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尋找最大回撤小于20%的價值類基金

2023-03-01 20:18:47 來源：雪球網小 中

這兩天半夏李蓓的一句話火了：“價值類基金或以追求絕對收益為目標的管理人歷史最大回撤超過20%是無法容忍的。”

(資料圖片僅供參考)

李蓓這句話很有意思，一語點破了我們選基的目標，既然追求價值類基金，追求絕對收益，那么波動和回撤就是我們首先要考慮的因素。

這句話從投資者角度來講是老生常談的道理，投資者的風險承受能力和收益目標要匹配；從基金管理人角度來說，管理人要做到基金的收益和風險相匹配，不能一方面標榜自己追求的是絕對收益，另一方面對回撤毫無控制。

進一步我們也可以引申一下，如果價值類基金匹配的最大回撤是20%，那么均衡類基金可以匹配的最大回撤可能就是30%，成長類基金匹配的最大回撤可能是40%；如果我們自己對最大回撤的容忍度是20%，我們是否應該去選擇那些回撤可能達到40%的成長風格基金？

我覺得我們可能都需要再思考一下。

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言歸正傳，我們來看看公募里最大回撤不超過20%的基金都有哪些。

我設定了篩選條件：

1、成立滿3年的主動權益類基金；

2、現任基金經理任職超3年；

3、近3年最大回撤<20%;

4、近3年收益率超50%。

篩選下來，滿足條件的基金有25只，按近三年收益率倒序排列結果如下：

數據來源：蝶蜂數據，基金規模為2022年四季度A、C類合計規模，基金收益數據統計截止日期2022年2月27日。

25只基金當然不全是價值投資類型的基金，但是應該可以算作追求絕對收益的基金。

繆瑋彬的神基金元順安元啟從收益和回撤控制都無可匹敵，對于這個不能上車的基金我們暫且不看，剩下的20只基金中也有很多我們熟悉的名字。

從近3年年化收益率來看，近3年年化收益超20%的基金還有10只，分別是杜洋管理的工銀戰略轉型股票（000991），姜誠管理的中泰玉衡價值優選混合(006624)和中泰星元價值優選靈活配置(006567)，林英睿管理的廣發睿毅領先混合(005233)和廣發多策略混合(001763)，沈楠管理的交銀國企改革靈活配置混合(519756)，王海峰管理的銀華鑫銳靈活配置混合(LOF)(161834)和銀華鑫盛靈活配置混合(LOF)(501022)，肖覓管理的嘉實物流產業股票（003298）以及丘棟榮管理的中庚價值領航混合(006551)。

這些基金應該都是大家比較熟悉的了，這個結果基本還是和我們的預期比較符合的。

上面這些基金固然優秀，但是關注度都已經太高，基金經理管理規模基本都已經很大了。

我覺得近3年收益排名在12-25的基金也是非常值得我們研究的，因為這些基金的關注度還不算太高，規模普遍不大，屬于小而美的基金。

比如范琨的融通內需驅動混合（161611）近3年年化收益17.87%，最新規模僅12.91億。范琨當前在管基金4只，一只固收類的基金，三只權益型基金，管理總規模17.41億。盡管融通內需驅動混合2020年2月才任職，但實際上范琨是一名從業7年的老將了，且歷史業績還很優秀。

我對比了周海棟和范琨兩個人在權益型基金上的生涯曲線，兩個人的曲線在歷史上相當長時間都是不相上下的。

可以說兩人直到2022年才分出勝負，但是范琨2022年的業績雖然不是最突出的，但是也還過的去了，回撤控制上也贏過了大部分的基金經理。

后面的徐彥、莫海波、徐荔蓉、楊鑫鑫、王東杰、盧玉珊、黎瑩、石磊也都是很有自己特色的基金經理，從業經驗豐富且管理規模還不大，我將他們的現任基金情況簡單列一下。

數據來源：蝶蜂數據

徐彥，基金經理從業10.34年，現任基金6只，管理規模63.09億，也是一位價值型基金經理。徐彥的管理規模在四季度也出現了較大幅度的增長。

數據來源：蝶蜂數據莫海波，從業7.83年，現任基金6只，管理規模95.8億，管理的代表產品萬家品質生活（519195）歷史上業績表現優秀，去年的業績表現雖然比較平淡，但回撤控制良好，保住了前期的勝利果實。

數據來源：蝶蜂數據

徐荔蓉，基金經理從業19.43年，現任基金5只，在管基金規模70.85億。國富中國收益混合是一只平衡混合型基金。