可轉債小劇場時間到。

村長：聽說虎貓君你今天要一次性分析10只可轉債，你這不是用愛發電，是用血發電，有點拼啊。

【資料圖】

虎貓君：額，其實還好，直接開始吧。

總所周知，之前雙低轉債輪動是一個比較不錯的投資策略。

雙低值=可轉債的價格+（溢價率×100）。雙低輪動策略則是選出雙低值排名靠前的一些可轉債，固定日期輪動。

然而隨著可轉債估值的提高，雙低輪動策略的效果就大不如前。

于是我想看一看目前雙低值排在前面的都是哪些轉債，今天就簡單分析下雙低排在前10位的轉債的投資價值，以下排名分雙低值先后。

1、搜特轉債，價格92.263元，溢價率22%。

雙低值排名第一位的可轉債，單看參數非常美妙，不僅價格低，到期收益率高，而且溢價率也不算太高。

但問題就在于正股是有違約預期的，萬一違約，什么參數都不管用，需要推倒重來。

而搜于特價格1.21元，距離跌破1元額面值退市貌似也不遠，更增加一份風險。

總結：小額賭剛兌是個底線思路，重倉持有就不建議了。

2、正邦轉債，價格96.936元，溢價率17.46%。

正邦參數同樣不錯，也同樣有著違約的預期。

不過正邦還有個下修的預期，個人認為目前價格并沒有完全體現下修到底的預期。如果可以下修到底，大概每張能賺2-3元。

總結：輕倉+短期套利問題不大，但同樣不適合重倉+長期持有。

3、大秦轉債，價格109.687元，溢價率8.55%。

大秦轉債作為雙低值排名第三位，和搜特正邦最大的區別就是，違約幾率極低，幾乎不可能。

既然不可能違約，那么大秦轉債作為債券，到期收益率只有0.9%也就正常。

大秦轉債的參數也是挺好的，但并不是沒有缺點。

1）剩余規模大，和炒作絕緣。

2）強贖轉股價值120元，比普通的轉債少了10元的空間。

3）正股大秦鐵路走勢波動很小。既然正股都已經很穩健了，就沒必要穩上加穩，所以很多人選擇直接買正股。

總結：穩健的現金替代品種，有能力的小伙伴可以考慮做波段網格。

4、日豐轉債，價格122.499元，溢價率-0.34%。

總結：已經宣布強贖，3月1日到期，沒有太多投資價值。

5、永東轉債，價格110.8元，溢價率11.64%。

永東參數不錯，規模不大，然鵝最大的缺點是，還有1個多月就到期了。

你問我永東轉債有沒有機會在最后一個月沖一把？當然是有機會。

你又問我永東轉債機會大不大？老實說機會不大。

有能力有想法有遠見的轉債們，早就在前幾年強贖起飛了。能拖到最后一個月的，大概率不會是什么好貨。

總結：可以期待永東奇跡的發生，不過要控制好倉位和心態。

6、光大轉債，價格104.797元，溢價率18.21%。

不出意外的話，光大轉債即將到期退市，期間波瀾不驚，完成了自己平淡的一生。

之前不少買入銀行轉債的小伙伴，心中都有這樣一個信念，即銀行好不容易發行了幾十上百億的轉債，為了補充資本金，一定想通過強贖讓大家轉股，所以不會到期還錢的。

然而光大轉債終究還是讓他們失望了。

光大銀行想不想強贖？肯定想。

既然想，那為什么不強贖？因為“想”和“現實”之間，存在著一個能不能。

其一，光大轉債由于正股凈資產的原因，無法下修轉股價。

其二，光大轉債既沒有概念，也沒有游資炒作，只能跟隨正股隨波逐流。

其三，光大轉債的正股規模巨大，無法通過自身努力拉高價格，即使是短期。

這些因素加在一起，造成了光大轉債（大概率）到期還錢的結局。

總結：對于個人投資者來說，光大轉債104.2元以下有套利機會，剩下的就沒必要關注了。

7、花王轉債，價格108.362元，溢價率15.86%。

花王其實是雙低排名第八名的可轉債，提前說。

花王轉債參數是挺好的，規模3.3億也不算大。問題還是存在一定的違約預期，個人覺得違約的可能性小于搜特和正邦。

總結：即使如此，花王轉債也不建議重倉。

8、無錫轉債，價格112.308元、溢價率11.32%。

9、江銀轉債，價格114.833元、溢價率11.08%。

10、張行轉債，價格117.2元，溢價率9.47%。

這三只轉債放在一起說的原因，是因為它們都是雙低銀行債。

這兩年銀行轉債的表現真的一言難盡。

先是有光大轉債（即將）的到期贖回，傷透了銀行轉債投資者的心。

接著有可轉債前輩老師說了一句：避開了銀行轉債，轉債投資就贏了一半。

這下銀行轉債就更沒人買了。

最近銀行轉債也都在不斷殺溢價，比如無錫轉債，2月9日的時候，轉股價值100元左右，溢價率為16%。

上周五收盤，轉股價值還是100元左右，溢價率卻只有11.32%了。

持有者心里苦，明明正股是漲的，為何我還會虧？

再來看目前這三只轉債的共性。

1）正股都是江蘇省的地方商業銀行。

2）規模都在20~30億，比其他銀行轉債規模小很多。

3）參數不錯，尤其溢價率較低，有一定進攻性。

4）到期收益率為負，作為債券來保本，并不合格。

5）剩余年限都不長，最長的張行轉債1.7年，最短的江銀轉債只有0.92年。

這么看來，到期收益為負+正股銀行大爛臭沒行情+久期較短，所以這三只銀行雙低債貌似便宜的有道理。

唯一的預期差則是，期待今年銀行股整體可以走出一波行情，順便帶著銀行轉債喝一口湯。

當然，喝湯的僅限于低溢價銀行轉債，對于上銀轉債、浦發轉債這類高溢價銀行債就不要想太多了。

總結：對于銀行板塊還抱有希望小伙伴，可以選擇再相信低溢價銀行債一次。

這就是對雙低值排名前10可轉債的簡單分析。

關鍵詞： 到期收益率 投資價值