

針對 客戶上述需求，發(fā)行人主要依托子公司江蘇訴服達，為客戶提供卷宗掃描、卷宗編目、卷宗整理裝訂、卷宗歸檔、文書送達等司法輔助服務(wù)，并收取對應(yīng)的服務(wù)費。

在市場占有率方面，在智慧執(zhí)行領(lǐng)域，公司的基礎(chǔ)型軟件“執(zhí)行案件管理系 統(tǒng)”總計覆蓋了全國2,749家法院，占法院總數(shù)的78.45%，市場占有率全行業(yè)第一。

在智慧審判領(lǐng)域，公司的基礎(chǔ)型軟件“審判流程管理系統(tǒng)”總計覆蓋了全國989法院，占法院總數(shù)的28.22%，市場占有率全行業(yè)第二。

主要業(yè)務(wù)是軟件信息化系統(tǒng)開發(fā)還有運維的一些服務(wù)，然后還有一些配套的硬件終端，客戶主要以法院為主。

具體營收方面，主要營收以信息化建設(shè)為主，其次是司法輔助服務(wù)。

對應(yīng)行業(yè)為軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)，可比上市企業(yè)分別為中科軟（603927）、新致軟件（688590）。

發(fā)行情況：

企業(yè)由海通證券主承銷，新發(fā)行市值10.93億元，發(fā)行后總市值43.70億元，發(fā)行價格95.00元，發(fā)行市盈率48.09，PE-TTM37.35x，頂格申購需要11.5萬元市值。

對比軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)PE-TTM為54.12x，對比中科軟PE-TTM為32.63x，對比新致軟件PE-TTM為26.41x。

業(yè)績情況：

2023年1-3月預(yù)計可實現(xiàn)營業(yè)收入7,500萬元至9,000萬元，較2022年1-3月變動-4.54%至14.56%；

可實現(xiàn)凈利潤650萬元至850萬元，較2022年1-3月變動-19.68%至5.04%；

可實現(xiàn)扣除非經(jīng)常性損益后歸屬母公司股東的凈利潤550萬元至750萬元，較2022年1-3月變動-17.64%至12.31%。

2022年公司實現(xiàn)營業(yè)收入46,275.50萬元，較上年度同期增長2.78%；

扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司股東凈利潤8,417.67萬元，較上年度同期下降7.36%；

2021年營業(yè)收入45,023.47萬元，2020年營收33,671.88萬元，2019年營收24,474.43萬元，年復(fù)合增速為35.63%。

2021年扣非歸母凈利潤9,086.87萬元，2020年扣非歸母凈利潤7,286.38萬元，2019年扣非歸母凈利潤4,127.31萬元，年復(fù)合增速為48.38%。

2019-2021年，營收和利潤增速都較高，然后到2022年營收增速放緩，利潤有所下滑，再到2023年一季度表現(xiàn)依然較弱。

參考招股說明書，為發(fā)展業(yè)務(wù)新招聘了研發(fā)人員，導(dǎo)致研發(fā)費用增加所致。

具體毛利率方面，2019年到2022年上半年主營業(yè)務(wù)毛利率分別為56.49%、58.66%、56.65%及49.68%，毛利率逐年下滑。

參考招股說明書解釋主要因為產(chǎn)品會受到客戶及產(chǎn)品類型、成本占比、定制化程度等方面影響。

跟同業(yè)對比來看，處于較高水平。

從公司基本面看，行業(yè)概念還行，以往業(yè)績也還不錯，但這兩年已經(jīng)開始回落。

從發(fā)行情況看，創(chuàng)業(yè)板發(fā)行，發(fā)行價格較高，發(fā)行市盈率偏高，PE-TTM偏高。

最后匯總?cè)缦隆?/strong>

打新評級：謹慎，我的操作：放棄。

申購建議匯總：

亞光股份，打新評級：積極，我的操作：申購。

通達海，打新評級：謹慎，我的操作：放棄。

申購建議說明：

積極，基本面和發(fā)行情況都較好，破發(fā)風(fēng)險較小。

謹慎，基本面或發(fā)行情況存在一定問題，破發(fā)風(fēng)險一般。

放棄，基本面或發(fā)行情況存在較大問題，破發(fā)風(fēng)險較大。

記得點贊和關(guān)注，也歡迎分享給更多朋友，謝謝~

$亞光股份(SH603282)$$通達海(SZ301378)$$中科軟(SH603927)$

@今日話題@雪球達人秀@雪球創(chuàng)作者中心