#虧損的基金該怎么處理#$久聰指數增強(TIAA026003)$$久聰基金經理優選(TIAA026002)$$久聰固收Plus(TIAA026005)$

這幾天股市跌了，倒也不意外，年初漲了這么多，跌一跌也正常。

年初寫2023年猜想的時候，我就寫覺得今年沒有大牛市，不過依然不會在這個位置賣出，因為“覺得不太會有大牛市”這個觀點不一定靠譜，在我的認知里市場走勢是無法預判的，不能依據觀點做決策——猜漲跌很好玩，但是不能幫賺錢。

(資料圖)

A股是個波動非常大的市場，有時會出現難以想象的高價和低價，在這樣的市場里做擇時是必要的，但只應該在觀察到明顯的狂熱或恐慌后再出手。

這樣的機會近10年來只出現過寥寥幾次，絕好的買點只有2014年下半年、2018年末兩次，當時的估值指標顯示已經處于歷史極低位；絕好的賣點只有2015年中旬，對基金抱團股來說還有個次好的賣點是2021年春節前，當時的估值指標也提示了市場過熱。

為什么只有極低、極高的機會才值得做擇時呢？因為我們無法精確把握頂底，只能在相對寬泛的偏低、偏高區域中逐步買、賣，只有出現極低、極高的機會，留給我們的操作空間才足夠大，就算出手不太準也能獲益。

對中小波動做擇時非常困難，從統計看，基金經理基本都不能依靠擇時來實現超額收益，專業人士都做不來的事兒，可想難度之高。

我剛拉了一下靈活配置類基金的數據，這類基金股債比例可以大范圍變動，給基金經理足夠的空間做擇時。

2017年6月30日以前成立的、以滬深300指數為業績參照基準構成的靈活配置類基金，一共639只（剔除C類等重復份額）。

用T-M模型來拆分選股和擇時的貢獻，從2018年開始到今天，這些基金中有90.9%依靠選股實現了超額收益，說明基金經理確實具備超越市場平均的選股能力。只有47.1%的基金擇時貢獻了超額收益，換句話說有一半以上的基金擇時不但沒貢獻，還拖了后腿。

當然基金經理不做擇時，可能有一些其他考量，比如設計的基金策略就不包含擇時、基民申購贖回會被動影響基金倉位、出于同業排名壓力不愿意減倉等等，但總之，擇時一定不是件可以經常做對的事兒，不然大家沒理由不用它增強業績。

我的建議就是不要在乎這種幅度的波動，也不要想著通過短線交易獲利。經歷回撤都會很難受，但是沒有辦法，它是投資的必經之路。我們在市場里做的最重要的事兒，就是要保證自己能站在市場里，等到極低、極高的好機會出現，波動啊回撤啊，都是過程中的考驗。

基金有風險，投資需謹慎。投顧機構不保證以上基金投資組合策略一定盈利以及最低收益，也不做保本承諾?；鹜顿Y顧問業務尚處于試點階段，基金投資顧問機構存在因試點資格被取消不能繼續提供服務的風險。

關鍵詞： 基金經理 超額收益 基金投資