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本周市場(chǎng)維持震蕩走勢(shì)，上證指數(shù)周度上漲1.34%，深成指上漲0.61%，創(chuàng)業(yè)板下跌0.83%。市場(chǎng)熱度有所減弱，成交金額降至8000億左右水平。本周煤炭、鋼鐵以及家用電器漲幅靠前，美容護(hù)理、食品飲料以及傳媒跌幅靠前。

展望后續(xù)市場(chǎng)，我們認(rèn)為在一季度業(yè)績(jī)尚未披露之前，伴隨著“復(fù)蘇”預(yù)期對(duì)市場(chǎng)邊際的影響逐步減弱，市場(chǎng)將重新回到“預(yù)期”驅(qū)動(dòng)的市場(chǎng)環(huán)境。這其中，由于內(nèi)部疫情已無(wú)影響，海外經(jīng)濟(jì)體貨幣政策、市場(chǎng)走勢(shì)以及突然事件可能會(huì)對(duì)市場(chǎng)短期產(chǎn)生較大影響。同時(shí)市場(chǎng)短期波動(dòng)可能同步變大。從投資角度出發(fā)，由于“復(fù)蘇”邏輯適用于絕大部分行業(yè)，同時(shí)復(fù)蘇初期，行業(yè)業(yè)績(jī)?cè)鏊僦g的差異性不會(huì)過(guò)大，這就導(dǎo)致短期輪動(dòng)格局很難打破。今年我們認(rèn)為是需要進(jìn)一步細(xì)化投資維度，將研究進(jìn)一步聚焦，在更細(xì)微之處尋找單個(gè)企業(yè)在經(jīng)營(yíng)過(guò)程中的變化以及在疫情后個(gè)體盈利的差異性，新的投資機(jī)會(huì)發(fā)現(xiàn)很難再通過(guò)整體大行業(yè)的景氣度判斷去替代具體公司的選擇。同時(shí)，在復(fù)雜的變化面前，還是需要依靠客觀(guān)的盈利數(shù)據(jù)對(duì)投資價(jià)值加以判斷，如果過(guò)分依賴(lài)“困境反轉(zhuǎn)”的預(yù)期做向外延伸，反而可能存在一定風(fēng)險(xiǎn)。明年此會(huì)知誰(shuí)健？醉把茱萸仔細(xì)看。后續(xù)我們會(huì)繼續(xù)細(xì)致的排摸開(kāi)年盈利復(fù)蘇較好的投資機(jī)會(huì)。

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