1、銷量：

(資料圖片僅供參考)

Q4銷量46319臺，其中12月份銷量21233臺，單月首次突破2萬臺；2022年全年銷量133246臺，同比增長47%，跑輸市場整體增速（90%），位居全國新能源車企銷量排名第九，市場占有率2.35%。

2023Q1交付量預期未52000-55000臺，同比增長64%-73.4%。

2023Q1收入預期為174.5-184.5億，同比增長82.5-93%。

2、基礎設施：

2022年定的零售中心400家目標，最終實現接近300家，未實現目標。今年零售中心目標仍然是400家，主要向三四線城市擴張，從目前數據看，今年開店目標大概率能實現。

3、財務數據：收入

Q4收入176.5億，創歷史新高，同比增長66.2%，Q4單車均價37.28萬。

2022全年收入452.9億，同比增長67.7%，2022年單車均價33.1萬。

4、財務數據：毛利、毛利率

重點看車輛銷售毛利率，Q4毛利率20.2%，相較于Q1的22.4%的毛利率高點，大概跌了2個百分點；全年毛利率19.1%，相較于去年全年20.6%的毛利率，跌了1.5個百分點。

車輛銷售整體毛利率還是能達到20%左右，雖然距高點仍有1-2個百分點的差距，但依然優秀，制造業本身毛利率不是很高，毛利率每提升一個點或降低一個點，絕對值影響都很大，所以不要小瞧一兩個百分點的變動。今年整個市場都面臨比較大的壓力，理想的毛利率也會承壓，如果今年依然保持20%以上的毛利率，就是勝利。

5、財務數據：費用

Q4的費用率應該是本季度最亮眼的數據，Q4總費用37億，研發費用20.7億，銷售費用16.3億，從絕對值上看，都是歷史新高。但從占比來看，都有明顯降低。整體費用率21%，研發費用率11.7%，銷售費用率首次降低到個位數（9.2%）。

費用率的大幅降低，說明收入的曾長大幅高于費用的增長，其實也就是規模效應在起作用，隨著銷量的提升，分攤到每臺車上的研發費用和銷售費用，都會降低。

今年理想的銷量如果能大幅提升，整體費用率還有進一步下降空間，費用率降低到20%以內是有可能的。

6、財務數據：利潤

凈利潤包含利息收入和投資收益，所以看運營利潤更客觀。

Q4運營利潤-1.34億，虧損率0.8%，說明主營業務接近于盈虧平衡，23年大概率能做到盈利。

全年運營利潤-36.55億，虧損率-8.1%，主要受Q3 ONE的存貨減值影響。

簡單看下凈利潤：

Q4 盈利2.57億，調整后凈利潤9.68億。

全年虧損20.32億，調整后凈利潤0.21億。

也就是不計入股權激勵成本的話，Q4凈利潤達到9.68億，全年凈利潤達到0.21億，差不多盈虧平衡。

7、財務數據：現金、凈資產

現金585億，單季增加27億，扣除可轉債和借款，凈現金488億，單季度增加25億。

Q4經營現金流入49.3億，資本支出16.7億，自由現金流32.6億。

2022全年經營現金流入73.8億，資本支出51.3億，全年自由現金流22.6億，連續3年保持自由現金流為正。

從現金和現金流角度看，理想汽車已完全實現自我造血能力，即使在外界環境不好的情況下，依然能依靠自身造血能力保持健康發展。

8、總結：

廠長這次只兌現了自己吹的兩個牛逼之一：盈利實現了（但是否從此告別虧損還不確定），月收入突破百億沒有實現。

雖然廠長微博立flag的習慣不太好，也掉了好幾次鏈子，但不管怎么說，Q4無論是銷量還是財務數據，理想都交出了一份非常不錯的成績單。

先不管股價（這玩法無法控制），僅從銷量和財務數據上看，20-22這三年理想整體上還是順風順水，走的很穩健，尤其是跟蔚來、小鵬比較，確實要出色很多。不過這三年理想真正的競爭對手或者說競爭車型都比較少，這也是理想走的比較順的原因之一。

理想真正的挑戰，應該會從2023年開始，挑戰來自多方面，內部挑戰來自于是否能持續產出爆款，目前看L9是成了，L8和L7大概率也不會太差，但跟預期還是有一些差距。外部挑戰來自于競爭對手和競品的數據急劇增多，叫得上號的競爭對手和競品有：問界7/9，騰勢D9，極氪009，小鵬G9，蔚來ES6/7/8，嵐圖Free/夢想家，智己LS7，長安阿維塔，長城藍山等。簡單一數就能列出9家競爭對手，13款競品，不論這里面有多少最終是打醬油的，但至少從數量上來看，理想的競爭壓力還是挺大的。而這還只是30萬+市場的競爭情況，由此可想而知30萬以下的市場會卷到什么程度。2023年注定一個往死里卷的年度，注定是車企開始分化和掉隊開始的年份。

說完了悲觀的地方，再說點樂觀的地方。

大環境確實不樂觀，但好在這是一場淘汰賽，是一場有限戰爭，任何一家車企的資金、資源都是有限的，是沒有辦法一直虧損，一直卷的。這個時候并不需要自己做到完美才能贏，你只需要做的比別人好，對別人保持領先就能贏。到了淘汰賽階段，大家都不要臉了，已經顧不上追求優秀，大家都在比爛，我很爛，但是你比我更爛，我就贏了。

所以對于理想來說，樂觀的是，整個市場大部分車企的數據都是爛的，而且是想當爛，而理想雖然算不上完美，但至少是個優等生。無論是產品力、銷量、現金儲備、成本控制都處于頭部地位，在這個比爛的市場，這已經足夠有競爭力。只需要保持優秀，甚至表現稍微差一點點，也還是相對大部分車企擁有更高的勝率，耗死別人，熬到下一輪，就贏了。

尤其是目前的資本市場環境沒有明顯好轉，對其他車企來說簡直就是噩耗，對理想卻是“好風憑借力，送我上青云”。

$理想汽車-W(02015)$$比亞迪(SZ002594)$$長城汽車(SH601633)$@今日話題#新能源汽車##財報大煉金#

關鍵詞： 同比增長 個百分點 競爭對手