又到天橋底下說書時間。

(資料圖)

今天大A股迎來反彈，小小V轉的表現。我昨晚文章講了，30分鐘、60分鐘短周期級別是有反彈的需求。另外，疊加人民幣匯率一口氣貶值太多，緩緩，這樣的環境之下，昨天提前把定投的車給發了。

還行，今天，短期行情驗證了我的看法。短線的反彈走到這，還會持續一段，能不能形成更大日級別的反彈，繼續跟進就可以的。

短線的技術面分析，有時候不靈。若將目光看長遠，在這個位置，我更傾向是長期上漲行情中的一次回調。有回調，是可以逐步撈籌碼的，控制好節奏和倉位即可。

一直有政策催化的計算機方向，走高，回落，又繼續走強，沒拉垮。這一個方向，確實是近期一直存在的主線，還是強！A股就是這樣，有政策先瘋狂炒作，確實是很博弈。市場上，也有專注于炒政策上的選手，也算是匹配了一種風格吧。

……

最近，港股那邊回調的相對多點，每天都會有朋友在后臺問，港股還有機會嘛。就好像今天，后臺有朋友問，騰訊怎么走著走著，就跳水了?

后臺留言希望我講相關看法的朋友也多了起來。

今晚，系統整理一下相關看法，也供大家參考。

這個方向，我前面是逐步撤退出來的了，在天橋下也公開講過邏輯。當時，很多朋友靈魂拷打過我，現在回過頭來看，置換成滬深300或者回到A股的操作還算正確。

當然，現在港股相關回調多了，其實也就存在著一定的機會。

恒生科技指數及恒生互聯，照顧一些基礎差朋友，我把這二者對應的代碼說下。可能他們買的啥和指數都沒對應起來。

恒生科技指數，對應ETF代碼：513180

恒生互聯科技業指數，對應ETF代碼：513330

其實趨勢是相同的，所以這二者我放在一起解讀了。當然，還有朋友之前在中概互聯的，這個我倒覺得可能會受美股或者美國相關政策影響更大。所以，如果你還想在這一批互聯網上扛的朋友，其實我覺得還是回歸港股對應的ETF會更好。

先講一下近期港股調整的原因。

其一：漲太多了，本身調整的需要；

其二：影響因素，美債收益率走高，對全球資本市場的影響；

其三：中美關系，你懂的。

三者的影響之下，影響了其表現。特別是第三點的存在，這就導致了相對A股而言，調整更加劇烈。

但看中長期，我更傾向于，更大的邏輯還是得回歸基本面。

我講過，經濟周期波動之下，滬深300也是隨之波動，而港股中，很有特色的互聯網和科技企業其實也是中國經濟的一部分。只不過這些企業是在港股上市，對于滬深300里的行業而言，屬于行業的補充。

典型的，互聯網企業，基本都在恒生科技或者恒生互聯之中。

同時，隨著人口紅利流量見頂之后，這些互聯網企業我認為其盈利能力更多隨著周期波動。經濟周期向上時，盈利能力強點；經濟向下時，盈利能力弱點。

典型的，我們拿微信這家企業而言，如果經濟好了，玩游戲充值的人會多點，對應的一些企業在投廣告方向也會增加預算，這些都與經濟周期相關。

所以，還有一些外賣的，流量平臺賣產品的，也是同樣道理。

而當前，我們處于一個經濟周期逐步復蘇向上的過程。若不出意外，這些企業的盈利能力，整體上會較去年好。而企業構成的指數，波動應該是逐步向上的。

所以，基本面的邏輯，我認為是向上的，現在等的就是調整到位。

何時調整到位，我認為還是看美元加息超預期這一點在市場中的兌現。美債收益率，人民幣匯率，美元指數都是我們跟蹤的指標。

當然，你們可能會說，中美關系這個無解。

說實話，這東西，如果你仔細回想一下。當跌得很慘，估值極低的時候，中美關系還能影響到它么？

極端的，回想2018年中美摩擦時，其實到現在一直是存在的，但估值低的時候，這些都不事，跌不動了。

所以，這些事其實只是加速了行情調整的速度，真調整到位了，還得看估值。

那接著，還得評估下估值水平。

恒生科技指數成立時間比較短，我就用恒生互聯網科技業指數來代表吧，二者趨勢相同，估值上也可以參考。

如下圖所示：

從上圖看，恒生互聯網科技業當前市盈率在40倍，百分位在60%。從這一點來看，不能說是便宜，所以市場開砸也有一定的原因。

在這里我做一點補充，這個一致業績預期，很多是其于去年三季度報來報的數據。但是，我周末參加一個公募基金內部交流，有些信息，我昨晚也講了。隨著經濟的復蘇，可能一些互聯網企業業績上會超預期的地方。一旦超預期，分析師們給出新的研報觀點，在這個基礎之上，這個市盈率可能會再低些，百分位也會再低些。

如果看市凈率，確實是處于歷史最低區域。

綜合來評估，目前這個方向應該處于中等估值偏下一些的區域。

所以，我個人看法，大邏輯這方向問題不大，核心還是估值要買的便宜，你才有核心持有。

關注接下來調整的位置及估值水平。

同樣的，收尾還是得強調，滬深300與恒生科技，恒生互聯網科技業指數波動是一致的。如下圖所示：

所以，上述推演的邏輯，同樣適用于滬深300指數等基金，回調了，記得找上車機會。

……

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一切還是辣么Perfect！

關鍵詞： 恒生科技 盈利能力 調整到位